医药生物行业周报：新冠关注再起，复苏进入验证关键期

医药生物 评级：增持（维持） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001电话：021-20315150 Email：zhujq@r.qlzq.com.cn 联系人：张楠 Email：zhangnan@r.qlzq.com.cn 上市公司数 487 行业总市值(亿元) 74324 行业流通市值(亿元) 56557 基本状况 行业-市场走势对比 80% 60% 40% 20% 0% 18-08 18-10 18-12 19-02 19-04 19-06 19-08 19-10 19-12 20-02 20-04 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 -20% -40% 新冠关注再起，复苏进入验证关键期 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 药明康德 76.41 1.72 2.98 3.31 4.22 44.48 25.64 23.11 18.11 1.35 买入 爱尔眼科 28.29 0.32 0.40 0.52 0.67 87.38 71.41 54.53 42.36 2.39 买入 同仁堂 55.08 0.89 1.03 1.23 1.41 61.55 53.27 44.70 38.98 3.15 买入 华润三九 55.17 2.07 2.46 2.98 3.46 26.64 22.41 18.50 15.93 1.26 买入 康龙化成 50.98 1.39 1.16 1.95 2.64 36.56 44.04 26.12 19.34 0.87 买入 海吉亚医 56.45 0.70 0.68 1.09 1.40 80.75 83.01 51.79 40.32 1.91 买入 健友股份 15.13 0.66 0.77 0.97 1.26 23.10 19.57 15.60 11.98 0.70 买入 普洛药业 20.56 0.81 1.05 1.32 1.65 25.36 19.59 15.62 12.46 0.81 买入 百克生物 66.64 0.59 0.44 1.13 1.68 112.9 151.16 58.79 39.59 1.58 买入 迪安诊断 28.31 1.85 2.29 1.78 2.24 15.26 12.37 15.87 12.62 / 买入 仙琚制药 14.15 0.62 0.75 0.82 0.98 22.72 18.88 17.16 14.39 1.30 买入 九强生物 21.70 0.69 0.66 0.89 1.14 31.50 32.85 24.34 19.01 1.04 买入 联邦制药 6.26 0.54 0.60 0.98 1.07 11.51 10.37 6.40 5.84 0.31 买入 奥翔药业 22.86 0.34 0.54 0.75 1.06 66.36 42.72 30.41 21.63 1.05 买入 百诚医药 66.05 1.03 1.90 2.82 4.19 64.31 34.68 23.42 15.77 0.72 买入 诺泰生物 32.10 0.54 0.60 0.76 0.99 59.31 53.88 41.98 32.43 1.86 买入 备注：截至2023.4.21 投资要点 本周观点： 医药生物(申万)沪深300 相关报告 新冠关注再起，复苏主线进入数据验证关键期。本周沪深300下跌1.45%，医药生物行业下跌4.16%，处于31个一级子行业第26位，子板块医疗服务、生物制品、医药商业、医疗器械、化学制药、中药均下跌，跌幅分别为7.98%、4.40%、 3.89%、3.62%、3.20%、1.84%。美国限制对华关键领域投资、第二轮新冠感染高峰可能到来等预期引发市场悲观情绪，医药回调较多，尤其前期涨幅较好的医疗服务、生物制品等回调明显，但Q1业绩超预期个股、新冠概念股等涨幅明显，如莎普爱思（本周五涨跌幅+10.03%，下同）、华润双鹤（+10.00%）、众生药业 （+6.78%）、舒泰神（+6.74%），部分新冠疫苗相关个股周五也有所表现。进入到4月末，随着一季度经济数据和一季报密集披露，市场更为关注Q2的基本面展望与市场演绎，复苏的数据验证尤为关键，我们认为复苏趋势较为确定，Q2在低基数与复苏趋势下，企业经营预计会取得更好增速，建议重点关注环同比大幅改善相关公司。 我们持续强调：进入4月，可以对医药板块更为乐观。一方面医药调整回到12月的底部区间，行情分化已经演绎到较为极致的局面。其次进入业绩期，医药板块作为业绩持续稳健的行业，关注度有望提升。我们看好：1）医药板块的修复：重点看好困境反转、业绩催化。2023年我们整体看好困境反转类的公司，且具备未来2-3年的持续成长性，主要包括中药、创新药、仿制药、部分器械等。同时积极把握Q1业绩有望亮眼的个股。2）强势板块的持续：主要集中在中药、AI两个方向。我们认为中药是医药Q1业绩最好的板块之一，在业绩期有望进一步催化板块上涨。而AI作为目前市场重要的主线方向，可能持续催化医药中与AI相关的板块与个股。 新冠新变异株引起重视，关注疫情走向。截至4月18日，全球至少有33个国家或地区报告了XBB.1.16变异株3647条（例），主要来自印度（63.4%）、美国 （10.9%）和新加坡（6.9%）。3月以来印度报告的序列中XBB.1.16占比增长迅速，目前已成为印度主要流行株。美国目前流行的变异株中仍以XBB.1.5为主，但XBB.1.16和XBB.1.9.1近期占比均上升。由于亚洲部分国家流行XBB.1.16，我国近期输入病例中XBB.1.16的占比增加。我国本土病例中XBB.1.16仍维持极低水平，未形成传播优势。印度和部分国际媒体报道，XBB.1.16可引起儿童眼睛发痒、发红（结膜炎），出现“粘眼”，非脓液。