业绩拐点已现，坚定看好盈利能力修复和远期成长

公司业绩与市场展望

业绩回顾与展望：

• 2022年：公司实现营业收入2223.24亿元，同比增长12.30%，但归母净利润下滑至23.18亿元，同比减少85.07%。
• 2023年第一季度：在宏观经济环境变化的影响下，公司实现营收561.44亿元，同比增长5.15%，归母净利润10.20亿元，同比减少75.85%。值得注意的是，相较于上一季度，公司实现了扭亏为盈。

成本与市场需求分析：

• 成本变动：2022年，公司面临原材料价格高位运行的压力，尤其是煤炭、原油、PX、丁二醇等主要原料的价格分别上涨了21.33%、51.33%、31.88%、-28.39%。
• 市场需求：尽管面临成本上升和需求低迷的双重挑战，但随着2023年的市场回暖，公司的销量实现环比增长，其中炼化产品、PTA、新材料产品的销量分别增长11.5%、8.8%、6.4%，显示市场对公司的产品和服务需求正在复苏。

业绩拐点与成长空间：

• 业绩拐点：公司认为业绩的低点已经过去，预计未来盈利能力将持续恢复。
• 新材料业务：公司计划通过160万吨高性能树脂及新材料项目的投产、恒力化工新材料配套项目的推进、60万吨BDO及配套项目的实施以及营口厂区4.4亿平湿法锂电池隔膜生产线的投入，为公司开辟新的成长空间。

风险提示：

• 市场风险：油价大幅波动、下游需求萎靡、产能投放进度低于预期等不确定性因素，可能影响公司业绩。

投资策略与评级

• 投资建议：基于对公司业绩的积极展望以及新材料业务的潜力，维持对公司的“买入”评级。虽然业绩面临挑战，但长期来看，公司通过优化成本结构、拓展新材料业务，有望实现盈利能力的提升和可持续发展。

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