开发商3月份的销售势头环比和同比都更快

热门精选精选公司德意志银行亚洲中国属性属性行业中国房地产日期2016年3月31日行业动态开发商3月份的销售势头环比和同比都更快3月销售环比和同比均上升我们对19家上市开发商在3月MTD上的销售表现进行了调查（截至曾富良研究分析师研究助理（+852）2203 6256（+852）2203 6239中国海外（0688.HK），HKD24.55购买至2016年3月30日）；我们发现3月份的销售增长居多华润置地KWG 1813 HK 4（19之16）的环比表现强劲，原因是春节假期结束后，T-2 / 3城市和更多新产品发布。此外，与1月和2月类似，由于2015年1季度销量基数较低，因此同比增长势头也很强劲。展望未来，随着更多低端城市的情绪改善，上市开发商普遍预计强劲的销售势头将持续到第二季度（5月和6月是1H16新推出的两个关键月份）和3季度， 2/3城市应该开始看到更强劲的ASP性能。3/4级城市也显示出强劲的销售反弹（1109.HK），港币19.90保利房地产（600048.SS），CNY9.28购买信和置业有限公司（0083.HK），港币12.28购买CK 物 业 （1113.HK ） ， 港 币49.95KWG 1813 HK 4中国海外（0688.HK），HKD24.55购买在我们调查的19家开发商中，有16家的销售量是华润置地KWG 1813 HK 4预计会更高。以同比计算，有17个开发商的同比增长势头良好。此外，有趣的是，不仅在南京和苏州等T-1和T-2城市，而且在无锡和武汉等其他T-2城市以及更多的T-3中，MoM和同比销售势头强劲/ 4个城市，例如常州和中山，以及海南的各个地区。我们认为，这凸显出市场信心增强（1109.HK），港币19.90保利房地产（600048.SS），CNY9.28购买信和置业有限公司（0083.HK），港币12.28购买CK 物 业 （1113.HK ） ， 港 币49.95KWG 1813 HK 4中国绿城（3900.HK），港币6.11购买广 州 富 力 （2777.HK ） ， 港 币11.12KWG 1813 HK 4大悦城地产（0207.HK），港币1.18购买已经蔓延到更多的T-2 / 3/4城市。作为另一参考，根据北京北极星-A万科（中国）-H 2202 HK 21搜房网每周32个主要城市的销售数据，2016年第一季度的销量为搜房网的样本总体而言，同比增长47％，T-1城市为53％，T-2和T-3城市分别为56％和47％。保证金压缩和再投资现在是主要问题过去，强劲的合同销售业绩通常会转化为更强劲的收益，因此成为积极的股价催化剂；但是随着利润率的不断压缩，合同销售的增加并不一定意味着利润增长会有所提高。此外，在T-1和更多T-2城市中，土地价格的上涨速度快于房价，因此我们现在看到开发商强调强调绝对销售规模和快速资产周转的再投资风险正在上升。因此，在评估开发商时，我们需要将房地产销售业绩与良好的利润率稳定性以及从公开土地市场以外的来源（如国有领域内的并购）中获得土地储备的能力相结合。我们认为，在上市公司中，中海外国际，金茂和富力在市场中脱颖而出。购买COLI，R＆F，金茂，大悦城，龙湖，信和置业，长江实业在2016年余下的时间里，我们预计深圳，上海，北京和部分华东地区的T-2城市将收紧政策，但其他T-2和T-3 / 4城市将继续放宽政策。在领导者中，华润置地在T-1城市的购置土地比中国海外发展更积极，而中国海外发展具有更大的并购增长潜力。总体而言，我们更喜欢香港，广州和T-2城市。在T-1城市中，广州更为稳定，我们预计郊区将放宽政策。此外，香港的房地产市场是T-1大陆城市（广州以外）的一个很好的选择，不仅对个人购房者而且对中国开发商来说都是很好的选择，最近在香港购买土地的活动就证明了这一点。根据目前的估值，我们认为主要香港开发商（CKP和信和置业）的风险回报要高于专注于T-1城市的开发商。