宏观动态跟踪报告：中国与东盟经贸关系再探讨，竞争还是互补？

宏观动态跟踪报告 2023年4月25日 竞争还是互补？——中国与东盟经贸关系再探讨 证券分析师 钟正生投资咨询资格编号 S1060520090001 ZHONGZHENGSHENG934@pingan.com.cn 研究助理 李枭剑一般证券从业资格编号 S1060122030023 LIXIAOJIAN257@pingan.com.cn 平安观点： 近年来，东盟与我国经贸关系日趋紧密，但市场对于出口订单转移，尤其是东盟从我国“抢订单”的担忧也在不断升温。本篇报告从总量及行业的双重视角出发，探讨近年来我国与东盟在出口市场竞争与互补关系的进展及变化。 近年来我国与东盟在出口市场上的竞争关系明显加强。贸易专业化指数显示，2012年开始我国与东盟间的出口竞争关系便不断加强，即使在新 冠疫情爆发后的2021年，这一趋势也并未改变。从SITC一级行业来看，我国在以材料分类的制成品、机械和交通运输设备、杂项制成品三个大类行业的出口市场具备优势，且在后两个行业的出口市场上与东盟 形成明显竞争关系。进一步细分来看，我国与东盟均具较强出口竞争力、存在较强竞争关系的行业包括自动数据处理设备、电信录音装置、电气设备（包括工业大型电气设备以及家电等）、家具、旅行用品及箱包、服装、鞋靴等；我国出口竞争力与东盟相近或弱于东盟的行业包括电信及录音设备、电气设备、服装、鞋靴；我国出口竞争力明显强于东盟的行业包括自动数据处理设备、家具、旅行用品、箱包等行业。 与此同时，我国与东盟在对外贸易上的互补关系亦在加深。近年来，我 国在东盟进口中的占比大幅提升，而东盟在我国进口中的占比也出现改善。贸易互补性指数显示，近年来东盟出口与我国进口间的互补关系下降，而我国出口与东盟进口间的互补关系明显提升，即在我国与东盟的经贸合作中，东盟对我国的依赖度明显加深，而我国对东盟可能却并非如此。尤其是，东盟对我国的化工、纺织等中游原材料，以及动力机械及设备、金属加工机械、通用机械等生产设备上，均具有较强的依赖度。 随着一国经济的发展，部分低端产业丧失比较优势并向外转移或是大势所趋。但与东盟相比，我国在经济体量、发展阶段、人口数量、技术水平等方面仍具有相当大的优势，这决定了东盟对我国出口的替代作用相对有限。往后看，韩国在出口方面的转型发展值得我国参考。近年来韩 国工业份额均维持在一个相对稳定的水平，出口产品技术含量、出口市场份额也表现强劲。这背后可能有以下两方面因素支撑：一是，韩国研发、设计、电子商务等生产性服务业对制造业升级的支撑作用逐步凸显；二是，韩国制造业产业集中度提升，有助于韩国抢占全球制造业份额。对于我国而言，一是，需要进一步推动生产性服务业发展，促进其与先进制造业的深度融合；二是，可以做大做强优势产业和一批骨干、龙头企业，加强头部企业对产业发展的牵引、推动效应；三是，继续落实稳外贸、稳外资政策，为出口导向制造业的转型升级赢得时间。 宏观报 告 宏观动态跟踪报 告 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2023年一季度，我国对东盟出口同比大增18.6%，对我国出口的拉动达到2.6个百分点；东盟在我国出口中的占比达到 16.9%，较2022年全年提升1.1个百分点，与疫情前的2019年相比更是大增2.5个百分点。近年来东盟已经超过美国、欧盟等经济体，开始成为拉动我国出口的主要力量。但与此同时，市场对于出口订单转移，尤其是东盟从我国“抢订单”的担忧也在不断升温。2020年新冠疫情爆发后，我国出口市占率蹿升，但这一优势能否保持，东盟与我国之间经贸关系如何演绎，均存在不确定性。本篇报告从总量及行业的双重视角出发，探讨近年来我国与东盟在出口市场上竞争与互补关系的进展及变化。 一、近年来我国与东盟在出口市场上的竞争关系明显加强 为了更好地衡量我国与东盟在出口市场上的竞争程度，我们引入了“贸易专业化指数”（coefficientofspecialization，CS）的概念。