地方政府债与城投行业监测周报2023年第15期：关注企业债审核职责划转后续细则 桂辽黑三省发行中小银行专项债

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2023年4月17日—2023年4月22日 总第250期 2023年第15期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 闫彦明010-66428877-266 ymyan01@ccxi.com.cn 张堃010-66428877-202 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第14期】专项债收支纳入预算管理一体化范围，地方债城投债净融资规模一升一降，2023-4-21 【地方政府债券与城投行业监测周报2023 年第13期】预计全年新增减税降费1.2万亿元，地方债城投债发行规模成本均下降，2023-4-13 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第12期】国常会强调延续优化部分税费政策地方债城投债发行规模均下降，2023-4-4 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第11期】消费基础设施纳入REITs发行范围，地方债城投债净融资规模一升一降，2023-3-29 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第10期】天津发布专项债管理使用负面清单，地方债城投债发行规模均有所下降，2023-3-21 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 关注企业债审核职责划转后续细则桂辽黑三省发行中小银行专项债 ——地方政府债与城投行业监测周报2023年第15期 本期要点 要闻点评 证监会部署企业债审核职责划转过渡期工作，关注后续实施细则落地 湘潭着力推动债务负担回归合理区间，株洲攸县清理常年亏损国企子公司 本统计期有2家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本统计期共6只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行规模下降、净融资额由正转负，新增债完成全年限额的40.09%，中小银行专项债发行提速。本统计期共发行34只地方债，发行规模下降55.37%至1079.87亿元，净融资额下降1408.70亿元至-263.10亿元；截至4月22日，存续期内地方债规模合计36.69万亿元。从发行结构看，新增债25只，共计554.58亿元，其中新增一般债1只、规模为6.55亿元，新增专项债24只、规模为548.03亿元；再融资债9只，共计525.28亿元，其中再融资一般债6只、合计409.20亿元，再融资专项债3只、合计116.08亿元；地方债加权平均发行期限为11.92年。从区域分布看，贵州、内蒙古等11省发行地方债。发行成本方面，地方债加权平均发行利率为2.98%，加权平均发行利差为11.75BP，贵州发行利率最高，黑龙江、山东发行利差最大。 城投债发行规模与净融资规模均大幅上升，发行利率、利差均上行。本统计期，城投债共发行204只，发行规模较前值上升48.16%至1559.90亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行199只，发行规模较前值上升52.35%至1518.70亿元；城投债净融资额较前值上升 429.75亿元至238.60亿元，基础设施投融资行业债券净融资额上升 560.25亿元至330.10亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为4.13%，发行利差为171.80BP。发行券种以私募债为主，占比为33.33%。发行期限以1年及以下期限为主，占比为37.75%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达50.49%。从区域分布看，本统计期共有22个省份发行城投债，其中江苏发行数量仍最多；天津整体发行利率、利差均最高，分别为7.11%、497.14BP。 地方政府债与城投债交易情况 根据公告信息，本统计期无城投级别调整事件。 根据公开信息，本统计期无城投企业发生信用风险事件。 地方债：本统计期，地方政府债现券交易规模共计2976.79亿元，较前值上升803.22亿元；地方债各期限到期收益率多数下行，平均下行幅度为2.63BP。 城投债：本统计期，城投债现券交易规模为5648.39亿元，较前值上升54.30亿元；城投债各期限到期收益率普遍下行，平均下行幅度为54.30BP。信用利差方面，1年期、5年期AA+城投债利差分别走阔0.80BP、5.84BP，3年期AA+城投债利差收窄2.58BP。 城投债异常交易：本周共有69家城投主体的109只债券发生164次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均较前值有所上升。 www.ccxi.com.cn 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）证监会部署企业债审核职责划转过渡期工作，关注后续实施细则落地 4月21日，证监会、国家发改委发布《关于企业债券发行审核职责划转过渡期工作安排 的公告》，明确企业债发行审核职责划转过渡期为6个月，过渡期内企业债券受理审核、发行承销、登记托管等安排保持不变，发行注册、监管执法、风险防控等工作调整至证监会，并强调压实企业债券发行人和相关机构责任。4月23日，证监会对国家发展改革委移交的34个企业债券项目依法履行了注册程序，同意核发注册批文。 动态点评：本次公告主要明确了企业债发行审核职责划转过渡期的四项工作安排。一是明确过渡期为6个月。自3月初国务院机构改革方案提出“国家发改委的企业债发行审核职 责由证监会统一负责”后，企业债审核注册进入短暂停滞，本次公告明确自公告发布之日起6个月时间为过渡期，后续企业债审核将有序重启并平稳过渡。二是明确“三不变”。