2022年报&2023年一季报点评：常规业务持续高增长，海外市场空间广阔

百普赛斯年度及季度业绩总结

2022年度与2023年一季度业绩概览

• 2022年：

  • 营收总额：4.74亿元人民币，同比增长23.23%
  • 归母净利润：2.04亿元人民币，同比增长16.94%
  • 扣非归母净利润：1.83亿元人民币，同比增长11.94%

• 2023年第一季度：

  • 营收总额：1.37亿元人民币，同比增长19.79%
  • 归母净利润：4505万元人民币，同比下降15.80%
  • 扣非归母净利润：4461万元人民币，同比下降17.63%

主要业务表现

• 常规业务：全年实现强劲增长，营收3.85亿元人民币，同比增长29.82%。一季度增长加速至1.19亿元人民币，同比增长32.37%。

• 新冠相关业务：2022年营收8928万元人民币，同比增长1.10%。一季度营收1752万元人民币，同比下降27.30%。

• 重组蛋白业务：持续高增长，营收3.94亿元人民币，同比增长21%，占总营收的83%。

• 其他产品：包括抗体/试剂盒及其他试剂营收5778万元人民币，同比增长45%，检测服务营收1485万元人民币，同比增长31%。

地域分布与增长趋势

• 国内市场：营收1.80亿元人民币，同比增长12%。常规业务占比38%，境外业务占比62%。
• 国际市场：营收2.95亿元人民币，同比增长31%。美洲区营收1.77亿元人民币，占比46%，常规业务营收增长接近50%。

增长动力与挑战

• 增长动力：重组蛋白业务持续增长，业务品类逐步丰富。海外业务受投融资影响较小，有望保持高速增长。
• 挑战：国内常规业务增长受到医药投融资的影响而放缓。面临新产品研发及拓展、市场竞争加剧、汇兑损益等风险。

预测与评级

• 调整后的业绩预测：2023-2024年营收预测下调至5.78亿和7.22亿人民币，净利润预测相应调整。
• 投资评级：“买入”，当前股价对应PE分别为37、29、22倍。
• 风险提示：新产品研发及拓展风险、市场竞争加剧、汇兑损益等。

结论

尽管2023年一季度业绩出现小幅下滑，但百普赛斯通过加强研发和业务布局，特别是在重组蛋白领域持续增长，以及海外市场稳定的高增长，显示出了公司的长期发展潜力。面对国内市场的挑战，公司有望通过优化策略重新加速增长。综合考虑其稳健的业务基础和市场前景，维持“买入”评级。

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