23年Q1业绩超预期，金属萃取剂龙头地位再巩固

康普化学（834033）2023年第一季度业绩超出了预期，实现了收入和净利润的强劲增长。报告指出，这主要是由于产品订单增加以及销售量的上升。公司通过调整部分产品价格和引入连续精馏等新工艺，有效提升了生产效率和盈利能力，一季度毛利率达到42.8%，较去年同期提升了6.78个百分点。

在业务拓展方面，公司的费用结构得到优化，销售、管理、财务和研发费用率分别控制在0.9%、2.8%、0.9%和2.3%，这有助于提高整体盈利水平，一季度净利率达到30%，较去年同期提高了7.81个百分点。

康普化学的募投项目正在推进，预计将大幅扩大表面活性剂的年产能，从0.5万吨增加到2万吨，其中金属萃取剂的年产能将从5000吨增加到8500吨。作为国内铜萃取剂的龙头，该项目的投产将助力公司业绩稳定增长，巩固其在全球铜萃取剂领域的领先地位。此外，新增的产品线如酸雾抑制剂、矿物浮选剂和改质剂等，也有望成为新的利润增长点。

对于未来的财务预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为1.5亿、1.9亿和2.3亿，对应PE分别为18倍、15倍和12倍。鉴于康普化学作为金属萃取剂行业的领军者，湿法冶炼技术的广泛应用以及全球新能源产业链的发展推动了市场需求的增长，公司的募投项目有望推动其业绩稳步上升。因此，维持其“买入”评级，建议关注。

然而，报告也提到了一些潜在风险，包括产业政策变动、市场空间收缩、原材料价格波动、产能未能如期释放、汇率风险、以及出口地的政治局势和贸易政策变化等。

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