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公司季度报告总结
业绩概述
- 2023年第一季度：公司实现了7.86亿元的营业收入，相较于去年同期下降了6.09%，但相比上一季度增长了8.53%。归母净利润为1.23亿元，同比下降40.68%，但环比增长208.5%。扣非归母净利润为1.01亿元，同比下降46.28%，环比增长65.25%。毛利率为37.3%，较去年下降4.26个百分点，但环比提升7.68个百分点。净利率16.79%，同比下降8.34个百分点，但环比提升11.26个百分点。
行业动态
- MLCC需求改善：风华高科和三环集团均宣布上调部分产品价格，显示行业需求开始回暖。TrendForce数据显示，2023年一季度车用MLCC订单量稳定，全年预计积极投入研发和扩大产能。2月，MLCC供应商BB Ratio微幅上升至0.79，预示着需求正在边际改善。
- 催化材料与蜂窝陶瓷：尽管2022年受到原材料价格上涨和芯片供应等因素影响，但随着各级政府汽车消费补贴政策的推出，预计汽车行业复苏将带动国六产品需求增长。蜂窝陶瓷市场长期以来被康宁和NGK垄断，公司正加速推进国产替代进程。
战略布局与投资
- 横向拓展与纵向延伸：公司投资活动产生的现金流量净额变动主要源于取得赛创电气股权及参股韩国Spident公司。通过全资孙公司国瓷新加坡入股韩国Spident口腔公司，旨在支持国际化业务规划。此外，公司聚焦牙科大修复场景，致力于成为全球化的口腔修复解决方案供应商。同时，公司通过收购赛创电气100%股权，进入先进陶瓷基板解决方案领域，完善产业链布局。
投资建议
- 业绩预测：预计公司2023-2025年的业绩分别为7.26亿元、10.21亿元、13.32亿元，每股收益分别为0.72元、1.02元、1.33元，对应PE分别为41、29、22倍。
- 评级：鉴于公司具有显著的成长性，维持“买入”评级。
风险提示
- 下游需求不确定性：若下游市场需求低于预期，可能影响公司业绩。
- 产品价格波动：产品价格的不稳定可能对公司盈利能力产生影响。
- 项目建设风险：项目进展可能不及预期，影响公司业务扩张计划。
