公司财务及运营概况
财务业绩回顾
- 2022年：公司实现营业收入48.65亿元，同比增长3.25%；归母净利润3.44亿元，同比下降48.40%；扣非归母净利润2.65亿元，同比下降52.87%。
- 2023年第一季度：营业收入10.73亿元，同比增长9.32%；归母净利润1.31亿元，同比增长120.83%；扣非净利润1.12亿元，同比增长329.03%。
毛利率变化
- 2022年第四季度与2023年第一季度，毛利率分别提升至18.11%和20.40%，环比分别提升6.2个百分点和2.3个百分点，体现了内部因素（如技术改造、产品结构优化）和外部因素（如原材料价格下降）的积极影响。
业务结构分析
- 球墨铸铁类产品：2022年收入47.29亿元，同比增长1.55%，毛利率12.36%，同比下降7.92个百分点。
- 合金钢业务：快速成长，2022年收入0.29亿元，同比增长281.25%，毛利率17.02%，同比增加10.34个百分点。
- 铸件产品：预计2023年第一季度总出货量约10万吨，单吨净利约1100元，盈利水平显著改善。
产能建设与布局
- 已结项：包括年产12万吨海装核心铸件精加工项目、年产13.2万吨大型化铸造产能项目厂房。
- 在建：甘肃日月“年产20万吨（一期10万吨）风力发电关键部件项目“（含10万吨铸造和10万吨精加工），以及新启动的年产22万吨精加工项目。
- 战略规划：紧跟海上风电大型化趋势，通过产能全面布局和结构调整增强竞争优势。
投资建议
- 预计2023-2025年营收分别为64.9、78.2、89.2亿元，增速分别为34%、20%、14%；归母净利润分别为8.8、11.8、13.9亿元，增速分别为156%、34%、18%。
- 综合考虑成本压力释放、出货结构预期改善等因素，维持“推荐”评级。
风险提示
- 下游市场开拓不达预期。
- 市场开拓未达到预期目标。
- 原材料价格持续处于高位。
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