具体来说，贸易专业化指数的计算方式为： 1�� CS=1−2∑|𝑎𝑖�−𝑎𝑗𝑡| � 其中，𝑎�与𝑎�分别表示i国及j国对外出口的n类商品在各自对外出口总额中的比重。最终求得的贸易专业化指数的取值均 𝑖�𝑗� 在0与1之间，数值越大则两地竞争性越强，反之则越弱。若取值为1，则表示两地具有完全相同的对外出口结构；若取值为0，则表示两地的对外出口结构迥异。根据UNComtrade发布的SITC一级行业出口数据，我们计算了中国与东盟之间的 贸易专业化指数，结果显示：2012年开始我国与东盟之间的出口竞争关系便不断加强，即使在新冠疫情爆发后的2021年， 这一趋势也并未改变。 图表12012年开始我国与东盟之间的出口竞争关系便不断加强 中国-东盟CS指数 0.85 0.80 0.75 0.70 0.65 0.60 101214161820 资料来源：UNComtrade,平安证券研究所 美国经济学家巴拉萨（Balassa）于1965年提出了显示性比较优势指数（RevealedComparativeAdvantageIndex，RCA），这是衡量一国产品或产业在国际市场竞争力最具说服力的指标，它旨在定量地描述一个国家内各个产业相对出口的表现。通过RCA指数可以判定一国的哪些产业更具出口竞争力，从而揭示一国在国际贸易中的比较优势。具体来说，显示性比较优势指数是指一个国家某种商品出口额占其出口总值的份额与世界出口总额中该类商品出口额所占份额的比率，其计算公式为： 𝑅𝐶𝐴𝑖� (𝑋𝑖𝑗/𝑋𝑗) = (𝑋𝑖�/𝑋�) 其中，𝑋𝑖�表示国家j出口产品i的出口值,𝑋�表示国家j的总出口值；𝑋𝑖�表示世界出口产品i的出口值，𝑋�表示世界总出口值。一般而言，RCA值接近1表示无相对优势或劣势可言；RCA值大于1，表示该商品在国家中的出口比重大于在世界的出口比重，则该国的此产品在国际市场上具有比较优势，具有一定的国际竞争力；RCA值小于1，则表示在国际市场上不具有比较优势，国际竞争力相对较弱。 从SITC一级行业来看，我国在以材料分类的制成品、机械和交通运输设备、杂项制成品三个大类行业的出口市场具备优势，而在后两个行业的出口市场上与东盟形成了明显的竞争关系。不过，当前我国在这两个行业上的RCA指数仍高于东盟，意味着我国相关行业的出口竞争力仍然强于东盟。而东盟在动植物油脂蜡行业的出口竞争力明显高于我国，这与其所处的自然 环境和要素禀赋有关。 图表2我国在机械和交通运输设备、杂项制成品两个行业内与东盟形成明显的竞争关系 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 中国东盟 RCA指数（2021年） 出口竞争力较强 食饮非 含 品料食 燃 和和用 料 活烟原 ） 动草料 物（ 不 矿动化 和 剂 物植学 相 燃物品 关 料油品及 原 、脂有 料 润蜡关 滑产 以机杂其 材械项他 成 设 料和制未 品 备 分交成分 类通品类 的运产 制输品 资料来源：UNComtrade,平安证券研究所 尽管目前我国与东盟在机械和交通运输设备、杂项制成品两个行业的出口市场具有明显的竞争关系，但二者的趋势变化却并不完全相同：机械和交通运输设备方面，2016年以前我国的出口竞争力出现下滑，东盟的出口竞争力提升，二者之间差距不断缩窄。但2016年后我国的出口竞争力出现回升，与东盟之间的差距并未继续缩窄，而这背后的主要原因可能在于我国 出口产品技术水平的提升。杂项制成品方面，2012年开始我国的出口竞争力震荡下滑，而东盟则明显提升。杂项制成品中主要包含家具、服装、鞋靴等劳动密集型产品，这一现象同时也反映出我国在劳动密集型产品方面的出口竞争力持续减弱。 