嵘泰股份涨停点评: □【天风汽车于特团队】嵘泰股份速评-20230105 □嵘泰股份今日开盘涨停,公司近期基本面比较大的变化主要系:上周获得了特斯拉北美的项目定点,实现了对特斯拉零的突破。 □此外,预计今年3月第一台9000T大型压铸机将到厂,大型压铸件项目目前有3-4家在谈,已经有一两家项目大概率有望获定点,客户是新势力,产品是电池壳体、后地板。 □业绩指引:22年全年预计实现营收15亿,同比增长超30%,22年净利润预计同比增长30%。据此推算全年净利润约1.3亿-1.4亿,4Q22实现营收约4.5亿,实现净利润约0.4-0.5亿。 □营收目标:23年21亿,24年27-28亿,25年30亿+。 □项目开发:22年取得新定点10-11亿(转向壳体业务6亿+电机壳体4亿);其他包括北美客户、基于9000T压铸机的一体化结构件等项目,有望在今年1-2月陆续达成定点。 □客户结构:根据目前在手订单情况,23年营收21亿大致结构为:博世6亿,比亚迪4.5-4.8亿,采埃孚3.7-3.8亿,长城1.5亿,其余5亿。此前公司前五大客户均为Tier1,产品以转向壳体等中小件为主,预计23年比亚迪电机壳体放量后,将进入公司前五大客户。 □产能投建:21年IPO项目(扬州新能源壳体+珠海转向件+墨西哥扩产)今年底基本完成;2022年转债项目(扬州新能源铝合金+墨西哥二期)预计到明年年底基本结束。 全部达产后共计30亿产值。 后续扬州、墨西哥均有产能扩张预留计划,扩产节奏视新项目定点情况。 □我们预计公司22-24年营收为15.1、21.1、26.5亿,归母净利润1.32、1.90、2.52亿,对应PE为35x、24x、18x。