沪铝周报

沪铝周报AluminumWeeklyReport 摘要： 作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月21日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周沪铝主力合约AL2306先扬后抑，整体波动重心上移。主力合约 2306报收于18890元/吨，周涨幅1.02%。 【重要资讯】 宏观方面，美联储5月议息会议快要来临，市场普遍预期加息25bp。欧洲地区通胀情况依然较为严峻，预计加息也还将继续。国内一季度经济数据表现较好，显示出国内经济仍有较强韧性。美元指数本周震荡整理，外盘伦铝先扬后抑。供给方面，国内供给端持续偏紧。青海错峰限电措施公布，未来或将对电解铝产能带来显著影响。另外西南地区干旱情况依然延续，复产形势不容乐观。但贵州、四川等地的电解铝产能也在少量复产。整体上而言，供给端扰动将成为未来一段时间影响铝价的主要因素。需求方面，据SMM调研，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周持平于65.3%，同比去年下滑0.8个百分点。本周各板块开工水平均持稳为主，龙头企业生产情况较为稳定，企业多按订单生产，但整体需求增速则继续放缓，甚至合金、型材等部分板块订单呈现下滑势头。库存方面，2023年4月20日，SMM统计国内电解铝库存90.6万吨，较上周四去库6万吨，库存水平处于 近5年来低位。但铝锭库存量偏低，一定程度与现在铝水比例的增加有关，因此除关注铝锭库存量之外，其他中间加工材和企业库存也需给予一定关注。 【交易策略】 整体上看，目前供给端扰动较多，库存持续去化，盘面在事件发酵后有所回落，建议偏空思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。 目录 一、本周盘面行情回顾3 二、本周现货市场回顾4 三、上游原材料情况5 四、电解铝产能及开工情况6 五、铝锭库存情况8 六、LME持仓情况分析9 七、套利机会分析10 八、铝期权操作策略12 九、操作策略12 十、沪铝仓单情况14 一、本周盘面行情回顾 图1-1LME三月铝日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-3美元指数日线走势 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-2沪铝主力合约日线走势 120 115 110 105 100 4000 3500 3000 952500 90 852000 801500 75 701000 美元指数LME三月铝收盘价 美元/吨 资料来源：文华财经，方正中期研究院整理 图1-4美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周沪铝主力合约AL2306先扬后抑，整体波动重心上移；伦铝方面本周也维持相似走势，但是涨幅相对较小。截至周五成稿，伦铝连三合约报收2396美元/吨，周涨幅0.25%；沪铝主力合约2306报收于18890元/吨，周涨幅1.02%。美元指数本周震荡偏强，周五收盘在101.99，周环比上涨0.4%。 二、本周现货市场回顾 长江有色市场:平均价:铝:A00 上海物贸:平均价:铝 26,000.00 26,000.00 24,000.00 24,000.00 22,000.00 22,000.00 20,000.00 20,000.00 18,000.00 18,000.00 16,000.00 16,000.00 14,000.00 14,000.00 12,000.00 12,000.00 10,000.00 10,000.00 元/吨 元/吨 图2-1长江有色A00铝锭均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-2上海物贸铝平均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 广东南储及南海灵通A00铝锭 中铝AL99.7华东华南西南报价 26,000.00 26,000.00 24,000.00 24,000.00 22,000.00 22,000.00 20,000.00 20,000.00 18,000.00 18,000.00 16,000.00 16,000.00 14,000.00 14,000.00 12,000.00 12,000.00 10,000.00 10,000.00 元/吨 元/吨 广东南储:平均价:A00铝锭(国产):佛山仓库 中铝报价:铝锭:AL99.7:华东市场中铝报价:铝锭:AL99.7:华南市场 南海有色(灵通):平均价:国产A00铝(批售含票):佛山 中铝报价:铝锭:AL99.7:西南市场 图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图2-4中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 最新一期2023-04-21长江有色市场A00铝锭现货平均价为19,020.00元/吨，环比上周同期上涨330.00元/吨；上海物贸铝平均价为19,040.00元/吨，环比上周同期上涨330.00元/吨；广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为19,120.00元/吨，环比上周同期上涨300.00元/吨；南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为19,380.00元/吨，环比上周同期上涨290.00元/吨；中铝华东市场AL99.7铝锭报价19,030.00元/吨，环比上周同期上涨320.00元/吨；中铝华南市场AL99.7铝锭报价19,120.00元/吨，环比上周同期上涨300.00元/吨；中铝西南市场AL99.7铝锭报价19,080.00元/吨，环比上周同期上涨260.00元/吨。 