公司信息更新报告：业绩短期扰动，全年复苏值得期待

计算机/IT服务II 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 朗新科技（300682.SZ） 2023年04月27日 投资评级：买入（维持） 日期 2023/4/26 当前股价(元) 22.92 一年最高最低(元) 33.32/18.09 总市值(亿元) 248.49 流通市值(亿元) 240.62 总股本(亿股) 10.84 流通股本(亿股) 10.50 近3个月换手率(%) 57.93 股价走势图 数据来源：聚源 《股权激励彰显信心，AI+电力有望打开成长空间 —公司信息更新报告》-2023.4.16 业绩短期扰动，全年复苏值得期待 ——公司信息更新报告 陈宝健（分析师） chenbaojian@kysec.cn 证书编号：S0790520080001  “双碳”政策打开成长空间，维持“买入”评级 公司为能源互联网领域领军企业，阿里云首批产业战略合作伙伴，有望持续受益“双碳”高景气和AI时代浪潮，我们维持原有盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为9.00、11.20、13.98亿元，EPS为0.83、1.03、1. 29元/股，当前股价对应PE为27.6、22.2、17.8倍，维持“买入”评级。  事件：公司发布2023年一季报 公司发布2023年一季报，公司实现营业收入6.53亿元，同比下降22.31%；实现归母净利润0.20亿元，同比下降60.95%。  业绩短期扰动，全年值得期待 公司业绩短期波动，主要系互联网电视的智能终端业务受客户采购节奏、定价等因素影响，2022年智能终端销量呈现前高后低的表现，导致2023年一季度智能终端销量同比出现较大下滑，收入较同期减少约1.7亿，利润减少超5000万。预计二季度销量将逐步提升，全年智能终端业务将保持平稳。此外，公司能源数字化、能源互联网业务复苏表现亮眼，全年业绩值得期待。能源数字化方面，电网相关业务收入同比增长约20%，新签订单实现同比增长超30%，业务推进节奏加快；同时公司进一步精简非电网业务，盈利质量明显改善。能源互联网方面，3月份公共充电市占率超过10%，一季度充电服务分成收入同比实现翻倍以上增长，营销补贴效率不断提升；“新耀”光伏云平台新接入分布式光伏电站容量约700MW；能源运营业务高速发展，电力交易规模约5000万度。  成为首批通义千问伙伴，AI+电力打开成长空间 4月26日，2023阿里云合作伙伴大会上，公司成为七家首批通义千问伙伴之一，未来将与阿里云共同探索应用AIGC构建电力行业大模型，在市场化交易、需求侧响应等领域率先通过“千问”训练和孵化电力行业垂直大模型，有望打开公司成长空间。  风险提示：“双碳”建设不及预期；AI落地不及预期；公司市场开拓不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 4,639 4,552 6,067 7,622 9,623 YOY(%) 37.0 -1.9 33.3 25.6 26.3 归母净利润(百万元) 847 514 900 1,120 1,398 YOY(%) 19.8 -39.3 74.9 24.5 24.8 毛利率(%) 43.4 39.2 40.6 41.3 42.0 净利率(%) 18.1 9.3 13.4 12.6 12.8 ROE(%) 12.9 6.1 10.6 11.3 12.8 EPS(摊薄/元) 0.78 0.47 0.83 1.03 1.29 P/E(倍) 29.3 48.3 27.6 22.2 17.8 P/B(倍) 3.9 3.7 3.3 2.9 2.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 -20%0%20%40%60%80%2022-042022-082022-122023-04朗新科技沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 利润表(百万元) 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 流动资产 6255 6833 6624 7702 10329 营业收入 4639 4552 6067 7622 9623 现金 1966 2369 3158 3967 5009 营业成本 2625 2767 3605 4476 5580 应收票据及应收账款 2225 2172 0 0 0 营业税金及附加 16 18 30 38 48 其他应收款 85 148 162 228 264 营业费用 314 501 490 680 837 预付账款 141 68 211 140 303 管理费用 354 400 485 648 808 存货 300 275 475 456 704 研发费用 572 564 758 953 1203 其他流动资产 1538 1800 2619 2912 4049 财务费用 -7 -11 -34 -58 -28 非流动资产 2595 2947 2962 2972 3004 资产减值损失 1 -4 -4 -6 -7 长期投资 220 222 222 225 226 其他收益 113 55 84 70 77 固定资产 73 456 449 439 443 