随着第二轮新冠感染高峰可能到来的预期不断加强，建议从检测、预防、治疗等角度切入布局新冠产业链机会，新冠检测如九安医疗、安旭生物、热景生物、东方生物、硕世生物等，新冠疫苗如石药集团、神州细胞、康希诺、万泰生物、丽珠集团、三叶草生物、沃森生物等，新冠药物及对症药如复星医药、君实生物、先声药业、开拓药业、云顶新耀及莎普爱思、华润双鹤等。 重点推荐个股表现：4月重点推荐：药明康德、爱尔眼科、同仁堂、华润三九、康龙化成、海吉亚医疗、健友股份、普洛药业、百克生物、迪安诊断、仙琚制药、九强生物、联邦制药、奥翔药业、百诚医药、诺泰生物。本月平均上涨2.17%，跑赢医药行业3.15%；本周平均下跌2.80%，跑输医药行业3.57%。 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率0.87%，同期沪深300收益率4.16%，医药板块跑输沪深300收益率3.28%。本周沪深300下跌1.45%，医药生物行业下跌4.16%，处于31个一级子行业第26 位，子板块医疗服务、生物制品、医药商业、医疗器械、化学制药、中药均下跌，跌幅分别为7.98%、4.40%、3.89%、3.62%、3.20%、1.84%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.6倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为16.3倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为50.5%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值25.0倍PE，低于历史平均水平（36.3倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为27%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 新冠关注再起，复苏主线进入数据验证关键期。本周沪深300下跌1.45%，医药生物行业下跌4.16%，处于31个一级子行业第26位，子板块医疗服务、生物制品、医药商业、医疗器械、化学制药、中药均下跌， 跌幅分别为7.98%、4.40%、3.89%、3.62%、3.20%、1.84%。美国限制对华关键领域投资、第二轮新冠感染高峰可能到来等预期引发市场悲观情绪，医药回调较多，尤其前期涨幅较好的医疗服务、生物制品等回调明显，但Q1业绩超预期个股、新冠概念股等涨幅明显，如莎普爱思（本周五涨跌幅+10.03%，下同）、华润双鹤（+10.00%）、众生药业（+6.78%）、舒泰神（+6.74%），部分新冠疫苗相关个股周五也有所表现。进入到4月末，随着一季度经济数据和一季报密集披露，市场更为关注Q2的基本面展望与市场演绎，复苏的数据验证尤为关键，我们认为复苏趋势较为确定，Q2在低基数与复苏趋势下，企业经营预计会取得更好增速，建议重点关注环同比大幅改善相关公司。 我们持续强调：进入4月，可以对医药板块更为乐观。一方面医药调整回到12月的底部区间，行情分化已经演绎到较为极致的局面。其次进入业绩期，医药板块作为业绩持续稳健的行业，关注度有望提升。我们看好：1）医药板块的修复：重点看好困境反转、业绩催化。2023年我们整体看好困境反转类的公司，且具备未来2-3年的持续成长性，主要包括中药、创新药、仿制药、部分器械等。同时积极把握Q1业绩有望亮眼的个股。2）强势板块的持续：主要集中在中药、AI两个方向。我们认为中药是医药Q1业绩最好的板块之一，在业绩期有望进一步催化板块上涨。而AI作为目前市场重要的主线方向，可能持续催化医药中与AI相关的板块与个股。 新冠新变异株引起重视，关注疫情走向。截至4月18日，全球至少有33个国家或地区报告了XBB.1.16 变异株3647条（例），主要来自印度（63.4%）、美国（10.9%）和新加坡（6.9%）。3月以来印度报告的序列中XBB.1.16占比增长迅速，目前已成为印度主要流行株。美国目前流行的变异株中仍以XBB.1.5为主，但XBB.1.16和XBB.1.9.1近期占比均上升。由于亚洲部分国家流行XBB.1.16，我国近期输入病例中XBB.1.16的占比增加。我国本土病例中XBB.1.16仍维持极低水平，未形成传播优势。印度和部分国际媒体报道，XBB.1.16可引起儿童眼睛发痒、发红（结膜炎），出现“粘眼”，非脓液。随着第二轮新冠感染高峰可能到来的预期不断加强，建议从检测、预防、治疗等角度切入布局新冠产业链机会，新冠检测如九安医疗、安旭生物、热景生物、东方生物、硕世生物等，新冠疫苗如石药集团、神州细胞、康希诺、万泰生物、丽珠集团、三叶草生物、沃森生物等，新冠药物及对症药如复星医药、君实生物、先声药业、开拓药业、云顶新耀及莎普爱思、华润双鹤等。 图表1：全国新型冠状病毒变异株变化趋势图 来源：中国疾病预防控制中心官网，中泰证券研究所 行业热点聚焦： 1）4月18日，国家药监局发布《国家药监局公安部国家卫生健康委关于调整麻醉药品和精神药品目录的公告》。根据《麻醉药品和精神药品管理条例》有关规定，国家药品监督管理局、公安部、国家卫生健康委 员会决定将奥赛利定等品种列入麻醉药品和精神药品目录，该公告自2023年7月1日起施行。 2）4月19日，国家药监局发布《药品监督管理统计年度数据（2022年）》，公开药品、医疗器械、化妆品相关受理、审批、监管等情况。 3）4月20日，国家传染病医学中心（上海）主任、复旦大学附属华山医院感染科主任张文宏做了题为 《新冠二次感染》的演讲。4月21日，针对市场关注的XBB毒株，国家疾控局对新冠病毒XBB.1.16变异株进行相关科普。 医药生物行业科创板申报情况：本周上海爱科百发生物医药技术股份有限公司、艾柯医疗器械（北京）股份有限公司已受理；当前申报企业共171家，其中已发行101家，终止注册4家，提交注册2家，已问询23家，已受理4家，上市委审议通过1家，中止（财报更新）9家，终止