电力设备与新能源行业周报：特斯拉一季度储能收入高增，宁德时代发布凝胶态电池

电力设备与新能源 特斯拉一季度储能收入高增，宁德时代发布凝胶态电池 评级：增持（维持） 重点公司基本状况 分析师：曾彪 简称 股价 EPS PE PEG 评级 2021 2022 2023E 2024E 2021 2022 2023E 2024E 执业证书编号：S0740522020001 (元) 2024E 宁德时代 406.0 6.52 12.58 20.60 26.81 62 32 20 15 0.4 买入 Email：zengbiao@zts.com.cn 壹石通 34.40 0.59 0.74 1.14 1.77 58 46 30 19 1.8 增持 分析师：吴鹏 天合光能 47.54 0.87 1.71 3.16 4.16 90 0 15 11 0.0 未评级 执业证书编号：S0740522040004 阳光电源 110.0 1.07 2.23 3.87 5.16 137 49 28 21 0.5 未评级 恒润股份 19.97 1.30 0.25 0.87 1.46 41 0 23 14 2.5 未评级 Email：wupeng@zts.com.cn 备注：数据取自2023年04月22日，其中阳光电源22年EPS为wind一致预期，其他公司已发布22 年报，数据已更新。 投资要点 本周锂电池板块，4月17日美国财政部及税务部发布IRA法案细则，针对“敏感国实 体”的阐述再次延期，称后续将对其进行说明。4月19日，特斯拉发布23年一季报，23Q1储能营收15.29亿美元，同比+148%；储能装机3.9GWh，同比+360%。4月19日，宁德时代在上海车展上发布凝胶态电池，能量密度500Wh/kg，体系将从传统三元迭代到新型正极、负极。根据各储能网站统计，23年3月，国内储能EPC和系统招标11.2GWh，环比增长114%。4月截至本周末，国内储能EPC和系统招标10.6GWh。我们认为短期结合23年1季度业绩考虑，电池推荐【宁德时代】、【亿纬锂能】；材料推荐【天赐材料】，建议关注【尚太科技】。 光伏：光伏行业的紧平衡产品能够为相关环节带来盈利留存，今年产业链限制已从硅料 转向高纯石英砂，此外大储放量&topcon放量对于相关环节的可观收益有望持续。当前光伏行业已到历史估值低位，短期已经有反弹趋势，组件价格已相对去年大幅下调，供给端不用担忧，进入Q2后国内地面电站将逐步起量，重点关注具备α的相关环节： 1.紧缺环节石英砂：欧晶科技、TCL中环、双良节能、石英股份（建材组）； 2.大储板块：美国大储阳光电源、科陆电子、盛宏股份，中国大储上能电气、华自科技、苏文电能等； 3.优势一体化：晶澳科技、晶科能源、东方日升等。 风电：G7提升2030年海风装机目标至150GW，利好国内海风出海 4月16日，G7联合公报发布，公报中承诺到2030年G7成员国将海风装机容量共同增加到150GW。据各国风能协会和GWEC数据，截至2022年底G7国家海上风电累计装机量为英国13.92GW、德国8.1GW、美国0.04GW、日本0.14GW、法国0.48GW、意大利0.03GW、加拿大0GW，合计约22.71GW。根据此目标，2023-2030年预计G7国家海风装机新增127.29GW，年均新增15.91GW。G7海风装机目标上调，利好国内海风出海。截至联合公报发布前，G7各成员国的2030年海风装机目标分别为英国50GW、德国30GW、美国30GW、日本10GW、法国8.75GW（2028年）、意大利0.9GW、加拿大0GW，合计129.65GW。本次G7将海风装机目标提升至150GW，强化了海上风电全球化发展预期，有利于国内海风产业链上下游企业开拓海外海上风电市场，推动业务区域多样化和收入规模增长。回望22年，受疫情等影响，风电新增装机37.63GW，YOY-21%。特别地海风还受抢装潮回落等影响，部分项目延迟并网，22年海风新增装机5.16GW（吊装口径），YOY-64%。在此背景下，风电板块走势偏弱，当前时点，我们认为板块基本面迎来 拐点改善，当前估值处于历史低位，建议加配： 分析师：朱柏睿执业证书编号：S0740522080002Email：zhubr@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn基本状况 上市公司数339行业总市值(亿元)65734 行业流通市值(亿元)52020行业-市场走势对比 相关报告 1、《德业股份：逆变器黑马，储能+微逆双驱动》202301122、《光伏行业2023年投资展望：景气周期开启，紧抓紧缺环节+技术革新两条投资主线》202301293、《氢能系列报告(一)：中国氢能发展现状和前景》202303174、《氢能系列报告（二）：欧洲氢能发展现状和前景》202303185、《氢能系列报告（三）：欧洲氢能发展现状和前景》20230318 从量上看：1）行业整体看，据不完全统计，22年陆上风机累计新增招标71.5GW （不含框架招标），22年海上风机累计新增招标12.29GW（不含框架招标），招标反应未来装机需求，我们预计23年陆风装机60-70GW，海风装机10GW左右，远好于22年水平。2）细分环节看，塔筒/管桩、海缆、轴承、法兰以及铸锻件环节，受益于海风装机增速加快、出海扩张持续、国产替代进行等，产品出货有望高增。 从价格看：1）海外看，主轴、法兰等部件价格谈涨；2）国内看，在23年需 求爆发式增长背景下，预计零部件环节国内价格维持相对稳定，部分大兆瓦锻铸件可能会因为阶段性供需偏紧而出现涨价。 从成本看：1）经济弱复苏下，大宗价格大幅上行概率不大，整体大宗价格走势 边际上对零部件的成本压力明显好于22年；2）23年出货高增背景下带动产能利用率提高，规模效应摊薄制造成本，改善毛利率。 