公允价值变动收益 -1 85 42 63 53 无形资产 101 132 141 150 151 投资净收益 26 4 10 9 9 其他非流动资产 2201 2137 2150 2158 2184 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 8850 9780 9586 10675 13333 营业利润 886 436 842 994 1272 流动负债 1609 1981 1203 1579 3240 营业外收入 1 12 6 9 7 短期借款 14 326 358 719 2315 营业外支出 5 16 11 14 12 应付票据及应付账款 820 948 0 0 0 利润总额 882 432 837 989 1267 其他流动负债 775 707 845 860 925 所得税 40 8 27 25 37 非流动负债 714 873 730 583 444 净利润 842 423 810 964 1230 长期借款 632 734 591 445 305 少数股东损益 -5 -91 -89 -157 -168 其他非流动负债 82 139 139 139 139 归属母公司净利润 847 514 900 1120 1398 负债合计 2324 2854 1933 2162 3684 EBITDA 929 506 917 1072 1386 少数股东权益 120 114 24 -132 -300 EPS(元) 0.78 0.47 0.83 1.03 1.29 股本 1046 1061 1061 1061 1061 资本公积 2524 2666 2666 2666 2666 主要财务比率 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 留存收益 2973 3363 4048 4859 5898 成长能力 归属母公司股东权益 6406 6812 7629 8645 9949 营业收入(%) 37.0 -1.9 33.3 25.6 26.3 负债和股东权益 8850 9780 9586 10675 13333 营业利润(%) 7.6 -50.8 92.9 18.1 28.0 归属于母公司净利润(%) 19.8 -39.3 74.9 24.5 24.8 获利能力 毛利率(%) 43.4 39.2 40.6 41.3 42.0 净利率(%) 18.1 9.3 13.4 12.6 12.8 现金流量表(百万元) 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E ROE(%) 12.9 6.1 10.6 11.3 12.8 经营活动现金流 164 316 936 714 -236 ROIC(%) 16.7 7.8 14.3 15.6 16.0 净利润 842 423 810 964 1230 偿债能力 折旧摊销 64 77 116 135 145 资产负债率(%) 26.3 29.2 20.2 20.3 27.6 财务费用 -7 -11 -34 -58 -28 净负债比率(%) -18.8 -16.7 -25.7 -30.1 -22.2 投资损失 -26 -4 -10 -9 -9 流动比率 3.9 3.4 5.5 4.9 3.2 营运资金变动 -906 -125 119 -227 -1487 速动比率 3.6 3.3 4.9 4.5 2.9 其他经营现金流 198 -45 -64 -91 -88 营运能力 投资活动现金流 -303 -316 -79 -73 -115 总资产周转率 0.6 0.5 0.6 0.8 0.8 资本支出 187 287 131 142 175 应收账款周转率 2.5 2.2 0.0 0.0 0.0 长期投资 -130 -40 -0 -3 -1 应付账款周转率 3.7 3.1 7.6 0.0 0.0 其他投资现金流 15 10 52 72 61 每股指标（元） 筹资活动现金流 -88 32 -101 -192 -203 每股收益(最新摊薄) 0.78 0.47 0.83 1.03 1.29 短期借款 -13 312 32 360 1596 每股经营现金流(最新摊薄) 0.15 0.29 0.86 0.66 -0.22 长期借款 -35 102 -144 -146 -140 每股净资产(最新摊薄) 5.82 6.21 6.96 7.90 9.10 普通股增加 24 15 0 0 0 估值比率 资本公积增加 343 141 0 0 0 P/E 29.3 48.3 27.6 22.2 17.8 其他筹资现金流 -406 -538 11 -407 -1660 P/B 3.9 3.7 3.3 2.9 2.5 现金净增加额 -226 33 757 449 -555 EV/EBITDA 25.0 46.0 24.4 20.2 15.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 9Z9ZdV9ZdVfX8Y8VdY9PcM6MmOqQmOsRiNpPmQiNpNsN9PpOpNvPmMmNwMmQtO公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 4 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，