政策利好外贸发展，看好跨境电商全年低基数及AI驱动提效下反弹表现

行业研究|动态跟踪 看好（维持） 政策利好外贸发展，看好跨境电商全年低基数及AI驱动提效下反弹表现 商业贸易行业 国家/地区中国 行业商业贸易行业 报告发布日期2023年04月26日 核心观点 事件1：4月25日，国务院办公厅印发《关于推动外贸稳规模优结构的意见》。《意见》指出外贸是国民经济的重要组成部分，推动外贸稳规模优结构，对稳增长稳就业、 构建新发展格局、推动高质量发展具有重要支撑作用。要全面贯彻落实党的二十大精神，更大力度推动外贸稳规模优结构，确保实现进出口促稳提质目标任务 五大方面政策措施指引，第四方面“加快贸易创新发展”着重鼓励贸易数字化及跨境电商。《意见》主要就提出五方面政策措施，主要内容包括：一、强化贸易促进 拓展市场：1）优化重点展会供采对接。2）便利跨境商务人员往来。3）加强拓市场服务保障。二、稳定和扩大重点产品进出口规模：4）培育汽车出口优势。5）提升大型成套设备企业的国际合作水平。6）扩大先进技术设备进口。三、加大财政金融 支持力度：7）用足用好中央财政资金政策。8）加大进出口信贷支持。9）更好发挥出口信用保险作用。10）优化跨境结算服务。四、加快对外贸易创新发展：11）稳定和提升加工贸易。12）完善边境贸易支持政策。13）推进贸易数字化。14）发展 绿色贸易。15）推动跨境电商健康持续创新发展。五、优化外贸发展环境：16）妥善应对国外不合理贸易限制措施。17）提升贸易便利化水平。18）更好发挥自由贸易协定效能。 出口周期底部出现，迭加跨境电商低基数，行业在23Q1迎来复苏。出口方面：22年10月至23年2月，中国出口经历了近半年的低谷期，连续五个月出现同比负增 长，但是在23年3月出口呈现恢复态势（2月同比下滑幅度已经缩窄），其中对东 南亚和欧盟当月同比增速分别达到35.4%和3.4%。跨境电商方面：2020年疫情催化下的全球线上零售渗透率提升带动了短期的电商需求快速增长，2021-2022年随 项雯倩021-63325888*6128 xiangwenqian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860517020003香港证监会牌照：BQP120 吴丛露wuconglu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020003香港证监会牌照：BQJ931 崔凡平021-63325888*6065 cuifanping@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050003 着线下消费回流，线上增长出现放缓。中国2022年出口跨境电商1.55万亿，同比 增速11.7%，对比2021年的增速24.5%，增长呈现显著放缓。在2022年低基数上，叠加出口恢复及政策扶持，跨境电商行业23Q1迎来复苏。 AI电商场景应用或最早落地跨境电商，驱动效率提升。AI可在电商领域的多个方向实现应用，实现运营效率的提升以及成本优化，具体包括：1）客户服务：AI可凭借高效的意图识别能力，在通用聊天场景下为客服业务的高效展开发挥显著作用，提 升客户满意度，降低人工成本。2）营销文案：AI可提取商品概念性特征，实现关键词优化，提升商品特征描述准确性，优化营销效率。3）图像素材：AI可自动生成图像，或调整已有图像素材（包括调整背景、模特体态变换、换脸等），提升设计效率。4）商品筛选：AI可就商品标签体系数据进行训练和丰富，帮助优化选品模型，提升选品的效率和质量。5）多语言：跨境电商面对海外多语言经营环境，AI在语言方面能够有效降低多场景下的沟通成本。 投资建议与投资标的 政策利好+行业回暖，叠加AI应用的潜在效率提升，建议关注跨境电商行业整体机会，以及AI+电商相关标的。1）建议关注投入能力强，数据积累充分，在大模型领域有持续发展可能性的头部标的：阿里巴巴-SW(09988，买入)、百度集团- SW(09888，未评级)、腾讯控股(00700，买入)、快手-W(01024，买入)、京东集团-SW(09618，买入)；2）在电商产业链上建议关注：吉宏股份(002803，未评级)、焦点科技(002315，未评级)、华凯易佰(300592，未评级)、值得买(300785，买入)、青木股份(301110，未评级)、易点天下(301171，未评级)、三人行(605168，未评级)、蓝色光标(300058，未评级)、天下秀(600556，未评级)。 风险提示 AIGC技术落地进展不及预期；宏观经济波动；消费复苏不及预期 社零复苏超预期，快递单量高增长驱动线 上回暖：——2023年3月社零数据点评阿里通义千问内测，AI电商场景落地或加速：——AIGC动态跟踪系列点评 AIGC多模态发展，电商落地场景受益：— —AIGC动态跟踪系列点评 2023-04-18 2023-04-09 2023-03-23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 商业贸易行业动态跟踪——政策利好外贸发展，看好跨境电商全年低基数及AI驱动提效下反弹表现 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话：021-63325888 传真：021-63326786 网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。