图表32016年以来我国机械和交通运输设备竞争力提 升 图表4近年来我国杂项制成品竞争力持续下降 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 机械和交通运输设备RCA指数 中国 东盟 101214161820 2.5 2.0 1.5 1.0 杂项制成品RCA指数 中国 东盟 101214161820 资料来源：UNComtrade,平安证券研究所资料来源：UNComtrade,平安证券研究所 在各细分行业，我国与东盟间的竞争关系也并不相同：1）我国与东盟均具有较强出口竞争力，存在较强竞争关系的行业包括：自动数据处理设备、电信录音装置、电气设备（包括工业大型电气设备以及家电等）、家具、旅行用品及箱包、服装、鞋 靴等。其中，我国出口竞争力与东盟相近或低于东盟的行业包括电信及录音设备、电气设备、服装、鞋靴，而在自动数据处理设备、家具、旅行用品、箱包等行业我国的竞争力明显强于东盟。2）我国具备较强出口竞争力而东盟出口竞争力较弱，不构成竞争关系的行业包括：通用机械、水热照明装置、未列明杂项制品（如玩具、办公用品等）。 图表5我国与东盟各细分行业显示性比较优势指数 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 RCA指数（2021年） 交通和机械运输设备杂项制成品中国东盟 出口竞争 力较强 动特金 力种属 机工加 械业工 及专机 设用械 备机械 通自电未用动信列机数、明械据录电处音气 理装设 设置备 备 陆其水家旅用他热具行车运照用 辆输明品 设装、 备置箱 等包 服鞋科摄未 装靴学影列 及、明 控光杂 制学项 仪器制 器材品 资料来源：UNComtrade,平安证券研究所 二、近年来我国与东盟在对外贸易上的互补关系亦在加深 不断加强的竞争关系只是我国与东盟经贸关系演变中的一个方面，二者之间的互补关系同样不可忽视。在全球经济一体化的发展过程中，国家与国家、经济体与经济体之间在产业链上的分工也在持续细化深化。这一方面促进了资本收益的提升,另一 方面也使各国之间的依赖度和互补性明显上升。虽然我国与东盟在部分行业出口市场上的竞争日趋激烈，但这并不妨碍我国与东盟间形成更加紧密的互补、依赖关系。 近年来，我国在东盟进口中的占比大幅提升，而东盟在我国进口中的占比也出现改善。根据联合国商品贸易统计数据库的统计，2010年至2021年东盟自我国进口总额由1229.4亿美元增长至3884.4亿美元，增长216%，我国在东盟进口中的占比由17.2%升至30.2%，同期东盟在我国进口中的占比也由8.0%提升至10.5%。 不过与竞争关系不同的是，经济体与经济体之间的互补关系可能并不对称。参考贸易专业化指数（CS）的编制方法，我们设计了“贸易互补性指数”，以更精确的衡量我国与东盟间的经贸互补性。具体来说，贸易互补性指数的计算方式为： 贸易互补性指数 1�� =1−2∑|𝑎𝑖�−𝑎𝑗�| � 其中，𝑎�表示国家或地区i对外出口的n类商品在其对外出口总额中的比重，而𝑎�表示国家或地区j进口n类商品在其进口 𝑖�𝑗� 总额中的比重。这一指标主要衡量的即是国家i的出口结构与国家j的进口结构的相似性。最终求得的贸易互补性指数的取 值均在0与1之间，数值越大则两地互补性越强，反之则越弱。根据UNComtrade发布的SITC一级行业进出口数据，我们分别计算了中国出口与东盟进口之间、东盟出口与中国进口之间的贸易互补性指数。结果显示：近年来东盟出口与我国进口间的互补关系下降，而我国出口与东盟进口间的互补关系明显提升，即在我国与东盟的经贸合作中，东盟对我国的依赖度在明显加深，而我国对东盟可能却并非如此。 图表6我国在东盟进口总额中的占比持续提升图表7我国出口与东盟进口间的互补性不断加强 % 中国在东盟进口中的占比 东盟在中国进口中的占比 35 30 25 20 15 10 5 0 101214161820 0.90 0.85 0.80 0.75 0.70 0.65 贸易互补性指数 东盟出口-中国进口 中国出口-东盟进口 101214161820 资料来源：UNComtrade,平安证券