建材行业行业周报：需求放缓，浮法玻璃价格回调

需求放缓，浮法玻璃价格回调建材 推荐（维持评级） 核心观点 水泥：需求疲软，价格持续下行。需求方面，本周全国水泥市场需求依旧疲软，南方地区受降雨天气影响需求下行。6、7月为南方梅雨季节，水泥需求有进一步减少的预期。供给方面，近期部分省份阶段 性错峰停产即将结束，后续水泥产量将有所增加，水泥供给量保持充裕状态，当前熟料库存保持高位运行。价格方面，水泥价格持续下降的同时煤炭价格持续下行，水泥单位利润保持较平稳运行，成本端对水泥价格暂无实质影响；需求疲软且后续有继续减少的预期，企业为缓解库存压力有以价换量的可能性，水泥价格将继续下行。建议关注水泥库存变化情况及下游需求恢复情况。 浮法玻璃:价格降幅扩大。本周浮法玻璃价格继续下降，周环比降幅有所扩大。需求方面，近期中下游以按需备货为主，终端订单量增速放缓，下游补货一般，部分地区受降雨影响，下游施工受阻需求放缓， 短期浮法玻璃市场需求稳中偏弱运行，长期受益于竣工端回暖，市场需求呈回暖态势。供给方面，本周供给小幅增加，浮法玻璃企业库存有所增加。价格方面，需求疲软下浮法玻璃市场价格有所下降，此外，近期纯碱价格呈下降态势，浮法玻璃成本下降对价格支撑不足，预计 分析师 �婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519060002 特此鸣谢：贾亚萌实习生：刘耀光 市场表现2023.5.26 短期浮法玻璃价格将稳中震荡运行。建议关注受益于竣工端改善的玻建筑材料(申万)沪深300 璃龙头企业。 玻璃纤维：粗纱、电子纱价格暂稳，下游需求一般，企业去库压力较大。本周部分玻纤厂家粗纱价格稳中偏弱运行，下游多为按需采购，深加工新增订单有限。本周电子纱价格弱势维稳，下游需求释放 有限。当前粗纱、电子纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，需求偏弱叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：地产竣工助力消费建材需求恢复。4月消费建材零售额继续下降，消费建材采购与地产竣工存在一定时间滞后性，目前地产竣工底部回升趋势确定，预计将带动后续消费建材需求恢复。房企融 资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。4月1日起防水新规实施，利好防水龙头企业。建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材 （002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗�金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥 （600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。 15.00% 5.00% -5.00% -15.00% -25.00% 22-0522-0822-1022-1223-03 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_建材行业_需求疲软，价格弱势运行_0520 【银河建材】行业周报_建材行业_降雨影响需求复苏，部分产品库存有所上升_20230515 【银河建材】行业周报_建材行业_假期需求略有下降_20230508 【银河建材】行业周报_建材行业_竣工底部回升确定，浮法玻璃价格快速回涨_20230424 【银河建材】行业周报_建材行业_需求回暖趋势明显，关注竣工端受益板块_20230417 行业周报●建材行业 2023年5月29日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻2 二、行业数据4 三、行情回顾6 四、核心观点7 �、风险提示7 六、附录8 一、行业要闻 1.住建部加大房地产企业失信联合惩戒 近日，住房和城乡建设部对外发布《2023年信用体系建设工作要点的通知》(以下简称《通知》)，提出加快推进信用体系建设，进一步发挥信用对提高资源配置效率、降低制度性交易成本、防范化解风险的重要作用，为推动新征程住房和城乡建设事业高质量发展提供支撑。 《通知》强调，要持续提升信用体系优化营商环境能力。落实全国住房和城乡建设工作会议要求，用好信用手段，加大房地产开发企业失信联合惩戒力度，规范建筑市场主体行为，构建诚信守法、公平竞争、追求品质的市场环境。同时继续推进信用信息共享任务，贯彻落实国务院关于加强信用信息共享应用、促进中小微企业融资的决策部署，继续做好与全国中小企业融资综合信用服务平台数据共享工作。研究严重失信主体名单信息和联合惩戒信息等数据共享、信用修复和信用数据应用方案。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/34805738687845001.html 2.国家统计局：房地产投资和开发建设仍在下降，市场整体处于调整期 5月22日，国家统计局新闻发言人付凌晖近日在谈及房地产市场形势时指出，去年受到多重因素影响，房地产市场整体上呈现下行态势，一些地方出现了商品房交付困难等情况。 从销售看，1—4月份，全国商品房销售面积同比下降0.4%，降幅比1—3月份收窄1.4个百分点；商品房销售额增长8.8%，增速比1—3月份加快4.7个百分点。其中，1—4月份全国住宅销售面积增长2.7%，住宅销售额增长11.8%，均有所加快。从区域看，京津冀、长三角、大湾区等房地产热点市场销售情况总体向好。 从价格看，3月份70个大中城市住宅销售价格环比整体呈上涨态势。其中，一线城市受购买力较强、需求相对稳定等因素影响，房价走势整体上强于二三线城市；新建商品住宅销售价格走势整体强于二手住宅。