（游戏首推）【三七互娱】信息跟踪&重点推荐【长江传媒互联网】【信息跟踪：

（游戏首推）【三七互娱】信息跟踪&重点推荐【长江传媒互联网】 【信息跟踪：重点产品流水稳健，Q1业绩维持原有预期：6.0亿左右】 1）我们判断，三七Q1流水盘整体稳健：国内产品流水同比下滑约20%，海外产品流水同比下滑约10%，环比相对稳定。国内小小蚁国等新品表现出色，Q1或仍处于流水爬坡期；海外头部产品“PS”月流水稳定在3亿左右。 2）22Q1或因重点产品处于海外上线初期，三七销售费用率处于22前三季度的高点。我们认为，伴随重点产品进入成熟稳定期，23Q1公司费用端或同比有所优化。 【产品周期：23Q2起重点产品密集上线，增量具备高确定性】1）国内已有版号的凡人修仙传、霸业、扶摇一梦、最后的原始人均将于今年上半年上线，我们认为获批版号产品质量较高，凡人修仙传预期5月底上线，峰值流水有望达5亿，霸业亦有望成为亿级月流水项目。 2）乌托邦、代号GOE、代号魔幻M等重点产品下半年到明年上线，丰富Pipeline保障公司持续成长性。 【高业绩确定性和低估值行业龙头，维持重点推荐】 公司当前对应2023年估值仅20x，市场对公司业绩的悲观预期或已过度反应。 考虑到公司未来两年的丰富产品线和高业绩确定性、在出海领域持续的出色表现和稳健的龙头市场地位，持续重点推荐。