四月份开发商的销售势头恢复正常

热门精选精选公司德意志银行亚洲中国属性属性行业中国房地产日期2016年4月26日行业动态四月份开发商的销售势头恢复正常预计4月份的销售量将低于3月份，但仍同比增长我们对截至4月MTD（截至4月24日）的20家上市开发商的销售情况进行的调查显示，由于以下原因，更少的开发商（20家中的5家）继续录得环比的正增长，原因是：i）3月基数高； ii）销售正常化在四月份。但是，就销售势头而言，大多数开发商（20家中的14家）继续看到4月份的同比正增长。由于主要的房地产发布通常在5月/ 6月，开发商预计2016年第二季度将继续保持强劲的销售。由于我们预计房地产市场将在全年继续复苏，因此随着发行量的增加，开发商的销售在第二季度可能会出现同比正增长。大多数开发商认为4月份的销售同比正增长在我们调查的20家开发商中，有5家（敏捷，CCRE，绿城，仁恒和越秀）预计4月份销售环比将出现正增长，而8家（招商蛇口，CIFI，碧桂园，金茂，金地，富力，世茂和融创） ）预计环比持平或环比下降。这并不出乎意料，因为4月份的销售已经恢复正常，而3月份由于较高的市场人气导致了高基数。然而，按同比计算，在20个开发商中，有14个（敏捷，中商蛇口，万科，CIFI，碧桂园，金地宝，格林敦，合景泰富，远洋，世茂，融创，万达，仁恒和越秀）预计将看到积极发展4月的销售价值增加。2/3线城市的销量显示出强劲的增长此外，搜房网的每周数据显示，一级城市的4月MTD销量（截至4月24日）仅同比增长1％，主要归因于3月底在深圳和上海宣布的新紧缩措施。在CFA曾俊杰研究分析师研究分析师（+852）2203 6256（+852）2203 6205梁富研究助理（+852）2203 6239中国海外（0688.HK），HKD24.75购买广州富力（2777.HK），港币11.02购买中国金茂（0817.HK），港币2.23购买大悦城物业（0207.HK），港币1.17购买龙湖（0960.HK），港币11.10601668 CH中国海外（0688.HK），HKD24.75购买广州富力（2777.HK），港币11.02购买中国金茂（0817.HK），港币2.23购买大悦城物业（0207.HK），港币1.17购买龙湖（0960.HK），港币11.10购买信和置业有限公司（0083.HK），港币12.36购买CK物业（1113.HK），港币52.10购买融创（1918.HK），港币5.20不适用世茂房地产（0813.HK），港币10.92出售中国万科（000002.SZ），CNY24.43不适用环比来看，四月份一级城市的MTD销量下降了18％。然而，碧桂园控股不适用二线城市的销量环比增长3％，同比增长92％，三线城市的环比下降5％，但同比增长62％。以同比计算，一些主要的二线城市表现出强劲的销量增长。这些城市包括天津，南京，杭州，厦门，福州，南昌和津南。另一个观察结果是，汕头和惠州等城市的销售量同比增长超过100％，这表明采取紧缩措施的城市（例如深圳）的购房者有可能外流，并且在政策刺激下强劲的市场情绪下，可能会有更多购房者采取更早的行动。购买中国海外发展集团，富力集团，龙湖，大悦城，中国金茂，信和置业，长江实业对于2016年剩余的时间，我们预计深圳，上海，北京和部分华东地区的二级城市将收紧政策，但其他二级城市和3/4级城市将继续采取支持性政策。我们更喜欢在广州，二级城市和香港有较高曝光率的开发商，以及在开放土地市场上对土地储备进行更严格纪律，并且可以通过其他渠道（例如中国海外发展（COLI））获得新土地储备的开发商（鉴于其在州的强大并购能力）拥有的竞技场）。我们的首选股是COLI，富力，龙湖，大悦城，中国金茂。我们的目标价基于资产净值。主要风险：意外的经济和政治动荡。