北京君正(300223)23Q1业绩交流会-调研纪要

北京君正23Q1业绩交流会 今年消费会逐渐复苏，汽车22Q4走弱，今年汽车可能会有压力。收入10.69亿，YOY-24%。存储芯片7.4亿，YOY-28%，环比-10%净利润1.146，YOY-50% 行业里普遍设计公司压力比较大，但下半年有望开始复苏。消费类市场Q1已经有复苏表现了。 分业务： ⚫微处理器芯片，体量最小，下游需求逐渐恢复，0.31亿收入，同比13%，后续会逐步实现市场突破 ⚫智能视频芯片：1.81亿，YOY-19%，QOQ-2%，传统一二季度是行业淡季，下游主要面向安防领域，Q2是安防淡季，增长确定性低，但是下半年向好是比较能看得到的 ⚫存储芯片：收入占比最大，行业22Q4进入调整，23Q1继续调整。下游来看，汽车相对好，工业医疗下降比较多。下半年预期存储收入有望恢复 ⚫模拟互联芯片：主要是LED驱动芯片，收入0.91亿，YOY-21%，主要应用汽车（最大）、白电、消费类、办公设备。Q1还没有看到复苏，希望Q2市场开始企稳。互联芯片还在研发中。 Q：分业务毛利率展望 A：微处理器维持50+%，Q1毛利率52%；智能视频毛利率稳定在19%左右；存储Q1毛利率比Q4下降1%，36%左右，后面还是有可能继续下降；模拟互联芯片今年保持50%以上没有问题。 Q：消费类LED驱动有涨价么A：目前没有看到 Q：储存和模拟互联下半年复苏展望 A：Q2是行业低点，下半年会逐步复苏。去年每个季度存货规模都在增长，但是今年Q1和去年Q4库存增长的幅度在下降，下半年库存水平是能够下降。存储芯片价格会有所下调，现在的毛利率36%相较于涨价前30出头还是高了点。收入Q2会比较弱，Q3、Q4会有增长。库存会从Q2开始看到下降，价格在Q3Q4调整。 Q：未来发展方向 A：围绕两大赛道，汽车、AIOT。汽车上主要是存储norflash1.5亿美金，dram4亿美金，2DNANDflash也有在布局，汽车LED照明也在布局，也在布局smartLED照明；AIOT，安防 监控芯片 Q：存储芯片下游应用结构A：汽车40+%，工业医疗30%，通信消费20% Q：RISC-V技术布局 A：公司5年前就布局研发，RISC-V大中小核的研发已经完成，大核今年会上产品线，小核已经上了。 Q：美光事件对公司影响 A：DRAM市场和美光很多产品都是竞争的，如果后续美光被限制，公司国内市场会有更多的机会。目前也感受到这样的需求，有客户在切换平台需求，但体现到收入上还没有那么快，长期来看会提供机会。 Q：在手订单情况A：微处理器芯片主要面向消费类市场，不会提前很久下，提前一周下订单是常态，不容易反应市场预期；模拟和存储会更早一点下，从目前订单情况来看，行业市场需求还是存在比较大的压力，预计下半年会恢复 Q：目前DRAM价格库存在周期底部，如果在上行周期，公司产品的价格弹性 A：公司主要面向企业市场，价格弹性小，不像消费类市场价格弹性那么大 Q：产能扩产计划A：即便是在上行周期，我们现在的产能也是够的。 Q：DDR3在DRAM占比，DDR4发展 A：DDR3占比最大，之前50+%，23Q1市场下行，DDR3占比40%。从未来来说，三星等大厂推出DDR3，对我们是利好。DDR48G前年开始销售，收入比例不算高，趋势来看是在增加的。 Q：代工厂？ A：微处理器、智能视频芯片代工厂有中芯国际、台积电、globalfunct，存储在台湾（利晶）和国内都有，模拟芯片（合肥晶和、台积电）、互联芯片（台积电） Q：如何看待美国制裁A：没有直接影响。我们是设计公司，去年不断加码的是制造，我们是民用产品。DRAM是限制18nm，如果以后再18nm以下我们就得在台湾流片。