港股公司信息更新报告：主业展现韧性，亏损持续收窄，业务复苏值得期待

2022Q1营业收入稳步增长，亏损同比收窄，维持“买入”评级 公司发布截至2022年3月31日止三个月业绩公告。2022Q1，营业收入为463亿元（同比+25%），其中餐饮外卖收入242亿元（同比+17%），到店、酒店及旅游收入76亿元（同比+16%），新业务及其他收入145亿元（同比+47%），即使在疫情影响之下仍保持业务稳定增长；毛利率为23.2%（同比+3.7pcts），经调整亏损净额为36亿元（同比-8%），主要系外卖及零售业务的盈利水平提升。由于Q2国内持续的疫情对美团核心业务存在影响，我们下调2022-2023年并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年公司净利润分别为-125（-95）/33（-127）/156亿元，EPS分别为-2.0/0.5/2.5元，当前股价对应PS分别为4.3/3.3/2.7倍，我们看好公司持续巩固本地生活领域龙头地位，疫后业绩持续修复，维持“买入”评级。 到家、到店酒旅业务利润水平同比提升，疫情后业务复苏值得期待 （1）到家业务：2022Q1，由于订单量（同比+16%）和客单价提升且用户激励比率下降，收入及盈利水平进一步提升，OP Margin达6.5%（同比+1.1pcts）；截至2022Q1止12个月交易用户及活跃商家数量分别同比增长22%和27%，且单用户年均交易笔数同比增长22%至37.2笔。（2）到店酒旅业务：因利润率较低的酒店预订业务占比下降，2022Q1其OP Margin达45.6%（同比+3.9pcts）。我们认为疫情对Q2到家及到店业务存在较大影响，但到家业务OPMargin或提升，且随疫情消退，6月开始到家及到店收入增速或明显回升，长期成长趋势不改。 “零售+科技”战略持续推进，新业务亏损显著减少，或继续成为重要驱动力美团升级“零售+科技”战略并坚定拓展第二增长曲线，新业务保持强劲增长势头。2022Q1，受益于对零售业务的成本控制和强经营杠杆，新业务经营亏损率同比下降19.3pcts至62.3%；其中，美团买菜订单量同比增长近120%，日单量创历史新高；美团闪购用户数和交易频次持续增加，订单量同比增长近70%，我们判断后续优质外卖用户或持续转化为闪购用户，进一步打开零售业务成长空间。 风险提示：疫情反复影响外卖、到店业务，新业务持续投入拖累业绩等。 财务摘要和估值指标