地方政府债与城投行业监测周报2022年第31期：政策性开发性金融工具再增3000亿 甘肃发行300亿元中小银行专项债

方政府债与城投行业监测022年第9期 周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2022年8月22日—8月28日 总第222期 2022年第31期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 鲁璐010-66428877-318 政策性开发性金融工具再增3000亿 甘肃发行300亿元中小银行专项债 ——地方政府债与城投行业监测周报2022年第31期 本期要点 llu@ccxi.com.cn 张堃010-66428877-202 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第30期】5000多亿专项债仍待发行，地方债净融资额由负转正，2022-8-24 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第29期】部分地区调整今年专项债资金用途，地方债与城投债发行规模一降一升，2022-8-17 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第28期】组合式税费政策成效显著，再融资地方债发行提速，2022-8-10 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第27期】政治局会议支持用足专项债限额，财政部再通报八起隐债问责案例，2022-8-3 【地方政府债券与城投行业监测周报2022 年第26期】首批基础设施基金投放完成，地方债城投债发行规模均回升，2022-7-29 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 要闻点评 第一批基础设施基金投放完毕，国常会再增加3000亿以上额度 甘肃省发行300亿元支持中小银行专项债，用于补充农信系统金融机构资本金 本周2家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周共4只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行规模和净融资额均回落，发行利率整体持平、发行利差整体下行。本周共发行19只地方债，发行规模较前值下降82.90亿元至1122.82亿元，净融资额下降225.06亿元至387.79亿元。截至8月28日，存续期内地方债规模合计34.60万亿元。从发行结构看，新增债9只、总规模408.71亿元，其中新增一般债8只、规模108.71亿元，新增专项债1只、规模300.00亿元；再融资债10只，其中再融资一般债5只、规模389.57亿元，再融资专项债5只、规模324.54亿元。地方债发行期限以7年期为主，规模占比达48.29%。从区域分布看，7地发行地方债，其中山东发行规模最大、为470.54亿元。发行成本方面，一般债发行利率上行至2.76%，专项债发行利率下行至2.79%，一般债发行利差收窄至14.44BP，专项债发行利差走阔至20.68BP；新疆发行利率最高、为2.87%，甘肃发行利差最大、为26.75BP。 城投债发行规模上升、净融资额回落，发行利率及利差整体下行。本周，城投债共发行137只，发行规模较前值上升19.51%至1035.12亿元，其中基础设施投融资行业债券发行134只，发行规模较前值上升20.91%至1012.32亿元；城投债净融资额较前值下降39.80亿元至39.91亿元。截至8月28日，存续期内城投债规模合计11.74万亿元，其中基础设施投融资行业存量债规模达11.26万亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率较前值下降22.18BP至3.25%，整体发行利差较前值收窄23.67BP至114.03BP。发行结构以超短期融资债券为主，占比为25.55%。发行期限以1年及以下期限为主，占比为34.31%。发行人主体级别以AA+级为主，占比达43.80%。从区域分布看，共有21省发行城投债，其中江苏发行数量仍最多、达41只，规模占比20.24%；贵州发行利率和利差均最高，分别为7.50%和509.09BP。 地方政府债与城投债交易情况 根据公告信息，本周无城投企业发生主体及债项级别调整。 根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件，但“19兰州城投PPN008” 发生短暂技术性逾期。 地方债：本周，地方政府债现券交易规模共计2415.96亿元，较前值上升3.13 亿元；地方债各期限到期收益率大部分上行，平均上行幅度为4.14BP。 城投债：本周，城投债现券交易规模为2317.53亿元，较前值回落310.35亿元；城投债各期限到期收益率大部分上行，平均上行幅度为5.25BP；信用利差方面，1年期、5年期AA+城投债利差分别收窄1.13BP、0.77BP，3年期走阔4.79BP。 城投债异常交易：广义口径下，本周共有74个城投主体的98只债券发生141次异常交易，主体数量、异常交易次数较前值有所上升，债券数量较前值有所回落。 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）第一批基础设施基金投放完毕，国常会再增加3000亿以上额度 8月24日国常会部署19项稳经济一揽子政策的接续政策措施，会议决定在3000亿元政 策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度。此前，6月29日国常 会提出发行3000亿元金融债券用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金或为专项债 项目资本金搭桥，中国农业发展银行、国家开发银行相继于7月21日、22日设立了900亿元 农发基础设施基金和2100亿元国开基础设施基金，并分别于8月20日、26日完成了全部基础设施基金的投放。 