2022年报&2023年一季报点评：外销持续承压，期待行业拐点到来

公司年度及季度业绩报告分析

主要财务数据概览：

• 2022年全年：

  • 营业总收入：66.29亿元，同比增长13.6%。
  • 归母净利润：11.83亿元，同比下降15.6%。

• 2022年第四季度：

  • 营业收入：22.36亿元，同比增长11.3%。
  • 归母净利润：3.28亿元，同比下降15.0%。

• 2023年第一季度：

  • 营业收入：11.60亿元，同比下降14.7%。
  • 归母净利润：2.04亿元，同比下降40.4%。

业绩亮点与挑战：

• 内销表现：2022年，公司在国内市场的表现强劲，收入占比47.5%，市场占有率提高至21.3%，较上一年增长7.4个百分点。奥维云网数据显示，公司在国内市场的份额进一步扩大。

• 外销环境：受俄乌冲突、通胀高企等因素影响，海外市场整体疲软，导致外销收入出现下滑。2023年第一季度，外销收入成为拖累业绩的主要因素。不过，北美地区的扫地机销量增长超过50%，而亚太和欧洲地区则出现了双位数的下滑。

经营策略与新品发布：

• 新品战略：公司持续拓宽产品线，发布包括扫地机、洗衣机在内的多款新品，如G10S Pure、T10、G20等扫地机系列新品，以及业内首款高分子筛洗衣机，旨在通过产品创新满足不同市场需求。

• 研发投入：2022年新增授权专利417项，其中发明专利36项，体现了公司在技术研发上的持续投入和创新能力。

未来展望与投资建议：

• 调整预测：基于对海外消费疲弱的考虑，以及公司对外销业务的依赖，调整了2023-2025年的每股收益（EPS）预测，分别至12.93元、15.44元、18.44元。

• 估值方法：采用DCF（现金流折现）估值法，调整目标价至360元，对应2023年28倍PE，维持“强推”评级。

• 风险提示：行业竞争加剧、终端需求下降以及原材料成本上涨是当前面临的主要风险。

结论

公司通过持续的产品创新和研发投入，尤其是在国内市场取得显著增长。然而，外销业务的疲软和宏观经济环境的不确定性对整体业绩构成压力。公司针对不同市场推出的新品展示了其市场适应性和创新能力。投资建议强调了对公司未来潜力的认可，但也提醒投资者关注可能的风险因素。

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