22年业绩符合预期，持续投入研发建设

公司年度与季度财务概览

2022年

• 总收入：3.24亿元人民币，同比增长1.03%
• 归母净利润：4200万元人民币，同比下降16.66%
• 扣非后净利润：3400万元人民币，同比下降15.90%

2023年一季度

• 总收入：6600万元人民币，同比增长13.43%
• 扣非归母净利润：600万元人民币，同比下降44.53%

业务亮点

• 航空航天零部件：收入2.05亿元人民币，同比增长30.71%，得益于业务整合与新项目的推进。
• 民用零部件：收入1.11亿元人民币，同比下降24.06%，主要因新厂房与设备带来的折旧成本上升及研发投入增长。

成本与毛利率

• 航空航天零部件及工装业务毛利率为43.95%，较去年下降0.85个百分点。
• 民用多行业精密零部件业务毛利率为10.95%，较去年下降7.14个百分点。

研发投入与产线建设

• 加强研发投入，新增专利17项，聚焦于飞机制造的核心关重零部件技术。
• 推进产线建设，航空零部件柔性产线与航空类产品柔性装配线预计2024年3月投入使用，国防装备研发项目计划2023年12月投入使用。

盈利预测与估值

• 预计2023-2025年营业收入分别增长至3.84亿、4.45亿、5.03亿人民币。
• 归母净利润分别增长至6500万、7200万、8200万人民币。
• 基于对公司领先优势的认可，采用相对估值法，给予2023年34倍PE，对应目标价22.10元人民币。
• 维持“增持”评级。

风险提示

• 产品质量管控风险
• 在研项目进展不及预期风险

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