盈利能力继续提升，海外市场持续发力

业绩快速增长，盈利能力继续提升 浙江鼎力2022年实现营业收入54.5亿元，同比增长10.2%；实现归母净利润12.6亿元，同比增长42.1%；每股收益2.48元。公司2022年毛利率为31.0%，同比提升1.7个百分点，主要由于公司境外销售比重提升，境外毛利率高于境内；净利率为23.1%，同比提升5.2个百分点。 公司23Q1实现营业收入13.0亿元，同比增长3.9%；归母净利润3.2亿元，同比增长63.2%；每股收益0.63元。23Q1毛利率为37.6%，同比提升8.4个百分点；净利率为24.5%，同比提升8.9个百分点。公司盈利能力大幅提升，主要由于原材料成本下降、收入结构优化、境外收入占比提升。 积极开拓海外优质市场，提升高毛利业务占比 2022年，公司实现境外市场收入33.9亿元，同比大幅增长71.2%，主要由于公司提前布局海外市场，完善海外销售渠道，境外市场多点开花，呈现快速增长。公司境内市场营业收入减少33.7%，主要由于国内需求有所下滑，同时公司主动调整市场结构，加大了海外市场开拓力度所致。我们预计公司未来将持续开拓境外市场，提升高毛利业务占比。 数字化生产建设持续推进，研发创新能力持续提升 公司持续推进数字化生产建设，投产大型智能高空作业平台项目，提升了公司在高端智能高空作业平台的制造工艺。公司已拥有全球行业智能化、自动化程度最高的“年产4000台大型智能高位高空平台项目”，该项目产品具有更高米数、更大载重等特点，能够进一步丰富公司产品线，增强差异化优势，完善公司产品结构，更好提升公司技术水平及产能规模。公司高度重视技术研发，建有鼎力欧洲研发中心（意大利、德国）及国内省级企业研究院、省级企业技术中心、省级研发中心、省级工业设计中心等，以电动化、模块化、智能化为技术研发方向。2022年公司研发费用为2.0亿元，同比增长30.6%。 维持“增持”评级 我们维持公司23-24年EPS预测2.70/3.18元，引入25年EPS预测3.67元。高空作业平台市场成长空间广阔，公司产品交付量持续增长，境外市场快速开拓，利润率有望回升，维持“增持”评级。 风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、美国“双反”调查风险 公司盈利预测与估值简表