您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[东方证券]:建材行业周报:浮法玻璃价格仍存提升空间 - 发现报告
当前位置:首页/行业研究/报告详情/

建材行业周报:浮法玻璃价格仍存提升空间

建筑建材2023-04-24东方证券我***
建材行业周报:浮法玻璃价格仍存提升空间

行业研究|行业周报 看好(维持) 浮法玻璃价格仍存提升空间 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2023年04月24日 核心观点 供给稳定+厂贸博弈致行业景气度提升。近期浮法玻璃价格上涨的原因:近期浮法玻璃价格持续调涨,单箱含税价格已达104元,连续8周上涨,库存连续4446万重 箱,连续7周回落,浮法玻璃行业基本面呈现加速修复的状态。我们认为供给侧, 目前全行业在产产能相比2022年底基本持平,说明2022年下半年大规模冷修的产能并未及时复产,行业整体供给未有增加。需求侧我们认为更多是厂贸博弈的结果,由于23年年初地产需求端尚未完全释放订单,导致开年贸易商加工商囤货不积极,库存水平不高。随着下游逐步开工需求逐步提升,厂商抬价刺激贸易商加工商加紧囤货,导致最近两周短期内出现库存明显的回落以及价格的快速提升。因此供给未增长+需求周期性回复+厂贸博弈是短期内行业景气度提升的主要原因,厂贸博弈可能作用更大。我们判断,后续供给端随着行业景气度持续改善,2022年下半年大规模冷修的产能将有较大的复产可能性,行业供给有望增加。需求端如果后续地产端订单未持续释放,则贸易商加工商在持续囤积高价库存之后,进一步进货的能力将有所减弱。同时考虑二季度末开始雨季到来将一定程度影响施工需求,在产线 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860521120002 复产+贸易商加工商承接能力减弱+雨季到来三大因素印象下,预计本轮浮法玻璃价格上涨有望持续至5月底6月初,短期看行业景气度改善仍存一定空间。在更长的时间维度看,我们认为全年浮法玻璃价格中枢仍有望随着地产竣工需求改善而提升,随着三季度雨季结束后,价格仍有望迎来回升。 本周市场回顾:本周(2023/4/10-2023/4/14)建材板块(中信)指数涨幅-1.7%,相对沪深300收益为-0.9%。年初至今,建材板块收益率为3.2%,相较沪深300超额收益率为-4.3%。上周优选组合收益率为0.97%,相较建材指数超额收益率为 2.64%,累计收益率/超额收益率11.99%/23.09%。 建材周度数据概述:本周全国浮法玻璃均价104.0元/重量箱,环/同比变化6.5%/+24.1%;库存4446万重量箱,环比下降11.3%,同比下降25.4%。本周全国 主流缠绕直接纱均价4150元/吨,环比持平%;电子纱均价8000元/吨,环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为432元/吨,环比下降0.6%。本周水泥出货率63.2%,环比上升0.7%;库容比68.7%,环比上涨0.7%。本周消费建材原材料中,沥青均价5185元/吨,环比下降2.4%;PVC均价6198元/吨,环比下降0.2%。 投资建议与投资标的 传统建材方面:建议关注地产政策落地带来的板块修复机会,一旦整体板块企稳,一线龙头弹性可以值得期待,代表性标的包括东方雨虹(002271,买入),伟星新材 (002372,未评级),北新建材(000786,买入),坚朗五金(002791,未评级),兔宝宝(002043,未评级) 新型建材领域:依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块,相关标的包括石英股份(603688,买入),凯盛科技(600552,买入),壹 石通(688733,增持),山东药玻(600529,增持),福莱特(601865,未评级),亚玛顿(002623,未评级)。 建筑细分高景气领域/标的:高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升,标的包括华铁应急(603300,买入);受益于制造业和基建的回暖,装配式钢结构相关标的也将受益,标的包括鸿路钢构(002541,增持)。 下周建议组合:东鹏控股(003012,买入),伟星新材(002372,未评级),三棵树(603737,未评级),华建集团(600629,未评级),力诺特玻(301188,买入),旗滨集团(601636,买入) 风险提示 基建/地产投资增速不达预期,原材料价格大幅波动 玻璃与竣工持续改善,后周期需求改善持续兑现:——建材行业周报 销售数据持续改善,建材修复值得跟进: ——建材行业周报 涂料行业面临变局,内资涂企重整再航: ——涂料行业深度报告 2023-04-19 2023-04-03 2023-04-01 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾(2023/4/10-2023/4/14)5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据8 1.玻璃行业周度数据9 2.玻纤行业周度数据11 3.水泥行业周度数据13 4.