发布股权激励，经营稳健复苏、新业务快速放量

公牛集团发布股权激励，经营稳健复苏、新业务快速放量。2022年实现营业收入140.81亿元，归母净利润31.89亿元，单Q4实现营业收入36.07亿元，归母净利润8.27亿元，经营稳健复苏、盈利表现靓丽。传统业务稳中有进，新业务高速扩张。2022年电连接/智能电工照明/新能源业务分别实现营业收入70.51/68.49/1.53亿元，毛利率分别为34.3%/41.9%/32.3%，23Q1预计电连接业务保持稳健增长，智能电工照明受经营环境与品类属性影响、复苏节奏相对较缓。公司毛利率同比提升，新业务拓展致费用率良性增长。公司发布2023年限制性股票激励计划，拟授予限制性股票总计151万股，占公司股本总额的0.25%，授予价格为75.75元/股，激励对象共计762人，包括核心管理人员及核心骨干等。我们预计2023-25年公司归母净利润分别为37.5/44.7/52.7亿元，对应PE为24.3X/20.4X/17.3X，维持“买入”评级。

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