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收入高增成本控制优异,积极培育AI、VR应用新生态

2023-04-27王晓萱、李盈睿中邮证券点***
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收入高增成本控制优异,积极培育AI、VR应用新生态

2023年4月26日公司公布2022年报及2023年一季报,报告期内公司实现2022年度营业收入37.26亿元,同比增长56.84%;归母净利润10.25亿元,同比增长77.76%。2023Q1实现营业收入9.55亿元,同比下降7.2%;归母净利润2.90亿元,同比增长16.72%。 传媒 新游上线带动收入高速增长,成本控制优异保证利润水平。经过三年的业务重塑,公司完成了发展逻辑和业务框架的重新确立,受益于《原始传奇》、《热血合击》、《蓝月传奇》等长线产品的稳定运营与《天使之战》、《永恒联盟》等新上线产品的出色表现,2022年公司营业收入同比增长56.84%。毛利率增加4.42pct.至56.84%,费用端销售费用从上年的3.6亿元增加至8.0亿元,主要因报告期内市场推广成本增加,研发费用从上年的3.39亿元至5.11亿元。受益于收入的大幅增长以及成本费用的有效控制,公司2022年实现归母净利润10.25亿元,同比增长77.76%,2023Q1归母净利润延续增长趋势,同比增长18.82%。从资产端看,截至2023Q1末,公司账面货币资金达到28.57亿元,为历年最高水平。 2023-04 研发端投入持续增加,发行端拓展海内外空间,多款游戏待上线。 研发端,公司2022年度研发投入共5.11亿元,占营业收入比例13.72%;发行端,海外积极布局全球化发行,国内方面买量业务平稳运行,同时开拓外部商业合作,由腾讯独家代理《玄中记》等产品,由B站运营《刀剑神域黑衣战士:王牌》。公司产品储备丰富,根据年报披露,2023年临上线产品4款,处于开发末期产品3款,开发中期(含中后期)6款,开发初期产品4款。 布局AIGC、元宇宙VR等新生态。VR业务方面,合资公司上海臣旎网络专注于VR/AR/MR游戏的研发,当前有一款动作竞技类游戏在研并有望在2023年上线;2022年12月参股公司大朋VR推出游戏级新品E4,市场反应良好。AIGC技术方面,同时公司密切跟踪新技术如AIGC的发展,美工方面运用Midjourney、Stable Diffusion等图像生成技术生成美术原画与游戏内图标等,内容研发上通过深度学习等用于内容生成,有望实现游戏制作的降本增效和新内容、玩法的迭代。 盈利预测: 盈利预测和财务指标 风险提示: 买量成本增加风险;项目上线不及预期风险;消费者偏好变化风险; 政策超预期风险;投资项目不及预期风险。 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表