消费建材周度数据16 四、风险提示18 图表目录 图1:本周各行业指数(中信)涨跌幅(%)5 图2:年初以来各行业指数(中信)涨跌幅(%)5 图3:全国玻璃价格(卓创,含税,元/重量箱)9 图4:全国玻璃价格(隆众,不含税,元/重量箱)9 图5:华北玻璃价格(隆众,含税,元/重量箱)9 图6:华东玻璃价格(隆众,含税,元/重量箱)9 图7:2018/1/4-2023/4/14玻璃毛利(元/重量箱,以动力煤为燃料)10 图8:2018/1/4-2023/4/14玻璃毛利(元/重量箱,以管道气为燃料)10 图9:2019/10-2023/4/14玻璃在产产能(万t/d)10 图10:2018/1/7-2023/4/14玻璃库存(百万重量箱)10 图11:2021/2/28-2023/4/14沙河市社会库存(万吨)11 图12:2018/1/3-2023/4/14全国重碱价格(元/吨)11 图13:2018/1/3-2023/4/14全国天然气均价(元/立方米)11 图14:2018/1/1-2023/4/14全国石油焦价格(元/吨)11 图15:2018/1/1-2023/4/14缠绕直接纱均价(元/吨)12 图16:2018/1/1-2023/4/14电子纱G75均价(元/吨)12 图17:2018/1-2023/03玻纤在产产能(月底,万吨/月)13 图18:2018/1-2023/03玻纤行业库存(万吨/月)13 图19:2018/1/3-2023/4/14全国水泥价格(元/吨)13 图20:2018/1/3-2023/4/14全国熟料价格(元/吨)13 图21:2018/1/3-2023/4/14华东水泥均价(元/吨)14 图22:2018/1/3-2023/4/14华北地区水泥均价(元/吨)14 图23:2018/1/3-2023/4/14东北地区水泥均价(元/吨)14 图24:2018/1/3-2023/4/14西北地区水泥均价(元/吨)14 图25:2018/1/3-2023/4/14西南地区水泥均价(元/吨)15 图26:2018/1/3-2023/4/14中南地区水泥均价(元/吨)15 图27:2018/1/3-2023/4/14水泥-煤炭价差(元/吨)15 图28:2018/1/4-2023/4/14全国动力煤均价(元/吨)15 图29:2018/1/1-2023/4/14水泥出货率(%)16 图30:2018/1/1-2023/4/14水泥库容比(%)16 图31:2018/1/1-2023/4/14熟料库容比(%)16 图32:2018/1/1-2023/4/14磨机开工率(%)16 图33:2018/1/3-2023/4/14布油期货结算价(美元/桶)17 图34:2018/1/1-2023/4/14沥青均价(元/吨)17 图35:2018/1/4-2023/4/14全国PVC均价(元/吨)17 图36:2018/1/4-2023/4/14全国PP均价(元/吨)17 表1:本周建材指数(中信)/沪深300涨跌幅5 表2:本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3:本周优选组合收益6 表4:优选组合历史收益表现6 表5:建材行业数据一览表8 一、行情回顾(2023/4/17-2023/4/21) 1.建材板块指数表现 第109周(2023/4/17-2023/4/21)建材板块指数(中信)下跌3.9%,相对沪深300收益为-2.4%。本周(2023/4/17-2023/4/21)建材指数(中信)收7,213.9,周涨幅-3.9%;沪深300收4,032.6,周涨幅-1.5%。本周建材行业相对沪深300收益为-2.4%。 表1:本周建材指数(中信)/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数(中信) 7,213.9 -3.9% -1.7% -2.1% 沪深300 4,032.6 -1.5% -0.8% 4.2% 数据来源:万得,东方证券研究所 本周(2023/4/17-2023/4/21,5个交易日)建材板块指数(中信)下跌3.9%,在中信30个细分子行业中排名第21。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-2.1%,在中信30个细分子行业中排名第22。 图1:本周各行业指数(中信)涨跌幅(%) 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 家电煤炭银行 食品饮料 通信建筑 非银行金融石油石化国防军工交通运输农林牧渔纺织服装 电力及公用事业电力设备及新能源 传媒钢铁机械 商贸零售轻工制造 汽车计算机有色金属 建材医药 基础化工房地产综合 消费者服务 电子综合金融 -12% 数据来源:万得,东方证券研究所 图2:年初以来各行业指数(中信)涨跌幅(%) 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 传媒通信计算机建筑电子 石油石化 家电 有色金属 机械非银行金融 钢铁煤炭 国防军工电力及公用事业 医药银行 交通运输纺织服装农林牧渔综合金融轻工制造 建材商贸零售食品饮料基础化工 汽车电力设备及新能源 房地产综合 消费者服务 -20% 数据来源:万得,东方证券研究所 2.建材板块个股表现 第109周(2023/4/17-2023/4/21)建材板块(中信)涨幅居前的公司分别为中铁装配、西藏天路、旗滨集团、凯伦股份、华立股份,周涨幅分别为6.3%、5.6%、3.9%、1.8%、1.7%。 表2:本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 中铁装配 6.3% 金刚玻璃 -11.6% 西藏天路 5.6% 蒙娜丽莎 -10.1% 旗滨集团 3.9% 四川双马 -9.9% 凯伦股份 1.8% 海南瑞泽 -9.7% 华立股份 1.7% 上峰水泥 -9.7% 数据来源:万得,东方证券研究所 3.东方建材优选组合收益 东鹏控股 -6.5% -3.9% -1.5% -2.6% -5.0% 伟星新材 -3.1% -3.9% -1.5% 0.8% -1.6% 三棵树 -5.1% -3.9% -1.5% -1.2% -3.6% 坚朗五金 -9.5% -3.9% -1.5% -5.6% -8.1% 力诺特玻 -1.0% -3.9% -1.5% 2.8% 0.4% 旗滨集团 3.9% -3.9% -1.5% 7.8% 5.4% 优选组合 -3.5% -3.9% -1.5% 0.3% -2.1% 数据来源:万得,东方证券研究所表4:优选组合历史收益表现 优选组合 建材板块 沪深300 优选组合相对建 优选组合相对沪 材板块超额收益 深300超额收益 第一-一百零五周(2021/2/22-2023/3/24) 11.38% -9.79% -25.45% 21.17% 36.83% 第一百零六周(2023/3/27-2023/3/31) -0.82% -1.67% -0.76% 0.85% -0.06% 第一百零七周(2023/4/3-2023/4/7) 0.47% 2.04% 1