业绩符合预期，深化高质量增长

公司2022年度财务概览与市场展望

财务亮点：

• 营业收入：2022年，公司实现营业收入56.46亿元人民币，较上年增长37.41%，显示了公司稳定的增长趋势。
• 净利润变动：归母净利润为3.64亿元人民币，同比下降9.19%；扣非净利润为3.16亿元人民币，同比减少15.27%。净利润下滑主要由产品结构调整和毛利率承压引起。
• 成本控制：尽管面临挑战，公司通过费用端的整体收缩（费用率降至25.53%，较去年降低0.98个百分点），展现了有效的成本控制能力。

市场拓展与产品创新：

• 新品发布：公司推出基于高通QCS8250芯片平台的AI模组SCA825-W，以及MTK2735平台的AN758模组，分别针对AIoT领域的复杂视频图像分析和车载高带宽需求。
• 市场布局：在车载和固定无线接入（FWA）行业取得显著进展，即便在复杂的市场环境中仍实现了营收增长。
• 供应链管理：面对全球缺芯问题，公司通过增加存货（截至2022年底，存货总额达10.97亿元人民币）来保障稳定的生产供应。

AIoT市场机遇：

• 市场预测：据IoT Analytics预测，全球物联网市场将在2022年增长18%，达到144亿连接点，并预计到2025年将有约270亿台联网设备。作为物联网设备核心部件的蜂窝无线通信模组，市场前景广阔。
• 产品定位：公司产品如SCA825-W和AN758，定位高端应用，覆盖复杂场景，满足高算力需求，符合AIoT市场的快速增长趋势。

技术探索与战略方向：

• Web3与DePIN：公司积极研究Web3技术，特别是去中心化物理基础设施网络（DePIN），旨在支持Web3生态系统的构建和发展，强调了公司在前沿技术领域的前瞻性布局。
• 战略规划：面向未来，公司预计2023-2025年的归母净利润分别为6.19亿、7.38亿、9.19亿人民币，对应市盈率为24、20、16倍，展现出良好的盈利预期和增长潜力，维持“买入”评级。

风险考量：

• 市场风险：PC模组市场发展不及预期和车联网渗透率低于预期可能对公司业绩产生负面影响。

结论：

综上所述，公司通过不断的产品创新和市场拓展，展现出了强大的市场适应能力和竞争力。随着AIoT市场的快速增长和Web3技术的深入探索，公司的未来发展被看好。然而，外部市场环境的不确定性，尤其是PC模组市场和车联网的进展，仍需密切关注。

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