汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 2023年4月26日 香港及中國市場指數 收市 每日升跌 今年累升 恒生指數 19,617 -1.7% -0.8% 中資企業指數 6,601 -2.0% -1.5% 紅籌指數 3,988 -1.4% 7.9% 滬深300指數 3,962 -0.5% 2.4% 上海A股 3,422 -0.3% 3.3% 上海B股 291 -0.3% 3.3% 深圳A股 2,107 -1.7% 2.0% 深圳B股 1,155 -0.5% -0.1% 主要市場指數 收市每日升跌 今年累升 美國道指 33,530 -1.0% 1.2% 標普500 4,071 -1.6% 6.0% 美國納斯達克指數 11,799 -2.0% 12.7% 日經平均指數 28,524 -0.3% 9.3% 英國富時指數 7,891 -0.3% 5.9% 法國證商公會指數 7,531 -0.6% 16.3% 德國法蘭克福指數 15,872 0.1% 14.0% 商品價格 收市每日升跌 今年累升 金價 (美元/盎司) 1,997 0.4% 9.6% 鋼價 (美元/盎司) 1,776 -3.2% 2.6% 銀價 (美元/盎司) 25 -0.6% 4.5% 原油 (美元/桶) 77 -14.3% -3.6% 銅價 (美元/盎司) 8,528 -3.0% 1.9% 鋁價 (美元/盎司) 2,335 -2.5% -1.8% 鉑價 (美元/盎司) 1,092 0.2% 2.2% 鋅價 (美元/盎司) 2,600 -4.4% -12.5% 小麥 (美分/蒲式耳) 638 -0.7% -19.6% 玉米 (美分/蒲式耳) 607 0.0% -9.4% 糖 (美分/磅) N/A N/A 52.4% 黃豆 (美分/蒲式耳) 1,417 -1.3% -7.3% PVC (美元/噸) N/A N/A 5.1% CRB 指數 268 -0.7% 3.0% BDI 1,510 0.4% -0.3% 匯率 美元港元歐羅 日元 瑞郎 人民幣 美元 7.80.9 133.80.9 6.9 港元 0.1 0.1 17.0 11.4 0.9 歐羅 1.1 8.6 146.81.0 7.6 日元 0.0 5.90.7 0.7 0.1 瑞郎 1.1 8.81.0 150.0 7.8 人民幣0.11.10.1 19.3 0.1 市場情緒 目前 5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期希臘 N/A N/A 愛爾蘭 83 -2.4% 義大利 139 -0.6% 葡萄牙 207 -0.0% 西班牙 108 0.3% 波動率指數 18 11.5% 最新研究報 告 日期公司 分析員 23年4月17日特步国际（1368HK） 崔喻盛 23年4月14日完美醫療(1830HK) 新華滙富研究 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 新華滙富研究 23年3月28日永達(3669HK) 崔喻盛 23年3月17日361度(1361HK) 崔喻盛 23年3月13日東方電氣(1072HK) 崔喻盛 23年3月1日信義能源(3868HK) 崔喻盛 23年2月28日信義玻璃(868HK) 李錦明 23年2月13日電動汽車更新 崔喻盛 23年2月10日越秀地產(123HK) 李錦明 23年1月18日永達(3669HK) 崔喻盛 23年1月17日特步国际(1368HK) 崔喻盛 23年1月4日電動汽車更新 崔喻盛 22年12月2日完美醫療(1830HK) 新華滙富研究 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 崔喻盛 22年11月2日東方電氣(1072HK) 崔喻盛 22年10月19日維達國際(3331HK) 崔喻盛 22年10月3日電動汽車更新 崔喻盛 22年9月22日太陽能更新 新華滙富研究 22年9月5日東方電氣(1072HK) 崔喻盛 今日焦點: ►一季度國內旅遊人數同比增長46.5%企業消息/報告簡評 ►同程旅行（780.HK-HK$16.44）：23年複蘇前景樂觀 2023年一季度國內旅遊人數同比增長46.5%。攜程數據顯示，五一長假國內旅遊訂單同比增長約7倍，已恢復至疫情前水平。去哪兒平台顯示，五一長假期間機票預訂已超過2019年同期。根據文旅部的數據，2023年一季度國內旅遊人數達到12.16億人次，同比增長46.5%；預計23年國內遊客人數將達到45.5億人次，同比增長80%，約為2019年水平的76%；預計23年國內旅遊收入約為4萬億元人民幣，同比增長95%，約為2019年水平的71%。 同程旅行複蘇有望領先行業。2022年，同程旅行營收同比下降12.6%至65.8億元人民幣，而行業平均收入同比下降約30%。公司交通業務收入同比下降24.2%至33.8億元人民幣，而住宿業務收入為24.1億元人民幣，與2022年基本持平。2023年1月和2月，公司的火車票/機票/住宿恢復到2019年水平的100%/130%/200%，而行業交通和酒店約恢復至2019年的75-85%。我們預計公司將在23年繼續領先行業，交通業務預計將在23年恢復至2019年水平的97%，同比增長30%，住宿業務預計將在23年恢復至2019年水平的138%，同比增長35%。 APU和付費轉化率均有望提升。2022年，公司的APU（年付費用戶）約為1.875億，同比下降5.7%，較2019年約增長23.0%。2022年同程用戶的付費轉化率增長0.5個百分點至12.7%（2019年為13.1%）。隨著出行及旅遊需求的增加，公司23年APU有望達到2.1億左右，付費轉化率有望在23年回升至13%。 持續開拓下沉市場，非一線城市用戶滲透率較高。2022年，同程非一線城市註冊用戶約占總用戶的86.5%；微信平台的新增年付費用戶中，三線及以下城市用戶占比為60.3%。管理層表示，公司將繼續投入行銷以驅動收入增長。隨著非一線城市對旅遊服務需求的增加，在長期內公司下沉市場份額有望持續擴大。 我們的觀點：展望未來，我們預計公司在23年實現營收87.2億元，同比增長32.4%，較2019年增長約18.0%。目前公司估值為21.8倍23年P/E，鑒於23年國內旅客旅行頻次增加，以及長途旅行複蘇，我們認為公司在23年有潛在上漲空間。從中期來看，投資者應關注公司的業績表現。