公司业绩概览
- 2023Q1业绩：营业收入为1.4亿元，同比下降10.74%；归母净利润为1754.04万元，同比下降11.14%；扣非后归母净利润为1259万元，同比下降8.01%。
- 收款情况：经营性活动现金流入1.9亿元，同比增长29.7%；期末合同负债为2.1亿元，较2022年末增加3000万元，为未来的营收增长提供了支撑。
业绩影响因素
- 收入下滑：主要由2022Q4外部环境变化导致的各行业人才招聘需求减少，以及公司招生与开课业务受阻引起。预计随着就业回暖及公司经营活动恢复正常，收入表现将逐步改善。
- 成本控制：租金与人员成本相对刚性，但得益于2022年的降本增效措施，营业成本同比减少，支撑了毛利率的小幅下降（从54.0%降至52.4%）。
- 费用优化：销售费用优化，销售、管理和研发费用率分别为18.7%、13.2%和10.8%，分别同比变化-1.6%、+0.9%和+0.8%。
- 净利率：销售净利率从12.1%提升至12.5%，体现了公司在成本控制和费用优化方面的成效。
发展战略
- 学历教育布局：公司投资举办了一所营利性全日制统招民办中等职业学校，现有在校生200余人，并计划通过可转债募集不超过5亿元资金用于建设大同互联网职业技术学院，该学院已被纳入《山西省“十四五”时期高校设置规划》，将促进学历业务与培训业务的双轮增长。
- 目标市场：面向高等教育与中职教育领域，旨在满足各行业对数字化专业人才与应用人才的需求，以及促进职业教育的发展。
投资展望
- 短期关注点：宏观经济恢复与就业回暖有望带动招生环比改善。
- 长期潜力：预计随着数字化转型需求的持续增长和政策支持，公司将在数字人才培养领域持续增长。
- 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别增长14.7%、21.4%和21.0%，对应的EPS为0.52、0.63和0.76元，PE分别为28.5、23.5和19.4倍，维持“买入”评级。
风险提示
- 疫情与自然灾害：可能影响公司的运营和招生。
- 市场需求变化：数字化人才市场需求的波动可能影响公司业务。
- 行业竞争加剧：市场竞争可能导致利润空间缩小。
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