2022年报及2023一季报点评：大模型“两翼齐飞”战略重构业务价值

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三六零发布2022年年度报告，实现营业收入95.21亿元，比上年同期减少12.54%；归属于上司公司股东的净利润-22.04亿元，比上年同期减少344.23%。2023年一季度公司营收19.66亿元，同比下滑22.17%；归母净利润-1.86亿元，同比下滑183.99%。公司产品收入结构调整，安全业务营收表现亮眼，广告业务毛利率实现67.55%，与上期基本持平。公司充分发挥数据积累优势，发布基于自研生成式通用大模型360GPT的产品矩阵“360智脑”，面向C端提供AI+搜索、AI+浏览器。公司作为A股唯一拥有搜索引擎数据场景的公司，在大模型AI研发有显著先发优势，预计公司2023-2025年归母净利润为5.01、11.70、16.42亿元，对应PE分别为236X、101X、72X，维持“推荐”评级。