（曲卓妮） 圖1：公司平均月活躍用戶數目 資料來源：公司數據，新華滙富研究 圖2：公司用戶付費轉化率圖3：公司營收構成 資料來源：公司數據，新華滙富研究資料來源：公司數據，新華滙富研究 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 市盈率(倍)*歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 19,617.88 (1.7) 11.0 9.4 8.7 4.1% (5.0) (1.5) (13.1) 國企指數 HSCEI 6,601.36 (2.0) 8.9 8.4 7.7 3.9% (5.7) (2.8) (14.3) 滬深300指數 SHSZ300 3,962.67 (0.5) 14.4 14.4 10.5 2.6% (4.8) (1.6) (5.2) 福耀玻璃 3606 HK 93,921 31.15 (2.0) 長倉 41.50 33.2 15.1 14.1 11.6 4.7% (5.3) (8.0) (20.4) 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,908 0.53 3.9 長倉 1.80 239.6 6.9 4.9 3.9 3.8% 0.0 (5.4) (18.5) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 6,399 23.15 (2.7) 長倉 23.50 1.5 11.4 10.4 8.0 3.3% (7.8) (3.3) (3.9) N/A 比亞迪電子 285 HK 48,782 21.65 (4.2) 中性 17.60 (18.7) 23.2 15.0 10.7 1.4% (8.3) (9.0) (23.2) N/A 中國利郎 1234 HK 4,994 4.17 (0.5) 長倉 5.32 27.6 9.8 7.9 7.8 7.9% 3.7 5.3 1.7 N/A 中國軟件國際 354 HK 15,529 5.13 (2.3) 長倉 12.80 149.5 17.4 12.2 9.7 1.0% (5.2) (13.5) (29.1) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 5,057 5.15 2.0 長倉 8.70 68.9 10.1 6.4 5.6 5.0% 7.7 6.8 1.4 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 528 0.49 0.0 長倉 5.55 1032.7 N/A** N/A** N/A** N/A** (3.9) (14.0) (30.0) N/A 中滙集團 382 HK 3,028 2.70 0.4 長倉 4.50 66.7 4.6 4.0 3.6 7.5% 0.0 1.1 (36.4) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 340 0.50 (1.0) 長倉 1.75 253.5 5.1 N/A** N/A** N/A** 0.0 (6.6) (23.8) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 46,094 35.25 (1.8) 中性 26.30 (25.4) 13.0 14.3 13.5 0.0% (5.2) 0.9 6.0 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 39,691 11.42 (2.7) 中性 17.62 54.3 N/A** N/A** N/A** 0.0% (13.7) (16.4) (36.8) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 16,469 12.24 (1.8) 長倉 22.94 87.4 26.4 12.9 9.6 5.0% (9.3) (26.9) (41.3) 6-Jan-23 明源雲 909 HK 7,489 3.91 (5.3) 中性 28.00 616.1 N/A** N/A** N/A** 0.2% (17.3) (22.7) (52.1) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,550 2.32 (0.9) 長倉 1.70 (26.7) 14.3 11.4 9.2 1.2% (0.4) (6.8) (5.7) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,515 0.66 (2.9) 長倉 2.80 324.2 33.8 6.6 4.1 4.8% 1.5 (4.3) (30.5) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 71,036 7.98 (6.9) 長倉 17.20 115.5 18.6 14.1 10.6 4.4% (11.8) (10.8) (25.8) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 89,558 81.65 (4.2) 長倉 160.80 96.9 32.7 24.7 19.4 1.0% (11.0) (16.1) (29.6) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 3,129 0.99 (2.0) 長倉 2.80 182.8 10.4 N/A** N/A** N/A** (10.8) (6.6) (32.7) 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 17,515 2.14 (2.7) 長倉 3.98 86.0 16.0 11.8 10.0 9.4% (4.4) (9.6) (30.5) 1-Mar-23 信義玻璃 868 HK 57,993 14.06 (4.4) 長倉 18.60 32.3 11.1 9.8 7.8 6.5% (5.9) 2.5 (19.9) 28-Feb-23 信義光能 968 HK 71,036 7.98 (6.9) 長倉 17.2