开发商在10月MTD与9月的销售势头强劲

热门精选精选公司德意志银行亚洲中国属性属性行业中国房地产日期2015年10月22日行业动态开发商看到更强劲的销售曾荫权研究分析师（+852）2203 6256CFA Jason Ching研究分析师（+852）2203 620510月MTD相对9月的增长势头购买中国海外发展有限公司，华润置地，绿城，金茂，大悦城，中海我们调查了17家上市开发商的10月MTD（截至中国海外（0688.HK），HKD25.65购买2015年10月21日），我们发现大多数华润置地远东环球到目前为止，开发商的实力比9月份要强，尽管增长尚未确定。尽管在正常的季节性模式下（10月的销售通常会比9月的销售强劲），预计环比销售将有所增长，但这些环比的增长表明，在9月弱于预期之后，住房需求并没有进一步恶化。中国人民银行最新的放宽政策至少成功地稳定了房地产市场。我们仍然更喜欢国有开发商而不是私人开发商。大多数开发商预计10月份环比和同比销售势头良好（1109.HK），港币21.00大悦城物业（0207.HK），港币1.33购买中国绿城（3900.HK），港币6.82购买中国金茂（0817.HK），港币2.12远东环球中国海外（0688.HK），HKD25.65购买在17家上市开发商中，有10家的环比签约销售增长华润置地远东环球10月（截至10月21日）的势头强劲，而9月弱于预期（中国海外发展，敏捷，万科，碧桂园，恒大，金地，富力，中海，融创和万达）。此外，与2014年10月本来已经很高的基数相比，八家开发商的销售势头强劲（COLI，CMPD，（1109.HK），港币21.00大悦城物业（0207.HK），港币1.33购买中国绿城（3900.HK），港币6.82购买中国远洋（3377.HK），港币4.63远东环球雅居乐地产（3383.HK），HKD4.30卖出万科，碧桂园，恒大，金地，中海和万达）。碧桂园控股不适用另一方面，四个开发商（CCRE，CMPD，金茂，绿城）看到了环比销售势头可能会放缓或持平，而三个城市（建业地产，华润置地，保利房地产）的同比增长势头则较2014年10月有所放缓。请注意，绿城的同比比较没有意义，因为2014年其销售和定价策略已被融创的管理。世茂，格陵兰香港，合景泰富，万达面临错过2015年目标的高风险我们仍然担心私人开发商错过其销售和收益目标的高风险。 2015年首9个月，世茂的签约销售价值同比下降8％，签约量同比下降7％，均远低于上市开发商和全国平均水平。到9月底，以下开发商的成就不到其2015年合同销售目标的65％（因此，我们看到他们未实现目标的可能性很高）：世茂（仅实现目标的64％），CMPD（64％） ，碧桂园（63％），合景泰富（62％），格陵兰香港（57％），富力（56％），建业地产（56％），万达（55％），中海（53％）和京都（52％）。我们认为，缺少2015年的销售目标可能会导致2016-17财年的收入增长进一步下滑，净负债率高于预期，现金流低于预期以及库存增加。特别是对于世茂，由于其合同销售量同比下降和9月底实现的销售目标比率偏低，我们对已完成但未售出的高库存，有效净负债率，利润率下降以及盈利增长前景疲弱保持谨慎。保持选择性：利润率/增长下降现在影响大多数私人开发商。除了更积极的政府政策带来的“政策触底”之外，房地产市场的供求平衡应继续改善，为拥有/利润率更稳定：中海外，华润置地，大悦城，绿城，金茂，中海，保利A。我们维持高杠杆，积极的收购记录，持续的利润压力或增速放缓的名字卖出：世茂，恒大，碧桂园，越秀，仁恒（Yanlord），敏捷，舒纳克（Sunac），金代尔（Gemdale）。我们的目标价基于资产净值折让。风险：意外的经济，外汇，政策/政治波动。（2007.HK），港币3.00元恒大（3333.HK），港币5.20出售世茂房地产（0813.HK），港币13.32卖融创（1918.HK），港币4.98不适用越秀地产（0123.HK），港币1.38出售仁恒置地（YNLG.SI），SGD1.08出售Gemdale Corp（600383.SS），CNY11.28卖中国金茂（0817.HK），港币2.12远东环球资料来源：德意志银行德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）124/04/2015。市场研究资料来源：德意志银行 2015年10月22日物业中国房地产页面PAGE2德意志银行/香港图1：中国房地产–主要开发商在MTD十月份的销售表现开发商在10月MTD与9月的销售势头强劲购买中国海外发展有限公司，华润置地，绿城，金茂，大悦城，中海我们对17家上市开发商的MDT截至10月MTD（截至2015年10月21日）的销售情况进行了调查，发现到目前为止，大多数开发商的合同销售势头都比9月强，尽管尚无法确定实际的增长幅度。尽管在正常的季节性模式下（10月的销售通常会比9月的销售旺盛），预计环比销售会有所增长，但这些环比的增长表明，在9月弱于预期之后，住房需求并没有进一步恶化。中国人民银行最新的放宽政策至少成功地稳定了房地产市场。我们继续偏爱国有开发商而不是私人开发商。大多数开发商预计10月份环比和同比销售势头良好在17家上市开发商中，有10家10月（截至10月21日）的按月合同销售势头强劲，而9月则逊于预期（中海外，雅居乐，万科，碧桂园，恒大，金地，富力，富力，中海） ，融创和万达）。此外，与2014年10月已经很高的基数相比，八家开发商的销售势头更强劲（COLI，CMPD，中国万科，碧桂园，恒大，金地，中海和万达）。另一方面，四个开发商（CCRE，CMPD，金茂，绿城）的环比销售势头可能放缓或持平，而三个开发商（CCRE，CR Land，保利房地产）的同比增长势头则较2014年10月放缓。请注意，同比比较没有意义，因为2014年绿城的销售和定价策略因融创的管理层而改变。