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NBV同比高于预期，业绩、转型突显稳健

2023-04-28 高超,吕晨雨开源证券小饭团

中国人寿发布了2023年一季度报告，新准则下归母净利润273.48亿元，同比增长78.0%。考虑到代理人规模企稳迹象显现，储蓄型产品需求有所回暖，预计2023-2025年NBV分别为373.9/394.2/437.0亿元，分别同比增长3.8%/5.4%/10.9%，对应EV同比增长分别为8.6%/8.5%/8.7%。公司为寿险行业龙头，负债端表现超预期，改善趋势有望延续，资产端弹性或受益于经济复苏，当前股价对应2023-2025年PEV分别为0.8/0.7/0.7倍，维持“买入”评级。

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NBV同比高于预期，业绩、转型突显稳健

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