对于广州和T-2城市（我们预计将提供更多政策支持），我们首选中国海外发展，富力，金茂和龙湖。我们的目标价基于资产净值。风险：意外的经济和政治动荡。（601588.SS），CNY4.20北京北极星 -H（ 0588.HK）， HKD2.41买入 Sino Ocean（3377.HK），港币3.67持 有仁恒置地（YNLG.SI），SGD1.22卖 融创（1918.HK），港币5.22每 股收益增长％BVPS PB（x）DPS股息收益率合景泰富物业（1813.HK），港币5.10举办中国金茂（0817.HK），港币2.16KWG 1813 HK 4资料来源：德意志银行德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）124/04/2015。市场研究资料来源：德意志银行 2016年3月31日物业中国房地产页面PAGE2德意志银行/香港图1：中国房地产–截至2016年3月30日，开发商的合同销售业绩开发商3月份的销售势头环比和同比都更快3月环比和同比均好于预期我们对19家上市开发商在3月MTD（截至2016年3月30日）期间的销售情况进行了调查，发现在大多数市场（19家中的16家）中3月份的销售增长环比强劲，这是由于更多Tier-春节假期结束后，有2/3个城市和更多新产品推出。此外，与2016年1月和2016年2月相似，由于2015年1季度销量基数较低，因此同比增长势头也很强劲。展望未来，随着更多低线城市的房地产市场情绪改善，上市开发商总体上预计当前强劲的销售势头将持续到第二季度（5月和6月是1H16新推出的两个关键月份）和3Q16，以及更多2/3级城市应该开始看到更强劲的平均售价表现。3/4级城市也显示出强劲的销售反弹在我们调查的19家开发商中，有16家开发商的销售量（包括COLI，COGO，Agile，招商局蛇口，万科，CIFI，碧桂园，恒大，Gemdale，Greentown，KWG，R＆F，Sino Ocean，Sunac，Yanlord，越秀） ）已经并且预计会更高。按同比计算，有17个开发商（COLI，COGO，Agile，招商局蛇口，万科，CIFI，碧桂园，恒大，中国金茂，Gemdale，绿城，合景泰富，富力地产，中海，融创，仁恒，越秀）表现良好同比增长势头。此外，有趣的是，不仅在南京和苏州这样的一线城市和二线城市，而且在无锡和武汉等其他二线城市，以及三线城市，都出现了强劲的按月和同比销售势头。 / 4个城市，例如常州和中山，以及海南的各个地区。我们认为，这凸显出更强的市场情绪已经蔓延到更多的2/3/4级城市。作为另一参考，根据搜房网对32个主要城市的每周销售数据，2016年第一季度的销量总体同比增长47％，一级城市的销量同比增长53％，二级和二级城市的销量分别同比增长56％和47％搜房网的样本分别为3个城市。开发人员股票行情3月的销售业绩（截至3月30日）预期环比预期更改？更改？中国SCE 1966香港3月的销售数据尚无。紧缩措施公布后，上海有一个项目启动；新推出的单位已售罄。管理层表示，可能需要更多时间才能使该政策生效。NA NANR3月的3383 HK MTD销售情况非常好。原因：某些城市的销售活动较好，例如海南，无锡和中山（深圳在建桥梁吸引了深圳的客户）。截至3月最后一个周末，CM蛇口001979 CH YTD的销量与去年同期相比显着增加去年同期。这主要是由于产品组合的变化（到目前为止，今年销售的产品均价较高），而且二级城市的复苏也有助于加快库存清算的速度。就本年度的可售资源分配而言，2016年第1季度速度较慢，2016年第2季度将有更多的发射，而2016年第3季度分配的可出售资源将少于2016年第2季度。 2016年第4季度将是公司的发布高峰期。增加增加增加增加 2016年3月31日物业中国房地产德意志银行/香港页面PAGE3增加万科000002 CH中国月销售额同比大幅增长，环比也呈正增长/ 2202 HK预期。