2023年一季报点评：Q1归母净利润高增，跨境电商恢复增长

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【投资要点】

• 业绩概览：公司2023年一季度实现了营业收入13.76亿元，同比增长14.41%，归母净利润0.70亿元，同比增长64.30%，超过业绩预告上限。扣非归母净利润为0.65亿元，同比增长66.23%，环比扭亏为盈。

• 业务亮点：

  • 跨境电商：业务收入同比增长104.70%，受益于东南亚等海外市场持续复苏，客户需求增加，公司数字化运营能力提升，跨境社交电商业务订单规模和利润增长。
  • 包装业务：预计保持稳健增长，伴随国内消费市场的恢复，上游快消品龙头客户订单增加。

• 盈利能力与费用控制：

  • 毛利率为45.62%，净利率为4.88%，分别较上年同期提高了6.13pct和1.55pct，盈利能力增强。
  • 销售费用上涨至4.49亿元，主要因加大跨境电商业务广告投入；管理、研发和财务费用亦有相应增加，但总体费用率变化不大。

• 战略规划：公司深耕东南亚等海外市场，利用ChatGPT等新兴技术强化竞争力，推出吉喵云跨境电商SaaS服务平台，处于推广期和免费试用阶段，未来有望通过商业化运营实现效率转化，推动业绩增长。

• 财务预测：维持2023-2025年的盈利预测，预计收入、净利润分别达到68.61亿、79.15亿、88.83亿元，对应EPS分别为1.07、1.35、1.66元，PE分别为20、16、13倍，维持买入评级。

• 风险提示：包括市场竞争加剧、宏观经济下行、原材料价格波动等风险。

投资建议：基于公司收入和利润的增长潜力，维持2023-2025年的盈利预测，预计收入和净利润分别为68.61亿、79.15亿、88.83亿元，对应EPS分别为1.07、1.35、1.66元，当前估值为20、16、13倍，维持买入评级。