其一受理审核机构不变，仍由中债登负责受理，中债登、交易商协会负责审核；其二发行承销条件不变，公开发行企业债的发行条件、信息披露及申报文件格式内容、报送方式等事项不变；其三托管交易市场不变，企业债仍在中债登、中证登登记托管，在银行间和交易所市场挂牌交易。上述安排体现了政策的连续性和稳定性，有利于稳定市场预期，并保障过渡期内企业债的发行效率。三是明确“两调整”。其一此前由发改委履行的企业债发行注册职责划转至证监会，其二此前由发改委牵头负责的企业债监管和风险防控职责移交至证监会。值得注意的是，公告明确“参照公司债券做好企业债券日常监管、稽查执法和风险防控相关工作”，后续看存在企业债监管规则向公司债靠拢的可能，是否同样按照“红橙黄绿”分类监管等仍有待相关实施细则进一步明确。四是强调压实各方责任。公告对发行人、中介机构、审核机构相关责任进行明确，并强调“发行人应当加强募集资金管理，认真落实偿债保障措施”。公告发布后，证监会对国家发展改革委移交的34个企业债券项目依法履行了注册程序，同意核发注册批文；同时证监会也表示将抓紧修订完善企业债相关制度规则体系，后续可持续关注过渡期后的企业债监管细则。 （二）湘潭着力推动债务负担回归合理区间，株洲攸县清理常年亏损国企子公司 湖南省2023年预算报告提出要开展违规举债专项监督，用好审计、巡视、财政监督等检查结果，推动问责结果常态化公开；并强调通过督促市县通过压减一般性支出、盘活存量三资、资产证券化等方式，拓宽化债资金来源，完成化债任务。近日，湖南省委书记听取湘潭市防范化解政府债务风险的情况介绍，强调要积极稳妥、科学规范化解政府债务，多措并举推动债务负担回归合理区间，牢牢守住安全发展的底线；要把握好政府化债与民生保障之间的关系，全面排查梳理“半拉子”工程，深刻吸取教训，妥善解决问题。此外，株洲市攸县财政局发文提出将实施国企瘦身健体行动，全面摸排县属国有企业子孙公司情况，开展县属国企“两非”“两资”剥离清退行动，对无现金流、常年处于亏损状态和长期未开展业务的各级子公司进行清理，压减县属国有企业子孙公司3家以上；同时将围绕地方政府债务违法违规、财政收入虚转空转、违规返还财政收入等重点问题开展自查并逐一整改。预计后续省内将有更多地区按照预算报告安排，加大地方债务领域监督问责力度，并持续拓宽债务化解资金来源，推动债务负担回归合理区间。 日期热点事件 涉及区域 2023/4/13 湖南省委书记调研湘潭市时强调多措并举推动债务负担回归合理区间 湖南湘潭 2023/4/20 株洲市攸县发文提出开展县属国企“两非”“两资”剥离清退行动 湖南株洲 （三）本统计期1共2家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本统计期，2家城投企业发布提前兑付债券本息公告、规模合计9.38亿元，具体情况见附表。截至4月22日，2023年共有24只城投债券公告提前兑付，提前兑付本息共计137.37亿元。 （四）本统计期共6只城投债券取消发行 本统计期，共6只城投债券取消发行，规模共计29.50亿元，具体情况见附表。截至4 月22日，2023年共有123只城投债取消或推迟发行，规模合计700.12亿元。 1“本统计期”指2023年4月17日-2023年4月22日。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券发行规模下降、净融资额由正转负，新增债完成全年限额的40.09%，中小银行专项债发行提速。本统计期共发行34只地方债，发行规模较前值下降55.37%至1079.87 亿元，净融资额下降1408.70亿元至-263.10亿元；截至4月22日，存续期内地方债规模合计 36.69万亿元。从发行结构看，新增债25只，共计554.58亿元，其中新增一般债1只、规模为6.55亿元；新增专项债24只、规模为548.03亿元，主要投向交通、水利、市政基础设施建设等领域，其中广西、辽宁、黑龙江3省发行了中小银行专项债，规模合计324.00亿元、占今年中小银行专项债发行规模的46.69%，发行节奏有所加快。再融资债9只，共计525.28亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金，其中再融资一般债6只、合计409.20亿元，再融资专项债3只、合计116.08亿元。截至4月22日，新增债共发行18120.82亿元，完成提前下达限额（26220亿元）的69.11%、完成全年限额（45200亿元）的40.09%，其中新增一般债3181.39亿元，完成提前下达限额（4320亿元）的73.64%、完成全年限额（7200亿元）的44.19%，新增专项债14939.43亿元，完成提前下达限额（21900亿元）的68.00%、完成全年限额（38000亿元）的39.31%。地方债发行期限以10年期为主，规模占比达34.77%、较前值下降10.62个百分点；地方债加权平均发行期限较前值缩短0.71年至11.92年。从区域分布看，山东、贵州等11省发行地方债，山东发行规模最大、为264.79亿元；具体来看，贵州、山西、北京3省仅发行再融资债，辽宁、广西、广东、内蒙古、宁夏5省仅发行新增债。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值下行1.93BP至2.98%，加权平均发行利差收窄0.19BP至11.75BP；其中一般债发行利率下行3.38BP至2.87%、发行利差收窄1.08BP至10.40BP，专项债发行利率下行2.35BP至3.05%、发行利差走阔0.31BP至12.59BP；贵州发行利率最高、为3.14%，黑龙江、山东发行利差最大、均为14.81BP。 表1：地方债加权平均发行利率及利差 期限 1年 2年 3年 5年 7年 10年 15年 20年 30年 只数 0 0 5 1 5 8 5 7 3 利率(%) - - 2.59 2.78 2.91 2.96 3.09 3.16 3.34 利差(BP） - - 9.88↓ 11.10↑ 10.22↓ 13.09↑ 11.67↓ 10.73↓ 13.47↑ 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 4.00 （%） （BP） 1.00 3.00 0.00 -1.00 2.00 -2.00 1.00 -3.00 0.00-4.00 一般债专项债