石油沥青周报：沥青价格冲高回落，近期仍在筑底

2016年4月18日 1 / 4 华泰期货|石油沥青周报 华泰期货研究所 陈静怡  0755-82767160  chenjingyi@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 能源市场表现 品种 11-Mar D%D W%W WTI 38.50 1.74% 7.18% Brent 40.39 0.85% 4.31% RBOB 1.444 0.37% 8.42% 取暖油 1.218 0.16% 4.88% 柴油 367 1.17% 8.98% 天然气 1.822 1.90% 9.36% 燃料油 2498 0.00% 0.00% CVIXUBSEN沥青价格冲高回落，近期仍在筑底  行情概述 上周沥青期货价格总体跟随原油走势，呈现冲高回落。周三在油价大幅走高的带动下，沥青1606合约一度涨至1876元/吨，主力1609合约盘中最高达2012元/吨，是3月23日以来的最高价，而后也跟随油价回落。截至周五收盘，1606合约全周上涨4.36%至1820元/吨，主力1609合约上涨6.64%至1958元/吨。周五夜盘期间，由于国际油价下挫，沥青期货价格受到牵连小幅下跌。 沥青现货市场逐步转入需求平缓期，经过了前期终端需求因北方项目开工从无到有的恢复之后，当前整体维持稳定，华东需求渐起，但全国范围内需求的恢复受到南方雨季项目开工恢复缓慢的打压。贸易商需求方面，经过了前期的积极备货，库存较为充足，这部分需求逐渐退去，上周炼厂库存从低位回升，但后续市场预计能够得到炼厂检修的支撑。因此，近期沥青现货价格稳中有升，但各地区成交量区间无明显变动。沥青期货走势预计将无主动推动的行情，预计近期沥青期货价格仍维持震荡筑底的走势，但近期需要关注原油市场走势，多哈冻产会议失败后，近期油价将回落，同时也影响沥青期货价格的走势。 2016年4月18日  行情简评： 上周沥青期货价格总体跟随原油走势，呈现冲高回落。周三在油价大幅走高的带动下，沥青1606合约一度涨至1876元/吨，主力1609合约盘中最高达2012元/吨，是3月23日以来的最高价，而后也跟随油价回落。截至周五收盘，1606合约全周上涨4.36%至1820元/吨，主力1609合约上涨6.64%至1958元/吨。周五夜盘期间，由于国际油价下挫，沥青期货价格受到牵连小幅下跌。 影响因素方面，当前现货市场平衡偏宽松。一方面，下游公路项目开工缓慢，春节过后，东北地区项目零星启动，但是总体对需求提振有限，特别是在贸易商前期积极备货后，贸易商普遍较为充足，目前提货需求大为减弱。另一方面，华东地区近期项目开工启动，终端需求较前期好转，对该片区需求有提振。 而供给方面主要仍跟随需求调整。东北辽河石化装置检修，当前仅有一套装置生产沥青，导致东北地区开工率大幅下降17%至48%，虽然终端需求新增量已经贸易商需求下降，但总体仍能维持地区平衡。且后续供给预计将收紧，辽河石化将于5月初进行为期40天的停产检修，中海油营口计划5月初到6月底开始检修。华东地区开工率上升1%，主要是因为金海宏业新增两套装置生产沥青。华北地区后期预计开工率将回落，因中油秦皇岛炼厂在4月14日开始检修，日产量下降1000吨至600吨。华南地区炼厂开工率持平，虽然华南地区终端需求未起，但部分炼厂供货至西南以及华中等地区有利于炼厂出货。 库存方面，经过前期市场资源从炼厂转移至贸易商的过程后，当前贸易商库存较高，而炼厂库存普遍在低位，近期由于需求放缓，上周炼厂库存小幅上升，但是各地区间由于基本面的不同，涨跌互现，库存增加的地区主要是货源较为充足的华东华北以及山东地区。 总体而言，沥青现货市场逐步转入需求平缓期，经过了前期终端需求因北方项目开工从无到有的恢复之后，当前整体维持稳定，华东需求渐起，但全国范围内需求的恢复受到南方雨季项目开工恢复缓慢的打压。贸易商需求方面，经过了前期的积极备货，库存较为充足，这部分需求逐渐退去，上周炼厂库存从低位回升，但后续市场预计能够得到炼厂检修的支撑。因此，近期沥青现货价格稳中有升，但各地区成交量区间无明显变动。沥青期货走势预计将无主动推动的行情，预计近期沥青期货价格仍维持震荡筑底的走势，但近期需要关注原油市场走势，多哈冻产会议失败后，近期油价将回落，同时也影响沥青期货价格的走势。 沥青期货价格上周冲高回落 贸易商拿货积极性回落，炼厂库存回升 0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.002013-10-092014-04-102014-10-142015-04-162015-10-20期货收盘价(活跃合约):沥青 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16西北 东北 华北山东 长三角 华南 总库存 炼厂总开工率回升，但后续有检修安排 沥青现货价格总体稳中有升 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%Aug-13Jan-14Jun-14Nov-14Apr-15Sep-15Feb-16西北 东北 华北山东 长三角 华南 总开工率 01000200030004000Mar-15May-15Jul-15Sep-15Nov-15Jan-16Mar-16国产重交—华南 国产重交—长三角 国产重交—山东 国产重交—西北 国产重交—东北 国产重交—华北 国产重交—西南  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2016版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址：广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼5、11、12层 电话：400-6280-888 网址：www.htgwf.com