2023年一季报点评：业绩符合预期，新产品周期逐步开启

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报告总结

公司业绩概览

• 2023Q1：公司实现营业收入19.04亿元，同比下降10.55%，环比下降2.82%；归母净利润2.41亿元，同比下降71.28%；扣非归母净利润2.04亿元，同比下降50.66%。
• 业绩压力来源：产品周期调整及欧美子公司处置影响，导致基数较高，业绩承压。

游戏业务分析

• 《幻塔》：作为重要游戏产品，2023Q1步入成熟期，收入及利润贡献较2022Q1自然下滑，但仍保持在较高水平。
• 《天龙八部2》：开启新品周期，对业绩形成向上弹性，表现出色的市场表现。

新游展望

• 《天龙八部2：飞龙战天》：于2023年4月14日上线，截至4月24日，iOS游戏畅销榜排名稳定在前10名。
• 其他储备：包括《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》、《女神异闻录：夜幕魅影》等创新品类游戏，以及多端产品如《神魔大陆2》、《诛仙2》等，以及端游《诛仙世界》、《Perfect New World》等。

AI布局

• AI战略：公司成立AI中心，推动AI技术在游戏内智能NPC、场景建模、绘画、剧情等方面的深度应用。
• 降本增收：通过AI技术优化游戏研发、提升效率，增强玩家体验，实现成本控制和收入增长。

财务预测与评级

• 盈利预测：维持原有盈利预测，预计2023-2025年EPS分别为0.79、0.94、1.06元，对应PE分别为28、23、20倍。
• 投资评级：“买入”，看好公司在强产品周期支撑下的业绩弹性及AI赋能带来的降本增收潜力。

风险提示

• 政策风险：行业政策监管可能趋严。
• 新游风险：新游戏上线时间及流水可能低于预期。
• 竞争加剧：行业竞争可能进一步加大。