（2007.HK），港币3.13敏捷财产（3383.HK），港币4.43出售仁恒置地（YNLG.SI），SGD1.22出售越秀物业（0123.HK），港币1.14出售恒大（3333.HK），港币5.90不适用德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。市场研究资料来源：德意志银行资料来源：德意志银行 2016年4月26日物业中国房地产页面PAGE2德意志银行/香港图1：China Prop –截至2016年4月25日开发商的合同销售业绩4月销售正常化，但同比仍保持正增长预计4月份的销售量将低于3月份，但仍同比增长我们对截至4月MTD（截至4月24日）的20家上市开发商的销售情况进行的调查显示，由于以下原因，更少的开发商（20家中的5家）继续录得环比的正增长，原因是：i）3月基数高； ii）销售正常化在四月份。但是，就销售势头而言，大多数开发商（20家中的14家）继续看到4月份的同比正增长。由于主要的房地产发布通常在5月/ 6月，开发商预计2016年第二季度将继续保持强劲的销售。由于我们预计房地产市场将在全年继续复苏，因此随着发行量的增加，开发商的销售在第二季度可能会出现同比正增长。大多数开发商认为4月份的销售同比正增长在我们调查的20家开发商中，有5家（敏捷，CCRE，绿城，仁恒和越秀）预计4月份销售环比将出现正增长，而8家（招商蛇口，CIFI，碧桂园，金茂，金地，富力，世茂和融创） ）预计环比持平或环比下降。这并不出乎意料，因为4月份的销售已经恢复正常，而3月份由于较高的市场人气导致了高基数。然而，按同比计算，在20个开发商中，有14个（敏捷，中商蛇口，万科，CIFI，碧桂园，金地宝，格林敦，合景泰富，远洋，世茂，融创，万达，仁恒和越秀）预计将看到积极发展4月的销售价值增加。开发者股票代号4月销售表现预期预期同比妈妈更改？更改？增加增加增加电话：（49）6991000敏捷3383 HK在4月份的MTD销量不错，但不及3月份的强劲。该公司预计6月份势头将再次增强。促成销售的主要城市包括广州，中山（受益于即将通车的深圳与中山之间的桥梁，通勤仅需30分钟）和惠州。惠阳的一个项目的平均售价从去年的每平方米6,000元人民币上涨到今年的每平方米8,000至9,000元人民币。由于市场气氛仍旧有利，该月中部832 HK的销量可能环比增长。中国然而，由于到4月底要启动的项目较少，该公司的目标是预定4月份的合同销售量。因此，仅在月底才可以进行同比比较。CM蛇口001979 CH由于发射数量减少，但环比销售下降，但同比增长仍然较高。年初至今尚未启动多少股票，因为它主要出售2015年以后发行的库存。深圳的平均售价上涨，而其他城市则有所不同。由于紧缩政策，它对深圳的销售有一些影响。在南京，佛山和武汉的项目受到好评。该公司认为二级城市的表现要好于一级城市。 5月和6月的发布会逐渐增加，2016年下半年会有更多发布。减少万科YLLG SP000002 CH月销售额同比大幅增长，但该公司不确定是否为环比/ 2202 HK比较将看到增长。该公司担心由于平均售价的快速增长而在南京和苏州等城市出现过热风险，但认为整体市场仍然相对良好。在不确定的动能可持续性方面，该公司在这些选定的城市中比同年4月启动了更多的项目。它对4月份实施的紧缩政策表示欢迎，因为它认为这可以帮助市场变得更加可持续。884由于数量正常化且发射次数减少，4月的香港HK可能不如3月的强劲。 4月份某些项目的ASP有所增加。电话：（49）6991000持平/减少增加增加增加 2016年4月26日物业中国房地产德意志银行/香港页面PAGE3减少平面增加增加增加增加减少减少减少COGO81月内香港销售相对稳定，但尚无详细信息。公司在2016年第二季度的项目启动计划将比第一季度高。COLI 688 HK详细的销售数据尚未准备好。 2016年第二季度的新产品发布和销售计划将高于2016年第一季度。但是，鉴于3月份的强劲表现，很难确定MoM是否可以继续增长。