策略周报：市场迎来调整期，游戏、出版成为ChatGPT应用核心

策略周报 市场迎来调整期，游戏、出版成为 / ChatGPT应用核心 挖掘价值投资成长 / 2023年04月25日 【策略观点】 本周（4月17日-21日）红利指数上证180上证50表现居前，涨幅分别为0.8%、-0.76%、-0.93%。 申万一级行业角度，本周涨跌幅前五的分别是家用电器（3.35%）、煤炭（1.39%）、银行（1.17%）、通信（0.29%）、食品饮料（-0.38%）。行业中下跌的分别是电子（-6.41%）、社会服务（-5.75%）、美容护理（-5.03%）、房地产（-4.72%）、计算机（-4.65%）。 本周（4月17日-21日）主力资金净流入居前的概念板块分别是净水概念（本周净流入8.43亿）、长寿药（本周净流入3.81亿）、蒙脱石散（本周净流入3.63亿）、麒麟电池（本周净流入2.79亿）、油价相关（本周净流入2.6亿）。 北向资金本周成交净买入3.38亿元。外资净买入规模前三名分别为中国平安（15.95亿元）、阳光电源（9.46亿元）、沪电股份（8.92亿元）。 两融资金方面，截止4月20日，本周融资净流入103.75亿元，两融余额为16486.38亿元。行业层面，电子（24.3亿元）、计算机（17.05亿元）、国防军工（12.77亿元）净买入居前。个股层面，中芯国际 （6.35亿元）、中际旭创（5.66亿元）、三六零（5.41亿元）净买入居前。 本周观点：周五AIGC赛道受到美国制裁传言受到重创，但市场主线仍然聚焦于此，尤其是应用领域的游戏和出版等赛道估值在过去10所处百分位仍然较低。此外中特估赛道迎来：2022年我国国有土地使用权出让收入6.68万亿元，比上年下降23.3%，人口老龄化背景下传统的土地财政模式正在被淘汰，转型股权财政势在必行不断提高中字头为主的国企估值，推动国有资产股权增值及变现，可以加速国资划转社保基金，弥补养老金缺口，降低中央财政压力。 【风险提示】 市场流动性风险 全球地缘政治风险 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：18811464006 相关研究 《中字头板块估值修复成为核心主线》 2023-04-17 《市场进入短期调整不改AIGC主线》 2023-04-11 《AIGC人工智能和中字头赛道成为持续主线》 2023-04-04 《AIGC赛道继续引领TMT板块复苏》 2023-03-27 《市场结构性修复期继续布局 TMT传媒、电子等赛道》 2023-03-20 策略研究 Ａ 股策略 证券研究报告 2017 正文目录 1.A股市场概览4 1.1市场涨跌概览4 1.2资金流向概览5 1.3沪深融资融券情况7 2.全球宏观日历9 2.1.GDP向合理区间修复，消费是主要增长极9 2.2汽车和装备制造业支撑工业增加值增速10 2.3投资稳增长作用仍强11 2.4.消费“报复性”修复，关注“就业-收入-消费”循环打通进程13 3.全球财经大事概览15 3.1央行：不存在长期通缩或通胀的基础15 3.2国内游戏产业稳步发展，AIGC应用或提速15 3.3国内大模型竞争加速16 图表目录 图表1：主要指数近期情况4 图表2：申万一级行业近期表现5 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）5 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）6 图表5：本周资金净买入前十6 图表6：本周资金净买入后十6 图表7：北向净买入情况（亿元）7 图表8：沪深两融余额与融资净买入7 图表9：本周申万行业融资情况8 图表10：本周融资净买入前十8 图表11：本周融资净买入后十8 图表12：全球宏观日历9 图表13：增长动能全面回升10 图表14：制造业增加值有所回升10 图表15：3月主要工业产品产量同比增速（%）11 图表16：固定资产投资三大类11 图表17：国有控股和民间投资分化11 图表18：工业企业利润承压12 图表19：去库存周期或接近尾声12 图表20：竣工面积与新开工面积分化12 图表21：商品房库存升至高位12 图表22：领先指标预示房地产投资仍有下行压力13 图表23：房价整体趋降13 图表24：专项债发行节奏与2022年接近13 图表25：餐饮收入恢复明显14 图表26：服务消费大幅改善14 图表27：居民收入增速低于GDP增速14 2017 图表28：央行新闻发布会热门话题15 图表29：4月游戏版号发放情况16 2017 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 本周A股市场延续调整态势，主要指数普遍翻绿。红利指数、上证180、上证50表现居前，家用电器、煤炭、银行涨幅居前，而电子、社会服务、美 容护理跌幅居前。红利指数与上证180表现较优，分别收+0.8%和-0.76%，而创业板综与创业蓝筹相对落后，分别收跌4.06%和5.7%。 本周，市场整体情绪保守，前期活跃的AI等题材本周延续高位放量调整，市场主线缺乏引发指数整体调整。 周五AIGC赛道受到美国制裁传言受到重创，但市场主线仍然聚焦于此，尤其是应用领域的游戏和出版等赛道估值在过去10所处百分位仍然较低。此外中特估赛道迎来：2022年我国国有土地使用权出让收入6.68万亿元，比上年下降23.3%，人口老龄化背景下传统的土地财政模式正在被淘汰，转型股权财政势在必行不断提高中字头为主的国企估值，推动国有资产股权增值及变现，可以加速国资划转社保基金，弥补养老金缺口，降低中央财政压力。 