石油沥青周报：沥青价格冲高回落，近期仍在筑底

2016年3月13日 1 / 4 华泰期货|石油沥青周报 华泰期货研究所 陈静怡  0755-82767160  chenjingyi@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 能源市场表现 品种 11-Mar D%D W%W WTI 38.50 1.74% 7.18% Brent 40.39 0.85% 4.31% RBOB 1.444 0.37% 8.42% 取暖油 1.218 0.16% 4.88% 柴油 367 1.17% 8.98% 天然气 1.822 1.90% 9.36% 燃料油 2498 0.00% 0.00% CVIXUBSEN沥青价格冲高回落，近期仍在筑底  行情概述 上周沥青期货价格冲高回落，周一在工业品大幅上涨的拉动下，主力1606合约强势突破前一周的震荡区间，无盘接近收盘期间收于1948元/吨的涨停板，晚间夜盘开盘继续冲高，盘中最高涨至1996元/吨的近4个月以来的新高后回落，周二早盘在商品大部快速下挫的带动下， 沥青价格盘中一度触及1728元/吨，与1726元/吨的跌停板只有一个价位变动的距离，而后反弹。上周余下的交易时间中，沥青总体震荡偏弱。截至周五收盘，主力1606合约全周下跌2.39%至1728元/吨，成交量、持仓量均创出上市以来的新高。 随着油价企稳，贸易商接货的积极性较春节前提高，且后续随着北方道路开工的恢复，预计总体需求将持续恢复，但是当前市场供应较为充足，进口资源竞争较大，现货价格总体持稳，个别炼厂出厂价小幅下降，但是生产燃料油以及焦化料的效益比沥青逐步走高也限制了沥青的回落空间。因此总体来看，对沥青期货价格的走势仍维持震荡筑底的判断，近期仍需留意原油价格回落的风险。中期随着终端需求的好转，以及原油价格回落风险的解除，才能够较为顺畅地走高。  行情简评： 上周沥青期货价格冲高回落，周一在工业品大幅上涨的拉动下，主力1606合约强势突破前一周的震荡区间，无盘接近收盘期间收于1948元/吨的涨停板，晚间夜盘开盘继续冲高，盘中最高涨至1996元/吨的近4个月以来的新高后回落，周二早盘在商品大部快速下挫的带动下， 沥青价格盘中一度触及1728元/吨，与1726元/吨的跌停板只有一个价位变动的距离，而后反弹。上周余下的交易时间中，沥青总体震荡偏弱。截至周五收盘，主力1606合约全周下跌2.39%至1728元/吨，成交量、持仓量均创出上市以来的新高。 影响因素方面，上周前半段沥青期货价格走强主要受到大宗商品上涨的提振，且原油价格也呈现企稳回升的态势。从沥青基本面来看，的确也走出了去年年底至今年年初的低谷。春节过后，随着油价企稳并逐步走高，贸易商拿货的积极性有所提升。炼厂出货较为顺畅，总体而言，1月、2月地炼库存自去年年底的高位回落，而从百川跟踪的15家炼厂的库存数据也显示，1月底以来，沥青库存持续回落，从最高42%降至目前的28%，除了较弱的华南市场外，其余地区库存均处在低位。 但是另一方面，沥青市场供给仍然充足，首先是进口货源竞争性较为明显，几个主要进口地区，华南、华东以及北方的到岸价持续回落，目前在1600元/吨的低位，因此，虽然此前期货价格大幅回升，现货价格来看并未能跟随上涨，周末来看，华南、华东部分炼厂下调了国产重交沥青的出厂价格50元/吨，广州石化汽运价格下调100元/吨至1600元/吨，总体现货报价稳中有降。本周国内主要炼厂沥青装置开工率为64.8%，较上周环比上涨0.8%，金海宏业炼厂于3月10日安排复产，炼厂整体沥青供应量继续增加。 综合而言，随着油价企稳，贸易商接货的积极性较春节前提高，且后续随着北方道路开工的恢复，预计总体需求将持续恢复，但是当前市场供应较为充足，进口资源竞争较大，现货价格总体持稳，个别炼厂出厂价小幅下降，但是生产燃料油以及焦化料的效益比沥青逐步走高也限制了沥青的回落空间。因此总体来看，对沥青期货价格的走势仍维持震荡筑底的判断，近期仍需留意原油价格回落的风险。中期随着终端需求的好转，以及原油价格回落风险的解除，才能够较为顺畅地走高。 沥青1606合约上周冲高回落 贸易商拿货积极性提高，炼厂库存处在低位 进口沥青资源充足，价格具有竞争力 此前期货价格拉升，现货并未跟随 0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.002014-10-092015-03-092015-08-092016-01-09 0500100015002000250030003500Mar-15May-15Jul-15Sep-15Nov-15Jan-16进口重交—华南 进口重交—华东 进口重交—北方 01000200030004000Mar-15May-15Jul-15Sep-15Nov-15Jan-16国产重交—华南 国产重交—长三角 国产重交—山东 国产重交—西北 国产重交—东北 国产重交—华北 国产重交—西南  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2016版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址：广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼5、11、12层 电话：400-6280-888 网址：www.htgwf.com