管理层认为一些紧缩措施对市场是健康的，该公司有信心在第二季度和2016财年将实现同比正增长。NA NANA NA英国2007 HK预计4月份的销售同比增长将与1月至3月一样强劲（至少增长了1倍以上）。大约40％的新发射项目将在2016年上半年，其余的将在下半年。固定/增加CR Land 1109 HK公司的销售信息尚未准备好。但是，3月下旬有一些新产品发布，合同销售将在4月完成。金茂0817 HK 4月份的销量应较环比下降，这是因为发布量较少，同比也应降低，因为2015年4月在上海进行了大规模发布，形成了较高的基础。 4月在北京举行的一次发布会销售良好（超过90％）。鉴于预期将在大连开业，五月份的销量应该会上升。深圳和上海的销售受到紧缩政策驱动的不利情绪的影响。Gemdale 600383 CH预计4月的销量将低于3月，尽管两个月的发射次数相同。预期环比下降主要是由于2016年3月建立了较高的基数，4月的市场势头没有3月的强劲。但是，预计2016年4月同比增长为正。Greentown 3900 HK该公司预计环比和同比销售均呈正增长。预计在YoungCity的最新阶段启动后，平均售价将与上月持平，并且在同比比较方面显然要好得多。该公司在一级城市的敞口有限，而杭州和二级城市的强劲需求将支撑适中的平均售价上行空间。KWG 1813 HK 4月没有新产品发布，因为它主要集中在补充已启动项目的库存。调查发现，一线和二线城市的表现一直稳定。平均价格在4月与3月相比保持稳定。预计随着新产品的推出（5月在广州推出），5月或6月的销售会更好。R＆F 2777 HK 4月份销量在正常化销量方面不及3月份强劲。本月没有新产品发布。该公司的1级城市表现优于2级城市。平均售价在一个月内保持稳定。 5月或6月不会有新产品发布。远洋公司3377 HK该公司4月没有新产品上市。一些重点城市已经实施了限制措施。年初至今的平均售价同比增长了10％。一线城市的需求稳定，南京和天津这两个二线城市的表现尤其出色。该公司将在5月和6月推出更多新产品，并期望从那里开始销售。Shimao 0813.HK目前尚无详细信息，但由于一级城市的限制性措施，预计合同销售量将环比下降。混合平均售价仍同比温和上涨。该公司将主要城市的现有住房需求视为当前水平上ASP的有力支撑。Sunac 1918 HK尽管目前尚无详细信息，但预计平均售价将与上月持平，并同比大幅增长。总体上，随着1/2线城市的销售降温，销量预计将环比下降。展望未来，该公司预计5月份平均售价将保持不变，销售额将反弹。万达3699.HK 4月的销售预计将出现同比正增长，因为3月和4月是该年度传统上较为强劲的月份。但是，由于3月份的销售非常强劲，因此很难判断4月份的销售是否会出现环比的正增长。Yanlord YLLG SP得益于月内在上海启动的新项目（Yanlord Century Park），该公司的合约销售同比增长为正，该月的合约销售额应不少于20亿元人民币。由于录得好于预期的合约销售，平均售价仍同比温和上涨。公司预计在南京启动的新项目对公司2H16的合同销售至关重要。越秀0123.HK预计广州，武汉，杭州，中山和青岛的业绩将保持稳定，而沉阳和烟台的销售则较弱。截止4月15日，年初至今的合同销售额预计将同比增长。由于该公司没有在北京和上海开展业务，因此，相信最近对这些城市实施的限制性措施对其销售业绩的影响将非常有限。NA NA平/增加2/3线城市的销量显示出强劲的增长此外，搜房网的每周数据显示，一级城市的4月MTD销量（截至4月24日）仅同比增长1％，主要归因于3月底在深圳和上海宣布的新紧缩措施。以环比计算，一级城市的4月MTD销量下降了18％。然而，资料来源：公司数据，德意志银行增加增加增加增加增加增加增加增加电话：（49）6991000持平/减少持平/减少电话：（49）6991000增加 2016年4月26日物业中国房地产页面PAGE