进入4月份以来，随着前期积压住房需求释放，部分城市市场热度有所下降，市场预期有所下调。 从房企资金看，受到市场销售改善影响，房地产开发企业资金紧张状况有所缓解，1—4月份，房地产开发企业到位资金同比下降6.4%，降幅比1—3月份收窄2.6个百分点。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/34808500194035001.html 3.中国超40城首套房贷利率进入“3时代” 尽管中国贷款市场报价利率(LPR)已连续9个月保持不变，但在首套住房贷款利率政策动态调整机制下，多地首套房贷利率进一步下调。 中指研究院23日发布的统计数据显示，2023年以来全国已有超40城调整首套房贷利率下限至4%以下。另据贝壳研究院统计，2023年5月中国百城首套主流房贷利率平均为4.0%，较上月微降1个基点；二套主流房贷利率平均为4.91%，与上月持平。 首套住房贷款利率政策与房价变动挂钩。官方数据显示，4月份，70个大中城市中，新房 价格环比下跌的城市数量较少，房价整体呈现企稳态势。中指研究院市场研究总监陈文静认为，5月以来，随着前期积压需求释放后，购房需求释放动能减弱，基本面较弱的城市市场调整压力增加，短期这部分城市房价仍有下跌预期。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/34893050480805001.html 4.新一批新增地方债额度下达重大项目将加快落地 新一批新增地方债额度已于近日下达。中国债券信息网等公开信息显示，截至5月23日， 地方新增债券发行规模逾2万亿元，已完成提前批额度的近八成。 专家表示，后续专项债发行进度会进一步加快，预计三季度基本完成全年3.8万亿元发行任务。二季度以重大项目建设为核心的基建投资还将保持较快增速。全年来看，新基建投资有可能适度超前，成为稳投资发力点。 数据显示，截至5月23日，地方债发行已超过3万亿元。其中，新增债券发行规模约2.1万亿元。这些债券资金主要用于市政和产业园区基础设施、交通基础设施、社会事业以及保障性安居住房等重点领域、重大项目建设。 新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/34996011065025001.html 5.国家发改委部署加快重点领域节能降碳步伐 国家发展改革委产业发展司司长卢卫生25日在全国重点领域节能降碳工作现场会上表示，要加快重点领域节能降碳步伐，促进制造业绿色化发展。 我国工业能源消费量约占全国总体消费量的三分之二。钢铁、有色、石化、化工、建材等行业，是工业能耗和排放的主体，推动重点领域实施节能降碳，有助于加快制造业绿色化转型，加快构建现代化产业体系。 下一步，要准确把握重点领域节能降碳的重点任务：一是聚焦重点领域，优化完善清单方案。在钢铁、有色、石化、化工、建材5个重点行业25个重点领域基础上，进一步拓展印染、 化纤、造纸3个行业，增加乙二醇等11个重点领域，加快开展节能降碳工作。新闻链接：https://www.ccement.com/news/content/35065170631715001.html 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格继续下降，水泥周均价为354.23元/吨，环比上 周下降2.22%，周降幅有所扩大，截至5月26日全国水泥价格为352.25元/吨，同比下降 19.88%，当前水泥价格低于2018-2022年同期。水泥熟料库存：本周熟料库存小幅增长，库存 略高于去年同期水平，截至5月25日全国水泥熟料周度库容率为73.75%，环比上周增长1.04 个百分点，较去年同期增加1.87个百分点。单位利润：受益于煤炭价格下行，本周吨水泥煤 炭价差小幅增长，5月26日秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为870元/吨，周环比 下降9.84%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，吨水泥煤炭成本约113.10元/吨，吨水泥煤炭价差239.15元/吨，环比上周增加2.59%，年同比下降15.50%，同比降幅收窄。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 2021-09-23 2021-10-23 2021-11-23 2021-12-23 2022-01-23 2022-02-23 2022-03-23 2022-04-23 2022-05-23 2022-06-23 2022-07-23 2022-08-23 2022-09-23 2022-10-23 2022-11-23 2022-12-23 2023-01-23 2023-02-23 2023-03-23 2023-04-23 2023-05-23 40 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院资料来源：卓创资讯,中国银河证券研究院 图3：吨水泥煤炭价差走势（元/吨） 吨水泥煤炭价格差水泥价格吨水泥煤炭成本 700 600 500 400 300 200 100 2021-01-04 2021-02-04 2021-03-04 2021-04-04 2021-05-04 2021-06-04 2021-07-04 2021-08-04 2021-09-04 2021-10-04 2021-11-04 2021-12-04 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-0