2022年年报&2023年一季报点评：Q1业绩大超预期，全球份额进一步提升

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广和通年度及一季度财报概览与市场展望

核心亮点：

• 2022年度：广和通实现营业收入56.46亿元，同比增长37.41%；归母净利润3.64亿元，同比下降9.19%。
• 2023年一季度：公司业绩实现大幅增长，营业收入18.13亿元，同比增长53.9%；归母净利润1.40亿元，同比增长34.3%。

市场表现与增长驱动：

• 盈利能力回升：2023年一季度毛利率提升至20.88%，环比上季度提升1.95个百分点，同比2022年全年提升0.71个百分点。
• 并购效应显现：锐凌无线的并表对全年业绩带来积极影响，预计全年业绩增长可期。
• 业务拓展：车载、FWA等业务保持高速增长态势，PC、POS、表计等业务随着下游需求回暖，预计实现稳中有升的发展。

行业趋势与市场份额：

• 物联网行业持续增长：在复杂经济环境下，全球蜂窝物联网模组出货量同比增长14%，智能表计、零售POS、智能资产跟踪及网联汽车的需求推动了这一增长。
• 广和通市场份额提升：以7.5%的全球市场份额位列第二，较2021年提升明显，显示公司在全球物联网模组市场的竞争力增强。

公司战略与未来展望：

• 股权激励计划：公司通过股权激励计划，旨在激励高管、中层管理及核心员工，业绩考核目标明确，彰显公司对后续高速高质量增长的信心。
• 投资建议：预计公司2023-2025年的营业收入分别可达85.2亿元、104.5亿元和127.6亿元，归母净利润分别达6.1亿元、7.7亿元和9.6亿元。当前股价对应的PE分别为23x、19x、15x。考虑下游需求回暖、RedCap技术的应用，以及锐凌并表带来的新业绩增长点，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 行业竞争加剧：物联网行业面临激烈的竞争压力。
• 成本控制挑战：原材料成本的控制可能超出预期。
• RedCap发展不确定性：5G RedCap技术的后续发展存在不确定性。

结论

广和通在2023年一季度展现出强劲的增长势头，得益于并购效应、业务拓展和市场地位的提升。随着物联网行业的持续增长和RedCap技术的推进，公司有望保持稳定的业绩增长。然而，行业竞争加剧、成本控制和新技术发展的不确定性仍需关注。总体而言，广和通具备稳健的成长潜力，值得投资者关注。