图表1：主要指数近期情况 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 红利指数上证180上证50A股指数上证指数沪深300科创50中证800中证100 国证1000深创100深证100上证380创成长中证500深证成指深证综指深证A指中证1000 科创创业50创业板指中小综指中小100国证2000创业板50创业板综创业蓝筹 -10.00 资料来源：Choice板块监测，东方财富证券研究所，数据截至2023年4月21日 2017 图表2：申万一级行业近期表现 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 家用电器(申万) 煤炭(申万) 银行(申万) 通信(申万)食品饮料(申万)石油石化(申万)建筑装饰(申万)交通运输(申万)农林牧渔(申万)非银金融(申万)国防军工(申万)公用事业(申万)纺织服饰(申万)电力设备(申万) 传媒(申万)机械设备(申万) 钢铁(申万) 环保(申万)轻工制造(申万) 汽车(申万)基础化工(申万)建筑材料(申万) 综合(申万)商贸零售(申万)有色金属(申万)医药生物(申万)计算机(申万)房地产(申万)美容护理(申万)社会服务(申万) 电子(申万) -20.00 资料来源：Choice板块监测，东方财富证券研究所，数据截至2023年4月21日 1.2资金流向概览 本周申万一级行业中电子板块逃逸规模较大，达到291.17亿，计算机、有色金属板块净流出规模居前。从概念板块来看,盘面核心是净水概念和长寿药，其中净水概念概念板块5日净流入达到8.43亿。个股方面中国平安、阳 光电源、沪电股份加仓幅度居前，其中中国平安5日净买额为15.95亿元。 本周北上资金中有三日为净买入，二日净卖出，周合计净买入3.38亿元。个股方面，外资净买入规模前三名分别为中国平安（15.95亿元）、阳光电源 （9.46亿元）、沪电股份（8.92亿元）。 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 50.00 -150.00 -350.00 -550.00 -750.00 -950.00 -1150.00 -1350.00 -1550.00 -1750.00 家用电器(申万) 综合(申万)美容护理(申万) 银行(申万)纺织服饰(申万)轻工制造(申万) 煤炭(申万) 钢铁(申万) 环保(申万)石油石化(申万)交通运输(申万)建筑材料(申万)食品饮料(申万)国防军工(申万)农林牧渔(申万)社会服务(申万)商贸零售(申万)公用事业(申万)房地产(申万)汽车(申万) 机械设备(申万)非银金融(申万) 通信(申万)基础化工(申万)建筑装饰(申万) 传媒(申万)电力设备(申万)医药生物(申万)有色金属(申万)计算机(申万)电子(申万) -1950.00 资料来源：Choice板块监测，东方财富证券研究所，数据截至2023年4月21日 2017 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元） 80.005日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 0.00 -80.00 -160.00 资料来源：Choice板块监测，东方财富证券研究所，数据截至2023年4月21日 图表5：本周资金净买入前十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 中国平安 46.74 -9.79 -0.55 15.95 9.82 -12.86 阳光电源 110.00 -8.41 -1.61 9.46 14.77 -19.36 沪电股份 24.51 93.75 105.97 8.92 14.60 22.49 中兴通讯 36.57 36.40 41.42 8.88 -17.00 1.47 中际旭创 78.19 170.93 189.27 7.27 1.76 -8.24 寒武纪-U 248.00 306.56 354.55 6.59 -4.05 -7.79 宁德时代 404.99 -9.35 2.94 5.81 -15.82 -64.77 格力电器 41.02 20.15 30.49 5.26 11.53 10.34 海尔智家 23.05 -12.56 -5.76 4.97 -0.06 -13.45 华润双鹤 20.02 8.69 11.91 4.62 3.39 -4.51 资料来源：Choice个股资金流向，东方财富证券研究所，数据截至2023年4月21日 图表6：本周资金净买入后十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 东方财富 17.03 -12.14 5.70 -33.71 -16.99 -119.90 歌尔股份 18.81 0.48 11.76 -27.17 -40.15 -79.72 隆基绿能 37.44 -16.30 -11.41 -18.57 -33.35 -78.78 闻泰科技 58.35 -2.02 10.97 -17.70 -21.37 -36.74 紫光国微 104.74 -17.27 -20.54 -17.38 -34.93 -58.16 海康威视 39.72 7.96 14.53 -14.10 -25.89 -20.74 立讯精密 27.72 -10.58 -12.69 -13.55 -8.43 -21.11 中国联通 5.51 6.58 22.99 -12.70 -23.80 -47.71 电科网安 36.63 7.86 19.98 -11.82 -24.19 -34.34 昆仑万维 48.94 228.90 239.63 -11.13 -26.70 -27.57 资料来源：Choice个股资金流向，东方财富证券研究所，数据截至2023年4月21日 图表7：北向净买入情况（亿元） 成交净买入5日移动平均（成交净买入）累计净买入(右轴) 250.0000 200.0000 150.0000 100.0000 50.0000 0.0000 -50.0000 -100.0000 -150.0000 2022-03-16 2022-03-25 2022-04-07 2022-04-20 2022-04-29 2022-05-16 2022-05-25