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海外市场加速拓展,积极布局新产品新领域

2023-04-27杨松天风证券墨***
海外市场加速拓展,积极布局新产品新领域

事件概要 公司于2023年4月19日公布2022年年度报告:2022年营收8.34亿(yoy+37.55%), 其中,分子砌块业务营收7.35亿元(yoy+37.92%),科学试剂业务营收9,861.62万元 (yoy+ 35.12%);归母净利润1.46亿元(yoy+49.60%),扣非归母净利润1.37亿元 (yoy+52.41%),非经常性损益主要包括1000多万政府补贴及40多万投资亏损。公司 2023Q1营业收入2.52亿元(yoy+42.58%),单季度收入创历史新高,归母净利润3692.82 万(yoy+45.22%),扣非归母净利润3896.68万。 积极布局全球市场,盈利能力持续提升 公司盈利能力和运营效率持续提升,2022年净利率为17.51%(+1.41pp),存货周转率为 0.93(+0.05次),2023Q1净利率为14.63%(+0.27pp),存货周转率为0.26。前瞻性战 略布局国际市场,在美、印、德等地进行全球多中心布局,海内外客户资源储备丰富,2022 年境外收入4.06亿元(yoy+45.12%),2019-2022年复合增长率58.30%。2022年分别 扩建印度和德国区域中心,预计2023年实施完成后全球化服务能力将得到进一步提升,海 外市场份额有望持续扩大。 全方位壁垒构筑护城河,稳固砌块龙头优势 公司积极打造Ambeed、毕得、BLD等全球化自主品牌,掌握分子砌块研发设计、合成纯 化、检测等核心技术能力,覆盖苯环类、手性等多种药物分子砌块合成研究,现货库存产品 种类数已超9.5万种,其中分子砌块8.6万种,科学试剂0.9万种,目录产品种类数超40 万种,供货能力处于领先水平。生产规模效应叠加技术工艺升级促进降本增效,2022年公 司客户数量增至约8500家,交付订单度达167.9万个。 加大研发投入与人才扩充,积极布局新产品新领域 公司加大研发投入与人才扩充,2022年研发投入4607.35万元(yoy+32.08%),研发团 队人数增至168人(yoy+84.62%)。公司引入南京大学化学化工学院教授史壮志博士担任 首席科学官,重点布局硼酸及硼酸酯、含氟砌块产品线,含硼类产品销售额快速提升。基于 公司在化学试剂领域积累的品牌、客户与渠道,公司积极拓展新业务板块,切入生物试剂领 域,率先布局血清产品,致力于生物试剂产品的国产替代。 盈利预测 考虑到公司加大新产品开发力度和海外市场拓展,调整公司2023-2025年营业收入为 11.70/16.07/21.59亿元( 原2023-2024年为11.23/14.84亿元 ); 归母净利润为 2.06/2.85/3.89亿元(原2023-2024年为1.90/2.53亿元);对应EPS为3.18/4.40/5.99 元/股(原2023-2024为2.93/3.90元/股),维持“买入”评级。 风险提示:境外运营风险、汇兑损益风险、人才流失风险、存货高余额风险、涉及第三方专 利的销售风险、产品价格波动风险。 财务数据和估值