动态点评：8月24日国常会提出在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础 上，再增加3000亿元以上额度，这一方面或源于经济恢复基础尚不牢固，需抓住紧要关口加 力巩固、扩大有效投资，另一方面也反映出第一批3000亿元基础设施基金落地实施较为有效， 发挥了积极作用。第一批3000亿元基础设施基金的投放呈现出以下特点：一是发行投放速度 快，从政策提出到发放完毕不足两个月。从6月29日国常会提出发行3000亿元专项建设债 到8月26日完成全部基础设施基金的投放，时间不足两个月，其间7月21日、29日国常会两次敦促用好政策性开发性金融工具，要求发挥有效投资对经济恢复发展的关键性作用。二是申报流程遵循市场化原则。如国开基金采取“部委推荐、开行自主决策”机制，按照“基金跟着项目走”的原则，先由国家发改委会同中央部门、中央企业及各地方形成备选项目清单，按照“成熟一批、推荐一批”的原则向开行推荐，再由开行按照市场化原则筛选，自主决策、独立评审。三是优先支持前期工作成熟、三季度能尽快开工的项目。7月21日国常会要求“强化激励、不搞地方切块，成熟项目越多的地方得到的支持越大”，7月29日国常会提出“项目要条件成熟、有效益、能尽快发挥作用”。实际工作中，国开基金重点投向了政策规定的三大领域1的422个项目，要求项目具备较强的社会效益和一定的经济可行性，不搞大水漫灌，优先支持“十四五”规划内的、前期工作成熟、三季度能够尽快开工的基础设施重点领域项目，确保资金到位后项目按期开工建设、尽快发挥作用，形成更多实物工作量；农发基金主要支持了市政和产业园区基础设施、交通基础设施、农业农村基础设施和能源基 1中央财经委员会第十一次会议明确的五大基础设施重点领域，重大科技创新、职业教育等领域，以及其他可由地方政府专项债券投资的项目。 础设施等领域的500余个项目。四是对社会融资的撬动作用逐步显现。农发基金和国开基金形成了“政策性开发性金融工具+政策性银行贷款/商业银行贷款”的融资模式，据农发行披露，第一批900亿元农发基金已拉动项目总投资超万亿元。商业银行配套融资逐步跟进，如 截至8月中旬工商银行已对基础设施基金投资涉及的5个省、8个项目完成贷款审批金额近 370亿元，实现配套融资投放合计逾26亿元。后续来看，随着第二批3000亿元以上政策性开发性金融工具的落地，重大基建项目有望得到进一步支持，当前政策规定基础设施基金用作资本金时不超过全部资本金的50%，结合当前基建项目最低资本金比例20%左右以及部分项目实际资本金比例40%左右进行估算，100%落地率下6000亿基础设施投资基金理论上可撬动的投资规模为3至6万亿元2，将对基建投资形成有力支撑。 （二）甘肃发行300亿元支持中小银行专项债，用于补充农信系统金融机构资本金 8月22日，甘肃省发行300亿元“2022年甘肃省支持中小银行发展专项债券（一期）- 2022年甘肃省政府专项债券（十七期）”，用于补充省内农信系统11家金融机构资本金。此次发行的中小银行专项债期限为10年，每半年付息一次，票面利率为2.86%，获益金融机构包括兰州农商行（92.57亿元）、武威农商行（60.37亿元）、榆中农村合作银行（30.39亿元）、甘肃省农村信用社联合社（30亿元）、民勤农商行（23.23亿元）、永登县农村信用合作联社（21.5亿元）、张掖农商行（17.38亿元）、庆阳农商行（8.42亿元）、泰安农商行（5.92亿元）、陇西农商行（5.27亿元）、庆城县农村信用合作联社（4.95亿元）。2022年4月，国常会再提用政府专项债补充中小银行资本，银保监会披露上半年共分配了 1874亿元专项债额度补充中小银行资本，辽宁、甘肃、河南、大连四省（市）已获得1030亿 元专项债额度，预计8月底将完成全部3200亿元中小银行专项债额度的分配。从目前发行情况来看，辽宁省、甘肃省分别于4月、8月发行了135亿元、300亿元中小银行专项债，大连拟发行一只50亿元的支持中小银行专项债。未来，在“省里有方案、能快则快、分批发行”的原则下，预计支持中小银行专项债发行将进一步提速。 日期 热点事件 涉及区域 2022/8/22 甘肃省发行2022年甘肃省支持中小银行发展专项债券（一期），支持省内 农信系统金融机构 甘肃 2若6000亿元基础设施投资基金全部落地并作为项目资本金的一半，按资本金比例为20%-40%估算，撬动倍数为5-10倍， 理论上可拉动3-6万亿元基建投资。 （三）本周2家城投企业发布提前兑付债券本息公告 本周，2家城投企业发布提前兑付债券本息公告，具体情况见附表。截至8月28日， 2022年共有23只城投债券公告提前兑付，提前兑付本息共计155.75亿元。 （四）本周共4只城投债券取消发行 本周，由于市场波动较大等因素，共4只城投债券取消发行，规模共计41.00亿元，具体情况见附表。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券发行规模和净融资额均回落，发行利率整体持平，发行利差整体下行。本周，全国共发行19只地方债，发行规模较前值下降82.90亿元至1122.82亿元，净融资额下 降225.06亿元至387.79亿元。截至8月28日，存续期内地方债规模合计34.60万亿元。从 发行结构看，新增债共9只、总规模408.71亿元，其中新增一般债8只、规模108.71亿元， 新增专项债1只，规模300亿元，为甘肃省发行的支持中小银行专项债；再融资债10只、总 规模714.11亿元，其中再融资一般债5只、规模为389.57亿元，再融资专项债5只、规模 为324.54亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金。截至8月28日，2022年新增债累计发行42029.47亿元，完成全年限额（43700亿元）的96.18%；其中，新增一般债累计发行6908.44亿元，完成全年限额（7200亿元）的95.95%，新增专项债累计发行35121.03亿元，完成全年限额（36500亿元）的96.22%；再融资债累计发行18358.26亿元，其中用于偿还存量债务的规模为2199.57亿元。地方债发行期限以7年期为主，规模占比达48.29%、较前值 上升29.52个百分点。从区域分布看，甘肃、山东、新疆等7地发行地方债，其中山东发