当前位置，重点关注： 海缆：【东方电缆】【宝胜股份】【汉缆股份】等 塔筒/管桩：【天顺风能】【海力风电】等 法兰轴承：【恒润股份】【新强联】等 锻铸件龙头：【通裕重工】【海锅股份】【振江股份】等 主机厂：【明阳智能】【三一重能】等 风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。 内容目录 一、特斯拉一季度储能收入高增，宁德时代发布凝胶态电池.-4- 1、美国更新IRA法案细则，针对“敏感国实体”的阐述再次延期..................................-4- 2、特斯拉发布23年一季报，储能收入同比高增..............................................................-4- 3、宁德时代发布零碳战略和凝胶态电池...........................................................................-4- 4、2023年上海车展新闻汇总.........................................................................................-5- 5、上市公司22年报及23年一季报更新........................................................................-6- 6、本周国内储能政策及招标量更新................................................................................-7- 7、本周锂电池产业链价格跟踪.......................................................................................-7- 二、光伏：产业链价格部分回落，上游供给紧张...........................................................................-9- 1、国内光伏市场增长态势延续.........................................................................................-9- 2、组件、逆变器出口数据，海外市场需求减弱..............................................................-10- 3、光伏产业链价格跟踪：硅料、硅片价格回落，辅材价格小幅上升.............................-14- 4、硅料、组件毛利率下降，硅片、电池片毛利率上升...................................................-16- 8、行业事件点评...........................................................................................................-17- 三、风电：金风吊装全球再登顶，整机出海持续进行.................................................................-19- 1、22年招标市场旺盛，驱动23年装机需求高涨...........................................................-19- 2、陆风价格有所下滑，海风价格相对稳定.....................................................................-20- 3、“双碳”背景下，看好风电长期发展.........................................................................-24- 四、投资建议................................................................................................................................-28- �、风险提示..............................................................................................................................-29- 一、特斯拉一季度储能收入高增，宁德时代发布凝胶态电池 1、美国更新IRA法案细则，针对“敏感国实体”的阐述再次延期 4月17日，原本预期出台IRA法案两个更新：1）对敏感国实体进行详细阐述，借此判定哪些类型企业可以获得美国电车补贴；2）出台车型目录，借此判断哪些车型可以获得补贴。 1）敏感国实体。4月17日美国财政部及税务部发布IRA法案细则，针对“敏感国实体”的阐述再次延期，称后续将对其进行说明。 2）车型目录。在原有车型基础上进行了更新，区别哪些车型可获得补贴，以及具体补贴的金额。从车型看，特斯拉ModelY俊可获得7500美元补贴，Model3高性能版可获得7500美元，由此无论是LG供的电池还是松下以及特斯拉自供的电池均符合补贴条件。 Model3基础续航版可获得3750美元。由此宁德时代供应的电池无法获得，不符合“电池组件”该条款；但符合“关键矿物”条款，可获得一半补贴。（符合预期，也是基于此，特斯拉才和宁德谋求技术授权形式的合作）。福特MustangMach-