生猪周报：现货短时上涨 盘面偏强整理

现货短时上涨盘面偏强整理 美尔雅期货生猪周报2023-02-13 美尔雅期货研究院-农产品研究小组 内容要点 基本面：去年能繁母猪变化看上半年产能逐渐增加，，下半年整体趋稳。今年供应量较去年变化有限，消费恢复预期较强，实际效果仍待检验。 现货：价格短时调整上行虽然利空阶段出清，但上半年产能将走入上行区间但同比去年增量有限，上行驱动不足，下方空间有限。 策略：上行驱动不足，下方空间有限猪价短期内仍维持磨底状态。消费需求不论是近期实际还是远景预期均较为保守，修复过低预期后下游难以高位承接，建议暂时观望等待进一步指引。 C 目录 ONTENTS 1生猪基本面分析 2投资策略分述 生猪基本面分析 1.1生猪现货价格变化 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 上周河南生猪价格小幅上涨，全国均价维持在14元/千克拉锯状态。周末部分地区转入上涨，但从终端状况看消费方面尚未明显启动，短时猪价可能继续上下两难维持磨底。结合去年能繁母猪和仔猪出生状况上半年产能继续维持增长区间，现货偏弱预期并无明显改变，但短时可能会偏强调整 出场价:生猪(外三元):辽宁 出场价:生猪(外三元):河南 出场价:生猪(外三元):四川 出场价:生猪(外三元):湖南 出场价:生猪(外三元):广东 出场价:生猪(外三元):河北 出场价:生猪(外三元):山东 出场价:生猪(外三元):江苏 数据来源：国家粮食信息中心 。投机养殖的节奏将会对现货状况产 生较大影响需要重点关注。 生猪基本面分析 1.2母猪和仔猪价格 25005000 年后生猪价格预期变化，仔猪价格小幅上行目前水平550元/头；行业利润预期不佳母猪价格小幅下滑至1500元/头。预期仔猪价格或有进一步上行但幅度有限，母猪价格或持续稳定。 2000 1500 1000 500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 202101 202104 202107 202110 202113 202116 202119 202122 202125 202128 202131 202134 202137 202140 202143 202146 202149 202201 202204 202207 202210 202213 202216 202219 202222 202225 202228 202231 202234 202237 202240 202243 202246 202249 202302 01000 左：全国15kg仔猪均价（元/头）右：全国50kg母猪均价（元/头） 数据来源：涌益咨询 单位：头日 / 300000 生猪基本面分析 1.3屠宰开工状况 样本内企业日屠宰量 250000 200000 150000 100000 下游屠宰恢复迅速，目前终端白条较为平淡 ，屠宰方面部分被动入库。样本内屠宰量同环比均有增强。 50000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 数据来源：涌益咨询 生猪基本面分析 1.4出栏体重 140 135 近期出栏均维持稳定，均重偏高但大 猪出栏意向不足，现阶段出栏均重降至120KG,预计后期难以进一步下降 ，近期散户大猪出栏意愿不强，后续 对市场影响仍需观察。 130 125 120 115 110 105 100 1月2日 1月10日 1月20日 1月31日 2月10日 2月21日 3月4日 3月14日 3月25日 4月4日 4月15日 4月28日 5月7日 5月19日 5月28日 6月9日 6月18日 6月30日 7月9日 7月21日 7月29日 8月6日 8月15日 8月23日 9月1日 9月9日 9月17日 9月26日 10月8日 10月17日 10月25日 11月3日 11月11日 11月19日 11月28日 12月6日 12月15日 数据来源：涌益咨询 12月23日 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月31日 生猪基本面分析 单位：元千克 1.5冷库库容率 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 东北华北华东华中西南全国1-未计算华南数据华南华南 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 肋排鲜-冻2号肉鲜-冻 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 8.00 6.00 4.00 2.00 202101 202105 202109 202113 202117 202121 202125 202129 202133 202137 202141 202145 202149 202202 202206 202210 202214 202218 202222 202226 202230 202234 202238 202242 202246 202250 202305 0.00 202101 202104 202107 202110 202113 202116 202119 202122 202125 202128 202131 202134 202137 202140 202143 202146 202149 202201 202204 202207 202210 202213 202216 202219 202222 20222/5 202228 202231 202234 202237 202240 202243 202246 202249 202301 202306 0.00% 数据来源：涌益咨询 部分地区屠宰企业开始分割入库，以华北为主冻品库容逐渐增加。消费恢复种低库存导致冻鲜差逐渐收窄，后续建议重点关注屠宰企业入库情况，冻品入库主要针对生猪价格起到保障作用；目前冻鲜差处与底位，后续消费恢复库存增量后可能存在走扩风险。 投资策略分述 31,000 29,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 右：生猪2305基差左：生猪2305左：出场价:生猪(外三元):河南 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 31,000 29,000 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 2022-06-01 2022-06-09 2022-06-16 2022-06-23 2022-06-30 2022-07-07 2022-07-14 2022-07-21 2022-07-28 2022-08-04 2022-08-11 2022-08-18 2022-08-25 2022-09-01 2022-09-08 2022-09-16 2022-09-23 2022-09-30 2022-10-14 2022-10-21 2022-10-28 2022-11-04 2022-11-11 2022-11-18 2022-11-25 2022-12-02 2022-12-09 2022-12-16 2022-12-23 2022-12-30 2023-01-09 2023-01-16 2023-01-30 2023-02-06 13,000 9,000 7,000 5,000 3,000 1,000 -1,000 -3,000 -5,000 2022-06-01 2022-06-10 2022-06-20 2022-06-28 2022-07-06 2022-07-14 2022-07-22 2022-08-01 2022-08-09 2022-08-17 2022-08-25 2022-09-02 2022-09-13 2022-09-21 2022-09-29 2022-10-14 2022-10-24 2022-11-01 2022-11-09 2022-11-17 2022-11-25 2022-12-05 2022-12-13 2022-12-21 2022-12-29 2023-01-09 2023-01-17 2023-02-01 2023-02-09 右：生猪2303基差左：生猪2303左：出场价:生猪(外三元):河南 数据来源：国家粮油信息中心、大连商品期货交易所 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 -5,000 盘面继续近弱远强，但远月状况暂未坐实，上半年产能预期走入增加区间，上行驱动不足，远月预期有所调整，现货在周末的上涨带动盘面短时上行。消费需求不论是近期实际还是远景预期均较为保守，修复过低预期后下游难以高位承接。近月维持弱势， 远月无实质性偏强建议暂时观望等待进一步指引，近月若尚存空 仓建议暂时离场降低风险。。 2022-09-282022-10-282022-11-282022-12-282023-01-28 3-5价差3-7价差3-9价差5-7价差5-9价差7-9价差 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为美尔雅期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号meyqhyjy