事件描述 近期,公司发布2022年度业绩快报公告:预计2022年全年实现营业收入11.16亿元,同比增长42.74%;归母净利润实现2.84亿元,同比增长93.57%;扣非归母净利润实现2.68亿元,同比增长90.59%。 产品结构调优卡位高景气赛道,22年业绩大幅增长。根据公司业绩快报,2022年全年营业收入为11.16亿元,同比增长42.74%;归母净利润为2.84亿元,同比增长93.57%;扣非归母净利润实现2.68亿元,同比增长90.59%。四季度单季营业收入将为3.26亿元,同比减少41.65%,环比增长36.88%;归母净利润亏损为0.84亿元,同比减少9.10%,环比增长105.85%;扣非归母净利润亏损为0.77亿元,同比减少12.83%,环比增长89.80%。报告期内,公司营业收入规模持续增加,主要是公司聚焦于新能源汽车、光储等高景气赛道,充分受益于功率半导体结构性需求分化红利;并通过不断深化与上下游优秀合作伙伴的合作关系,持续扩大产能。此外,公司归母净利润增长原因主要是销售规模的持续扩大,以及毛利率在公司持续技术迭代、产品组合结构调整及涨价等综合因素下不断上涨。 产品研发不断取得新突破,快速步入量产进程。公司第四代高压超级结MOSFET实现批量出货,同时启动了第五代超级结MOSFET技术研发,目前进展顺利;新一代超级硅MOSFET开发成功,进入认证阶段第二代TGBT技术开发顺利进行,多个规格型号的产品进入批量验证阶段,芯片的电流密度得到显著提高。公司在第三代功率半导体器件领域也取得了重要进展,发明了可以与传统SiC MOSFET器件互相替代的Si2C(硅方碳)MOSFET器件,2022年已实现Si2C MOSFET少量出货,进入起量阶段。 投资建议 我们预计公司2022/2023/2024年分别实现收入11.16/15.66/20.80亿元,实现归母净利润分别为2.84/3.93/5.24亿元,当前股价对应2022-2024年PE分别为57倍、41倍、31倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 下游需求不及预期,新产品研发推广不及预期,产能增长不及预期等。 盈利预测和财务指标 财务报表和主要财务比率 利润表 资产负债表 现金流量表