Q1毛利率企稳，真空玻璃新产品投产在即

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赛特新材2023年一季度报告总结

公司业绩概览

• 收入：2023年第一季度实现收入1.53亿元，同比增长1.47%。
• 净利润：归属于母公司股东的净利润为1137万元，同比增长5.12%。
• 非经常性损益：收到的政府补助等非经常性损益约为47万元，去年同期为82万元。

毛利率与成本分析

• 毛利率：综合毛利率为29.8%，相比去年同期增加3.17个百分点，主要原因是天然气价格的持续下降。
• 成本变动：与去年同期相比，天然气采购价格显著上升，导致成本增加。Q1毛利率环比上一季度略有下降，推测原因是季度间客户结构变动导致产品销售均价下滑。

费用与经营效率

• 期间费用：期间费用率为19.22%，较去年同期增加1.96个百分点。销售、管理、研发费用分别增加了1.13、0.9、0.79个百分点，这主要是由于公司持续扩大人员规模、增加差旅招待费用以及股权激励相关费用的支出。
• 净利率：净利率提升至7.45%，同比增长0.26个百分点。

投资建议

• 市场前景：赛特新材作为全球真空绝热板领域的龙头企业，短期内受益于欧盟能效升级政策，出口订单需求旺盛。
• 新增业务：公司正积极发展真空玻璃业务，预计年内可实现量产，该业务有望成为公司的第二增长曲线。
• 财务预测：预计2023-2025年的净利润分别为1.2、1.6、2.1亿元，对应的市盈率分别为28X、20X、16X，维持“买入”评级。

风险提示

• 投产风险：真空玻璃生产线的投产进度可能存在不确定性。
• 新材料替代风险：新材料的出现可能对现有产品造成冲击。
• 假设与计算风险：财务预测基于特定假设，实际结果可能因市场变化而有所不同。

财务报表与比率

• 详细财务数据及主要财务比率未在总结中列出，但通常包括收入、成本、利润、资产负债比率、流动比率、速动比率等关键指标。

此报告强调了赛特新材在真空绝热板领域的领先地位及其扩展至真空玻璃业务的潜力，同时提醒了投资者关注可能影响业绩的外部风险。