石油沥青周报：沥青近期仍是跟随性走势，震荡筑底为主

2016年4月24日 1 / 4 华泰期货|石油沥青周报 华泰期货研究所 陈静怡  0755-82767160  chenjingyi@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 能源市场表现 品种 22-Apr D%D W%W WTI 43.73 1.27% 8.35% Brent 45.11 1.30% 4.66% RBOB 1.531 0.99% 4.77% 取暖油 1.309 0.70% 6.22% 柴油 395.75 0.64% 8.57% 天然气 2.14 3.48% 12.51% 沥青 2068 --4.08% 5.62% CVIXUBSEN沥青近期仍是跟随性走势，震荡筑底为主  行情概述 上周沥青期货价格总体跟随国际原油以及国内商品波动剧烈。在连续的冲高后，周五剧烈震荡后收跌，截至周五收盘，沥青1606合约全周上涨5.49%至1920元/吨，主力1609合约上涨5.62%至2068元/吨，盘中一度涨至2184元/吨的年内高位。周五夜盘跟随商品下跌，跌幅超过2%。现货方面，上周国内炼厂沥青价格持稳，个别炼厂有小幅调整，但总体成交价持平，炼厂重交沥青汽运主流成交价：西北1750-2000，东北1700-1800，华北1700-1800，山东1700-1800，华南1650-1700，西南2200-2300元/吨。 沥青现货市场逐步转入需求平缓期，当前北方和华东项目有启动，但全国范围内需求的恢复受到南方雨季项目开工恢复缓慢的打压。贸易商需求方面，经过了前期的积极备货，库存较为充足，这部分需求逐渐退去。炼厂开工和库存总体持平，说明炼厂出货仍是维持平稳。因此，近期沥青现货价格仅有零星炼厂调价，但各地区成交量区间无明显变动。沥青期货走势预计将无主动推动的行情，仍是跟随原油价格以及整体商品走势为主，主要需要关注原油市场走势，在前期持续走高之后，美国原油生产成本压制了油价上行的空间，且当前油价远月升水较窄，原油库存高企，去库存压力仍在积聚，原油仍需注意回落的风险。此外国内商品市场氛围也影响沥青期货价格的走势，预计近期沥青期货价格仍维持震荡筑底的行情。 2016年4月24日  行情简评： 上周沥青期货价格总体跟随国际原油以及国内商品波动剧烈。在连续的冲高后，周五剧烈震荡后收跌，截至周五收盘，沥青1606合约全周上涨5.49%至1920元/吨，主力1609合约上涨5.62%至2068元/吨，盘中一度涨至2184元/吨的年内高位。周五夜盘跟随商品下跌，跌幅超过2%。现货方面，上周国内炼厂沥青价格持稳，个别炼厂有小幅调整，但总体成交价持平，炼厂重交沥青汽运主流成交价：西北1750-2000，东北1700-1800，华北1700-1800，山东1700-1800，华南1650-1700，西南2200-2300元/吨。 影响因素方面，当前沥青现货市场基本面变动不大，维持平衡偏宽松的状态。一方面，下游公路项目开工缓慢，春节过后，东北地区项目零星启动，但是总体对需求提振有限，特别是在贸易商前期积极备货后，贸易商普遍较为充足，目前提货需求大为减弱。另一方面，华东地区近期项目开工启动，终端需求较前期好转，对该片区需求有提振。而南方地区暴雨天气影响道路开工，在雨季过去之前，需求预计仍受到压制。 而供给方面主要仍跟随需求调整。在需求转为平淡后，炼厂检修持续进行，上周总体炼厂开工率与前一周持平，其中东北地区由于辽河石化沥青生产增加，导致开工率回升5%；长三角地区由于福建联合石化恢复生产，开工率大幅提高7%，而产能最大的华北山东地区由于中油秦皇岛检修开工回落1%。总体全国范围炼厂开工率持平。后续来看，辽河石化、中海油营口月初开始检修，且大连西太后期沥青排产增加，总体供应预计有收缩。 库存方面，上周在贸易商需求转弱，炼厂开工持平的共同作用下，炼厂库存变动不大。根据百川统计的占据全国60%沥青库容的炼厂库存情况来看，总体沥青库存水平维持在27%的水平，地区间有分化，其中东北地区由于开工率回升，库存同步增加，华南地区虽然炼厂开工持平，本地需求较弱，但是沥青售往西南、华中和华东等地，华南地区炼厂库存小幅下降。 总体而言，沥青现货市场逐步转入需求平缓期，当前北方和华东项目有启动，但全国范围内需求的恢复受到南方雨季项目开工恢复缓慢的打压。贸易商需求方面，经过了前期的积极备货，库存较为充足，这部分需求逐渐退去。炼厂开工和库存总体持平，说明炼厂出货仍是维持平稳。因此，近期沥青现货价格仅有零星炼厂调价，但各地区成交量区间无明显变动。沥青期货走势预计将无主动推动的行情，仍是跟随原油价格以及整体商品走势为主，主要需要关注原油市场走势，在前期持续走高之后，美国原油生产成本压制了油价上行的空间，且当前油价远月升水较窄，原油库存高企，去库存压力仍在积聚，原油仍需注意回落的风险。此外国内商品市场氛围也影响沥青期货价格的走势，预计近期沥青期货价格仍维持震荡筑底的行情。 沥青期货价格冲高，但现货无亮点，基差走阔 上周总体炼厂库存持平，但地区间变动有差异 -600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.002013-10-272014-10-272015-10-27基差 市场价 期货结算价 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%西北 东北 华北山东 长三角 华南 总库存 炼厂总开工率回升，但后续有检修安排 沥青现货价格总体稳中有升 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%Aug-13Dec-13Apr-14Aug-14Dec-14Apr-15Aug-15Dec-15西北 东北 华北山东 长三角 华南 总开工率 01000200030004000Mar-15May-15Jul-15Sep-15Nov-15Jan-16Mar-16国产重交—华南 国产重交—长三角 国产重交—山东 国产重交—西北 国产重交—东北 国产重交—华北 国产重交—西南  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2016版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址：广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼5、11、12层 电话：400-6280-888 网址：www.htgwf.com