这主要是由于本月有更多新产品发布。该公司还增加了一些销售势头强劲的城市的上市活动，以把握市场时机。通常，将在下半年分配更多可出售的资源。CIFI 884 HK的合约销售环比和同比均大幅增长，这归因于：市场气氛改善以及新项目的启动。近期HPR的看法：不足为奇，对销售策略或ASP没有影响。自去年以来，该公司在一级和二级主要城市的土地竞标上一直不太积极。COGO 81香港3月份的销售相对稳定，本月可能出现环比和同比小幅增长。但是，在一些三线城市中已经看到复苏。在定价方面，由于公司仍专注于出售现有项目或启动现有项目的新阶段，预计项目的价格只会温和上涨。COLI 688 HK 2016年第1季度的销售业绩在价格和销量方面均强于预期。此外，本月还有一些新产品发布。预计环比和同比增长。 1级和2级城市的收紧措施所产生的影响相对较小，预计不会对市场产生重大负面影响。公司将根据市场情绪调整平均售价。碧桂园2007年香港3月份的销售额预计将高于2月份。详细信息尚不可用。CR Land 1109 HK尚未提供销售数据。 3月份没有新项目启动，4月将在北京启动一个项目。计划在今年的8月至10月发布更多新产品。固定/增加固定/增加平/增加不适用德意志证券公司永田町山野公园塔2-11-1增加增加资料来源：德意志银行公司增加增加增加增加不适用不适用目前尚无详细信息，但预计3月份的销售额将高于2月份。这主要归因于销售势头的改善，因为该月几乎没有新产品上市。增加增加金茂0817 HK预计3月份的合约销售环比将持平，但由于基数较低，将同比大幅增长。本月内没有重大的新产品发布。 4月，上海大宁金茂宫的新阶段将推出，均价约为每平方米9万元人民币。此外，长沙的一块土地计划于4月中旬启动。该公司已经确保了该网站的潜在竞标者。平面增加NR600383 CH 3月MTD的销售价值已超过2015年3月和2016年2月的销售价值。这是由于该月市场表现强劲。该公司仅计划在今年第一季度推出一些新产品。该公司表示，一级城市的新紧缩措施带来的负面影响尚未得到体现。增加增加已覆盖净三月份的销售情况比去年好得多。这主要是由于市场复苏以及配套措施带来的积极影响。在采取新的紧缩政策的城市中，项目暴露相对有限，因此影响最小。 3月没有重大的新产品发布，新产品预计将于2H16进行。增加增加港币港币预计2016年3月的销售额将高于2016年2月。市场对该项目在天津的进一步启动的市场反应令人鼓舞。该公司还为不同的项目补充了一些可出售的资源。预计下半年会有更多新产品发布。增加平/增加港币港币鉴于1级城市以及2级主要城市的强劲表现，3月份的销售非常强劲。本月没有启动任何全新的项目。增加增加不适用不适用预计3月份的销售额将同比大幅增长，这主要是由于强劲的市场反应。本月没有新产品发布，但从2月起结转了部分销售。增加增加不适用不适用3月份的销售非常强劲，预计环比和同比将有显着增长，这主要归因于强劲的市场情绪。增加增加资料来源：德意志银行（Deutsche Bank）估计，公司数据，彭博财经（Bloomberg Finance LP）对公司NR的共识估计图14：中国房地产-估值表（续）3月份的销售比2015年3月要强劲得多，这主要是由于强劲的市场情绪，尤其是在上海以及当月的新产品发布。二线城市也出现了复苏。该公司已经调整了一些项目的平均售价。但是，由于Yanlord参与的一些城市最近的紧缩政策，预计价格不会出现较大的上涨。增加增加不适用0123.HK2016年第一季度的销售势头好于预期。该公司已调整了一些项目的平均售价，并正在重新启动它们，但市场对这些项目的反应仍然强劲。本月广州有一个新项目启动；如果可以在一个月内完成销售，则该月的最终销售数字会更大。增加增加 2016年3月31日物业中国房地产页面PAGE4德意志银行/香港图3：一级城市的土地价格占平均售价的百分比