【天风电新】嵘泰股份23Q1财报点评

【天风电新】嵘泰股份23Q1财报点评-0427———————————财务摘要公司23Q1实现营收4.37亿元，同增24%，环降11%；归母净利润0.36亿元，同增5%，环降17%；扣非净利润0.31亿元，同增2%，环增29%；毛利率为22.4%，同降3.2pct，环降1.5pct；归母净利率为8.2%，同降1.5pct，环降0.6pct；扣非净利率为7.0%，同降1.5pct，环增2.1pct。点评公司Q1营收环比下滑主要系国内部分客户销量不及预期（大众、B部分车型），进而导致稼动率下行，毛利率环比下降。期间费用率中财务费用率下降1.3pct，主要系转债利息计提减少，汇兑损益变化。23年预测：预计零部件营收18.2亿元（+36%），其中传统转向+传动业务10.8亿元，新能源业务5.8亿元，新能源营收占比28.3%。预计整体营收20.5亿元。投资建议我们预计公司23、24年利润分别为1.8、2.4亿元，对应当前估值28、21倍。看好公司新晋T供应商，北美项目年底量产、明后年贡献收入弹性，且有望凭借运转良好的墨西哥工厂获取更多定点；比亚迪项目放量带动新能源营收占比快速提升；一体压铸潜力有待释放，预期差大，当前位置予以重点推荐。