生猪周报：节前现货短时偏强 谨防压力尚存再度下跌

节前现货短时偏强谨防压力尚存再度下跌 美尔雅期货生猪周报2023-04-24 美尔雅期货研究院-农产品研究小组 内容要点 基本面：去年能繁母猪变化看上半年产能逐渐增加，下半年整体趋稳。今年供应量较去年变化有限，消费恢复预期较强，实际效果仍待检验。 现货：现货下行空间有限但上行缺乏持续驱动，二育和入库托底明显，五一预期尚存短时难以大幅下跌。价格上行空间有限，谨防节后再度下行。 策略：二育和入库作用更偏向托底而非拉动上行，均重显示压力尚存谨防节后再度下行。近期跟随现货，后续合约预期压力消减后上行驱动逐步显现。可考虑低位跟随养殖利润修复做多或给出过热利润后做空。。 C 目录 ONTENTS 1 生猪基本面分析 2 投资策略分述 生猪基本面分析 1.1生猪现货价格变化 30,000.0000 28,000.0000 26,000.0000 24,000.0000 22,000.0000 20,000.0000 18,000.0000 16,000.0000 14,000.0000 12,000.0000 上周现货终于迎来起色，养殖端情绪较强 ，但下游跟进不足，猪价小幅上涨价。前期下跌后入库重新开始，二育多观望等待入手积极性增强，官方表示目前产能基础稳固，后续猪价起落趋于平缓。现货下行空间有限但上行缺乏持续驱动，二育和入库托底明显，五一预期尚存短时难以大幅 2022-11-01 10,000.0000 2022-11-08 2022-11-15 2022-11-22 2022-11-29 2022-12-06 2022-12-13 2022-12-20 2022-12-27 2023-01-03 2023-01-10 2023-01-17 2023-01-24 2023-01-31 2023-02-07 2023-02-14 2023-02-21 2023-02-28 2023-03-07 2023-03-14 2023-03-21 2023-03-28 2023-04-04 2023-04-11 2023-04-18 出场价:生猪(外三元):辽宁出场价:生猪(外三元):河南出场价:生猪(外三元):四川出场价:生猪(外三元):湖南出场价:生猪(外三元):广东出场价:生猪(外三元):河北出场价:生猪(外三元):山东出场价:生猪(外三元):江苏 下跌。价格上行空间有限，谨防节后再度下行。 数据来源：国家粮食信息中心 生猪基本面分析 2500 5000 4500 2000 4000 1500 3500 3000 1000 2500 2000 500 1500 0 1000 左：全国15kg仔猪均价（元/头） 右：全国50kg母猪均价（元/头） 1.2母猪和仔猪价格 202101 202104 202107 202110 202113 202116 202119 202122 202125 202128 202131 202134 202137 202140 202143 202146 202149 202201 202204 202207 202210 202213 202216 202219 202222 202225 202228 202231 202234 202237 202240 202243 202246 202249 202302 202307 202310 202313 202316 15kg仔猪和二元母猪价格基本维持稳定。近期现货价格提升，盈利预期和母猪仔猪补栏状况并无明显变化。后续价格下行空间有限，但现实消费需求不济养殖户相对谨慎，母猪仔猪价格下行空间有限但难有上行驱动。 数据来源：涌益咨询 生猪基本面分析 1.3屠宰开工状况 样本内企业日屠宰量 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020 2021 2022 2023 单位：头日 / 近期价格下降，虽然终端提振有限但入库需求下屠宰量持续回暖，下游行业盈利状况并无有效改善。近期价格逐步下行入库托价明显，现货五一前维持偏强态势。近期屠宰开工逐渐向好。 数据来源：涌益咨询 生猪基本面分析 140 135 130 125 120 115 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 110 105 100 1.4出栏体重 1月2日 1月10日 1月20日 1月31日 2月10日 2月20日 2月28日 3月9日 3月17日 3月25日 4月2日 4月11日 4月20日 4月30日 5月12日 5月21日 6月2日 6月11日 6月23日 7月2日 7月14日 7月23日 8月1日 8月9日 8月18日 8月26日 9月3日 9月12日 9月20日 9月29日 10月11日 10月20日 10月28日 11月5日 11月14日 11月22日 12月1日 12月9日 12月17日 12月26日 近期生猪出栏均重稳中缓增，前期压力尚未出清，部分前期二育出栏持续兑现压力。散户大猪出栏意愿逐渐增强，对后期涨价预期强但现实弱，等待均重转弱前期压力出清后，上行驱动才有基础。 数据来源：涌益咨询 生猪基本面分析 1.5冷库库容率 50.00% 45.00% 东北华北华东华中西南全国1-未计算华南数据华南华南 单位：元千克 20.00 18.00 肋排鲜-冻2号肉鲜-冻 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 / 202101 202106 202111 202116 202121 202126 202131 202136 202141 202146 202151 202205 202210 202215 202220 202225 202230 202235 202240 202245 202250 202306 202311 202316 数据来源：涌益咨询 202101 202104 202107 202110 202113 202116 202119 202122 202125 202128 202131 202134 202137 202140 202143 202146 202149 202201 202204 202207 202210 202213 202216 202219 202222 202225 202228 202231 202234 202237 202240 202243 202246 202249 202301 202306 202309 202312 202315 近期猪价较低，冻品主动累库再次开启。下游需求不佳冻鲜差维持较小水平，近期压力释放中消费跟进有限，鲜冻差低且入库积极。冻品入库主要针对生猪价格起到保障作用；后期高位库存下冻品价格可能对鲜品和活猪上限产生一定牵制，跟随消费恢复牵制逐渐增强。 投资策略分述 31,000 29,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 右：生猪2305基差左：生猪2305左：出场价:生猪(外三元):河南 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 31,000 29,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 2022-10-10 2022-10-14 2022-10-20 2022-10-26 2022-11-01 2022-11-07 2022-11-11 2022-11-17 2022-11-23 2022-11-29 2022-12-05 2022-12-09 2022-12-15 2022-12-21 2022-12-27 2023-01-03 2023-01-09 2023-01-13 2023-01-19 2023-02-01 2023-02-07 2023-02-13 2023-02-17 2023-02-23 2023-03-01 2023-03-07 2023-03-13 2023-03-17 2023-03-23 2023-03-29 2023-04-04 2023-04-11 2023-04-17 2023-04-21 -6,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 -5,000 右：生猪2309基差左：生猪2309左：出场价:生猪(外三元):河南 2022-10-10 2022-10-17 2022-10-24 2022-10-31 2022-11-07 2022-11-14 2022-11-21 2022-11-28 2022-12-05 2022-12-12 2022-12-19 2022-12-26 2023-01-03 2023-01-10 2023-01-17 2023-01-31 2023-02-07 2023-02-14 2023-02-21 2023-02-28 2023-03-07 2023-03-14 2023-03-21 2023-03-28 2023-04-04 2023-04-12 2023-04-19 数据来源：国家粮油信息中心、大连商品期货交易所 近期养殖端情绪较强，猪价小幅上涨。下跌后入库重新开始， 二育积极性增强，官方表示目前产能基础稳固，后续猪价起落趋于平缓。目前均重尚处高位前期压力并未出清，现货下行空间有限但上行缺乏持续驱动，二育和入库作用更偏向托底而非拉动上行，谨防节后再度下行。近月跟随现货，后续合约预期压力消减后上行驱动逐步显现。远月可考虑低位跟随养殖利润 2022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-102023-04-10 5-7价差5-9价差5-11价差7-9价差7-11价差9-11价差 修复做多或给出过热利润后做空。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为美尔雅期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号meyqhyjy