2022年年报点评：煤、电助力业绩增长，新能源板块未来盈利可期

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公司2022年度报告总结

核心业绩亮点：

• 营业收入与净利润增长：2022年，公司实现营业收入267.93亿元，同比增长8.59%；净利润39.87亿元，同比增长11.29%。
• 煤炭业务表现：煤炭产销量平稳，综合售价上涨12.60%，吨煤成本增长7.93%，毛利率提升至51.45%，显示业绩稳定性强。

发电业务增长：

• 发电量及售电量分别增长11.37%与12.21%，度电收入提高6.71%，电力业务毛利率达到36.62%，增长4.74个百分点，凸显盈利能力增强。

新能源业务布局：

• 近年来，公司积极拓展新能源发电业务，规划“十四五”末新能源装机规模超过700万千瓦，有望成为业绩新增长点。

电解铝业务挑战：

• 受原材料成本上升影响，2022年电解铝业务毛利率降至18.84%，同比下降7.69个百分点，但受益于未来铝消费的增加，预计盈利能力将恢复增长。

分红策略：

• 公司计划每股派发现金红利0.5元（含税），共计派发11.21亿元，现金分红比例为28.11%，股息率为3.75%。

投资建议与风险提示：

• 预计2023-2025年的归母净利润分别为37.13亿元、39.73亿元、42.14亿元，对应每股收益分别为1.66元、1.77元、1.88元，PE倍数分别为8、8、7倍，维持“推荐”评级。
• 关注市场对煤炭的需求变化、火电利润受电力市场开放与成本增加的风险、新能源项目的政策变动以及电解铝价格波动等潜在风险。

此总结基于提供的文字内容，聚焦于公司的关键财务数据、业务发展动态及未来的投资展望，并特别指出了公司在不同业务领域的表现与面临的潜在风险。