开发人员股票行情2015年10月的销售业绩月环比销售势头同比销售势头由德意志银行香港分行发行。3383港币的可售资源150亿人民币已准备在2015年第四季度推出，其中120亿人民币的存货在2014财年完成。由于该公司希望提高库存清除率，因此预计价格折扣的进一步空间将带动更高的销量。到目前为止，不同项目的销售业绩存在差异。维持450亿人民币的年度目标。增加电话：（852）2203 8888本文所提供的信息，解释和意见并不构成在俄罗斯联邦需要许可的任何评估或评估活动的内容，也不构成任何评估或评估活动的内容。832年10月MTD的香港销售势头弱于9月，2015年黄金周的销售表现不及去年。从10月的最后一周到今年年底，将会有更多的新产品发布。公司在销量方面录得良好的销售增长（截至9月，年初至今为48％），但2015年首9个月的平均售价同比下降22％。实现全年175亿人民币的销售目标面临压力。减少减少招商局000024 CH销售势头保持正常。随着一级城市的新产品发布减少，Prop的销售额预计将低于9月。减少增加万科000002 CH / 10月MTD的销售进度相当不错。在2202年9月底之前推出了更多新项目（9月下旬的订阅销售强劲），10月将有更多新项目推出。因此，10月的销售将比9月的销售强劲。增加增加 2015年10月22日物业中国房地产德意志银行/香港页面PAGE3COGO 81 HK全年销售相对稳定，因为该公司一直专注于库存清理。如果没有新产品发布，COGO的销售有望在今年剩余时间内保持稳定。平平COLI 688 HK今年余下时间的可售资源将约为801,000亿港元，而为实现全年销售目标，未完成的销售额为570亿港元。更多项目将在10月和11月启动。由于持续放宽措施，总体市场气氛良好。进一步的5％调整应有助于支撑市场。但是，黄金周期间的销售不是很好，仅与正常周相似。由于推出量的增加和良好的市场情绪，该公司很可能实现销售环比和同比增长。增加增加碧桂园2007年10月香港销售将比9月增长。尽管与2014年同期相比，该公司在10月的第一个星期实现了强劲的销售增长。 ，因为该细分市场的竞争力较低，并且供应较少。碧桂园对实现全年销售目标充满信心。增加增加华润置地1109 HK该公司预计10月份的销售将与9月相比持平或略有下降。深圳的另一个项目（银湖基地）于10月中旬启动；订阅销售可能不会在本月变成合同。由于华润置地已经实现了全年目标的80％以上，因此在今年余下的时间里不急于启动重大项目。因此，该公司预计未来两个月的销售不会出现任何意外。平稳/略有下降减少黄金周恒大3333 HK的销售强劲，并录得环比和同比增长。截至9月底，公司已实现其销售目标的86％，非常接近达到1500亿元人民币的全年销售目标。到目前为止，十月份已经启动了八个新项目，今年还将启动另外约30个项目。增加增加金茂0817 HK 10月MTD销量环比微跌。 2015年黄金周期间的销量比2014年强劲。十月，青岛的一个新项目启动，销售率达到86％。重庆的一个项目将于本月启动。十月份新产品的整体平均售价相对较低。南京将不会有整栋写字楼的出售，也可能会有土地出售。在接下来的几个月中，上海大宁项目和国际航运中心还将推出更多新产品。持平/略有下降电话：（852）2203 8888Gemdale 600383 CH十月份可售资源充足，有60亿人民币的新产品上市和库存，大部分位于一级城市。预计第四季度可售资源为150亿人民币。在FY的基础上，该公司的销售额同比增长20-30％。持平/略有增加增加绿城3900 HK 2015年第四季度的可售资源预计为28-30亿人民币，主要集中在11月/ 12月。该公司有信心超过2015财年600亿人民币的目标。由于失去了Sunac / Greentown平台，因此年度表现无法比拟持平/略有下降减少Longfor 960 HK数据暂无可用聚A600048 CH看到销售业绩环比持平，因为在过去几个月的强劲销售业绩之后，销售人员现在面临实现2015财年目标的压力较小。与去年10月相比，9月下旬的政策放松产生了重大影响，而销售人员面临实现全年目标的更大压力，今年10月的销售业绩可能不那么强劲。有望实现2015财年的目标。平面减少截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或者如果本报告中包含的任何意见，预测或估计发生变化或随后变得不准确，则无须通知接收者。 本报告仅供参考。 这不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的要约或要约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资宏观经济波动通常会导致与承诺支付固定或浮动利率的工具敞口有关的大部分风险。对于长期固定利率工具的投资者（因此获得这些现金）在10月启动3-4个项目。虽然要实现2015财年550亿人民币的目标可能很困难，但该公司仍然看到通过即将推出的新产品，促销活动和潜在的整售商业物业来实现这一目标的机会。略有增加针对单位资料来源：德意志银行公司 2015年10月22日物业中国房地产页面PAGE4德意志银行/香港者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性如有更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具使用除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。 除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。数据来自德意志银行，标的公司，在某些情况下还包括其他方。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战