现货市场方面，本周华东地区现货市场整体成交较为活跃，周初因市场货源偏紧，接货情绪较好，周五因铝价走弱叠加周五下游备货，市场采货积极，成交尚可，华东地区SMMA00铝锭对2305合约贴水由贴30 元/吨转为升水20元/吨。而巩义地区周初由于铝价走强，抑制下游终端备货情绪，市场刚需采购为主，且 周五铝价跳空上涨至19120元/吨，现货贴水扩大，较SMMA00铝价贴水由上周五贴100元/吨走扩至贴130 元/吨，但周五因铝价回落，贴水缩窄30元/吨。华南地区周初因主流贸易商入场收货，现货升水走扩至130元/吨，下游畏高按需采购，周五期价震荡走低，持货商上下调价，买方补入低价货源，升水小幅走扩，本周华南地区整体成交一般。根据SMMA00铝平均升贴水的周度基本面预测模型，下周平均升贴水预测区间为[-20，60]，预计下周平均升贴水出现升水收窄或冲高回落趋势。 三、上游原材料情况 预焙阳极六地�厂均价 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 元/吨 4300.0 氧化铝三地均价 3800.0 3300.0 2800.0 2300.0 1800.0 元/吨 图3-1预焙阳极六地出厂均价走势 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 图3-2中铝华东、华南、西南市场铝锭价格走势资料来源：Wind资讯，方正中期研究院整理 本周，中国预焙阳极市场成交价格维稳运行，截止目前中国预焙阳极市场低端价格为5640-6120元/吨， 高端价格为6040-6460元/吨。本周石油焦价格和煤沥青价格弱势运行，成本端无利好支撑，企业对原料按需采购为主，下游电解铝继续复产且进程较为缓慢，部分铝厂炭块库存略高，少量补库为主，整体采购积极性一般。 本周中国国产氧化铝价格继续下行走势。截止到本周四，国产氧化铝均价为2895元/吨，较上周同期下降约6元/吨，跌幅为0.21%。本周中国国产氧化铝市场活跃度并无明显提升，仅了解到少量现货成交消息，为下游电解铝企业从贸易商采购共3.5万吨氧化铝，货源山西，出厂价格为2900元/吨，此价格相较于上周山西地区成交价下跌，带动国产氧化铝价格继续向下调整。 四、电解铝产能及开工情况 表4-12023年周度电解铝产量及开工率统计 年度 周度 产量 环比 单位 开工率 开工率变化 2023 第16周(4/14-4/20) 77.25 0.08% 万吨 84.53% 0.06% 2023 第15周(4/7-4/13) 77.19 0.04% 万吨 84.47% 0.03% 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据备注：产量为理论开工预估值 表4-22023年中国电解铝减产、拟减产明细 企业 总产能 原运行产能 现运行产能 已减产 减产时间 已确定待减 或减产但未明确 山东魏桥铝电有限公司 592 530 530 0 待定 0 100 山东南山铝业股份有限公司 80 73 68 5 2023年3月 20 遵义铝业股份有限公司 42 25 12 13 2023年1月 0 贵州华仁新材料有限公司 50 25 12 13 2023年1月 0 安顺市铝业有限公司 13.5 8 4 4 2023年1月 0 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 15 10 10 0 2023年1月 0 贵州兴仁登高新材料有限公司 50 37.5 25 12.5 2023年1月 0 云铝集团 310 227 184.8 42.2 2023年2月 0 云南神火铝业有限公司 64 72 54 18 2023年2月 0 云南其亚金属有限公司 25 28 21 7 2023年2月 0 广西田林百矿铝业有限公司 30 30 25 5 2023年3月 0 总计 119.7 20 100 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-32023年中国电解铝已复产、拟复产明细 企业 总复产规模 已复产 始复产通电时间 待复产 预期年内还可复产 预期年内最终实现累计 山西兆丰铝电有限责任公司 4.5 0 2023年 4.5 4.5 4.5 广西来宾银海铝业有限公司 19 10.5 2023年一季度 8.5 8.5 19 广西苏源投资股份有限公司 10 10 2023年一季度 0 0 10 四川启明星铝业有限责任公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 阿坝铝厂 11 8.5 2023年1月 2.5 2.5 11 眉山市博眉启明星铝业有限公司 2.5 0 2023年4月 2.5 2.5 2.5 广元中孚高精铝材有限公司 20 20 2023年2月 0 0 20 广元弘昌晟铝业有限责任公司 3.5 3.5 2023年3月 0 0 3.5 遵义铝业股份有限公司 28 8 2023年3月 20 20 28 贵州华仁新材料有限公司 28 8 2023年2月 20 20 28 安顺市铝业有限公司 8 0 2023年二季度 8 8 8 贵州省六盘水双元铝业有限责任公司 4 1 2023年3月 3 3 4 云铝集团 123.2 0 2023年二季度 123.2 123.2 123.2 云南神火铝业有限公司 36 0 2023年二季度 36 36 36 云南宏泰新型材料有限公司 18 0 2023年二季度 18 18 18 云南其亚金属有限公司 14 0 2023年二季度 14 14 14 河南豫港龙泉铝业有限公司 11 11 2023年3月 0 0 11 贵州兴仁登高新材料有限公司 12.5 12.5 2023年二季度 0 0 12.5 总计 355.7 93 262.7 262.7 355.7 数据来源：BAIINFO/百川盈孚大数据 表4-4中国电解铝已建成新产能2023年拟投产、在建产能可投产明细（E） 企业 新产能 新产能已投产 待开工新产能 始投产时间 年内另在建且具备投产能力新产能 预期年内还可投产 预期年度最终实现累计 甘肃中瑞铝业有限公司 11.2 11.2 0 2023年1月 0 0 11.2 内蒙古锡林郭勒白音华煤电有限责任公司铝