宏观研究概要
日本央行4月政策会议核心观点
- 政策调整:新行长上任后,政策调整侧重于增加灵活性,删除了对未来利率的预设,新增了根据经济活动、价格及金融状况灵活调整的表述。
- 前瞻指引:调整包括强调工资增长对物价稳定的重要性,以及从支持到维护稳定表述的边际转变,显示出政策的转向。
- 审查启动:开启为期1-1.5年的多视角政策审查,旨在全面审视自上世纪90年代末以来的政策,但大规模调整可能性较低。
经济与价格展望
- 经济预测:下调2023财年GDP增长率至1.4%,预测面临下行风险。
- 通胀预测:上调2023、2024财年核心CPI预测至1.8%、2%,但仍未能稳定在2%目标,存在上行与下行风险。
市场影响与春斗战况
- 市场反应:政策声明后,日元贬值,日债收益率下降。
- 春斗战况:2023年春斗显示平均加薪3.69%,为近几十年来最高,获得基本工资调整(base up)的工会数量显著增加。这为央行提供了调整政策工具的空间,但持续性有待观察。
结论
日本央行在维持宽松政策的同时,通过调整前瞻指引和开启政策审查,增加了政策的灵活性。经济与通胀预测表明,实现2%的物价稳定目标仍面临挑战,特别是经济活动的良性循环尚未建立。春斗战况的积极进展为政策调整提供了可能,但其持续性与影响仍需密切关注。
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