激光及高温超导板块发力，促进公司高质量发展

公司发布2022年年度报告：全年实现营业收入为33.14亿元，较上年同期-7.59%，归母净利润为2.67亿元，较上年同期15.41%。 2023年一季度报告：2023Q1营收7.89亿元，较上年同期-34.92%；归母净利润为0.94亿元，较上年同期增长50.32%。 “激光”板块产能加速提升 公司激光业务已实现更高亮度、更高功率特殊领域泵浦源和激光器产业化关键技术突破，第一代新型激光反制无人机产品生产线现已配置，并已通过专家验收评审，第二代新型激光反制无人机产品顺利完成研制并通过验收，进一步丰富了公司激光系列产品矩阵。2022年，公司激光系列产品订单数量高速增长，实现1.66亿元销售收入，同比增幅达428%；2023及2024年该系列产品产能将加速扩产增量。 “高温超导”产业进入加速发展阶段 公司定制的航空铝锻压用兆瓦级高温超导感应加热设备于2022年3月完成验收，在客户实际作业产线上稳定运行一年有余，标志着设备正式实现商用。超导设备订单快速增长，目前在手订单已超过60台。2022年，联创超导二期车间竣工，已具备年产50套高温超导设备的产能，仍无法满足目前的订单需求；根据高温超导业务发展战略规划，联创超导已寻求在靠近下游客户的区域建设超导产业园，拟进一步扩大产能。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为38.02/41.28/44.50亿元（23-24原值为42.18/46.42亿元），对应增速分别为14.74%/8.56%/7.81%，归母净利润分别为4.28/5.71/6.79亿元（23-24原值为4.75/6.45亿元），对应增速60.22%/33.19%/18.90%，EPS分别为0.94/1.25/1.49元/股，3年CAGR为36.39%。给予公司2023年45倍PE，目标市值192.82亿元，对应股价42.35元，维持“买入”评级。 风险提示： 转型风险、管理风险、原材料价格波动风险、应收账款风险。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表