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甲醇期货及期权周报:备货需求增加 甲醇低位反弹

2023-04-21夏聪聪方正中期缠***
甲醇期货及期权周报:备货需求增加 甲醇低位反弹

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 备货需求增加甲醇低位反弹 作者:煤化工研究组夏聪聪 执业编号:F3012139(从业)Z0012870(投资咨询)联系方式:010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格:京证监许可【2012】75号 成文时间:2023年4月21日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项 摘要: 甲醇期货止跌企稳,迎来小反弹行情,重心站稳2400关口后震荡走高, 波动幅度加剧,期价依附于五日均线抬升,向上测试2480压力位,最高触及2484,周度涨幅为2.87%。期货上涨提振下,市场参与者心态好转,国内甲醇现货市场气氛回暖,价格偏强运行,沿海与内地市场重心均上移,市场低价货源减少。与期货相比,甲醇现货市场保持升水状态,基差高位波动,期现套利方面存在一定机会。上游煤炭市场僵持整理,部分地区价格窄幅探涨。安全检查力度增强,但主流煤矿多保持稳定生产,货源供应较为充裕。煤矿销售不畅,坑口库存压力较大,价格走势承压。而下游维持刚需采购,多保持观望态度,市场交易不活跃。成本端低位运行,甲醇厂家生产利润逐步修复,但整体盈利空间仍不大。西北主产区企业库存不高,近期签单平稳,出货情况顺利,出厂报价跟随上调,内蒙古北线地区商谈参考2240-2300元/ 吨,南线地区商谈参考2205元/吨。甲醇货源供应区域性收紧,部分厂家存在挺价意向,让利空间相对有限。二季度开始,企业陆续启动春季检修。受到西北、华北、华南以及华东地区装置运行负荷下滑的影响,甲醇开工率继续降至64.65%,较去年同期下跌5.03个百分点,西北地区开工率降至75.14%。四月份,企业检修计划整体不多,部分装置存在重启开车计划,此外部分检修计划出现推迟,甲醇开工率或难以持续回落,检修导致部分产量损失,货源供应压力暂时不大。五一假期临近,下游市场存在一定备货需求。持货商低价惜售,报价多数上涨。下游市场对高价货源接受程度不高,且原料库存水平回升,阶段性备货结束后,市场买气将有所降温。受到安徽地区部分装置重启的提振,煤(甲醇)制烯烃装置平均开工提升至7.03%。传统需求行业虽然摆脱了淡季,但整体表现仍不佳,甲醛、MTBE和醋酸开工均回落,尤其是醋酸开工出现大幅下滑。进口船货抵港卸货速度缓慢,沿海地区库存窄幅波动,仍处于相对低位,略增加至69.18万吨,大幅低于去年同期水平16.27%。装置检修启动,需求阶段性好转,甲醇港口库存尚未累积,市场面临压力不突显,期价低位波动,已入场多单可谨慎持有,上方暂时关注2480-2500一带压力。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪3 四、装置运行负荷4 五、下游市场需求5 六、价差基差走势6 七、仓单信息6 八、行业相关股票8 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位:万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量(右轴) 一、期货行情回顾 2020-02-21 2020-04-21 2020-06-21 2020-08-21 2020-10-21 2020-12-21 2021-02-21 2021-04-21 2021-06-21 2021-08-21 2021-10-21 2021-12-21 2022-02-21 2022-04-21 2022-06-21 2022-08-21 2022-10-21 2022-12-21 2023-02-21 2023-04-21 2020-02-21 2020-04-21 2020-06-21 2020-08-21 2020-10-21 2020-12-21 2021-02-21 2021-04-21 2021-06-21 2021-08-21 2021-10-21 2021-12-21 2022-02-21 2022-04-21 2022-06-21 2022-08-21 2022-10-21 2022-12-21 2023-02-21 2023-04-21 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源:Wind,方正中期研究院资料来源:Wind,方正中期研究院 合约收盘价 01合约2534 05合约2517 09合约2472 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2529254424692.3837144 2512252924402.86705652 2464248423972.875025862 成交量变化持仓量持仓量变化 374440028855 -3538464136878-287275 26682341291043149371 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源:Wind,方正中期研究院 甲醇期货止跌企稳,迎来小反弹行情,重心站稳2400关口后震荡走高,波动幅度加剧,期价依附于五日均线抬升,向上测试2480压力位,最高触及2484,周度涨幅为2.87%。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 1000 100 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 福建 江苏 鲁南 内蒙古 宁波 二、现货市场动态 2020-02-20 2020-04-20 2020-06-20 2020-08-20 2020-10-20 2020-12-20 2021-02-20 2021-04-20 2021-06-20 2021-08-20 2021-10-20 2021-12-20 2022-02-20 2022-04-20 2022-06-20 2022-08-20 2022-10-20 2022-12-20 2023-02-20 2023-04-20 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源:Wind,方正中期研究院资料来源:Wind,方正中期研究院 期货反弹带动业者心态好转,国内甲醇现货市场跟随走高。内地甲醇市场延续涨势,部分MTO企业继续外采,主产区部分装置停车导致现货发货压力不大,整体交投稳中向好。多数生产企业推涨后签单尚可,下游刚需采购,成交重心上移。企业库存压力不大,存在一定挺价意向,而下游采购放缓,内地甲醇市场 走势僵持整理。北方地区运费松动,甲醇到货成本降低,对西北地区出货有一定支撑。沿海地区甲醇市场稳中有升,受需求预期恢复的影响,市场心态继续改善,持货商低价惜售情绪明显,下游采购气氛回升,陆续开始节前备货。此外,随着部分港口海关查验影响货源的流通,市场整体供应略显紧张,商谈成交重心稳步上移。 内蒙古地区:报价整理运行,生产企业出货为主,下游按需采购,北线地区商谈参考2240-2300元/吨, 南线地区商谈参考2205元/吨。 陕西地区:报价持平,生产企业出货为主,下游刚需采购为主,关中地区报价2330-2400元/吨,陕北 地区报价2240-2245元/吨。 山西地区:报价略有松动,窄幅下跌15元/吨,主流成交2330-2480元/吨。 鲁南地区:价格变化不大,多数企业库存不高,出货意向坚守2500元/吨,下游采购意愿不高,少量 刚需采购,整体询盘意向偏淡,区域内供需压力不大,商谈暂参考2500元/吨。 河南地区:成交区间波动有限,趋稳整理为主,备货进入收尾阶段,成交参考2420-2440元/吨。 江苏地区:商谈平稳,主流商谈意向价格在2570-2600元/吨。 华南地区:稳中偏强,下游表示目前按需采买,主流商谈成交在2660-2680元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-04-20 279.23 297.50 280.00 357.50 2023-04-13 244.12 297.50 299.00 352.50 周度变化 35 0 -19 5 资料来源:Wind,方正中期研究院 逢低采买叠加补空需求,全球甲醇多数市场稳中推涨。中国甲醇美金价格稳中推涨,进口顺挂且期现货走高,美金价格稳中推涨。交投气氛略显活跃,成交放量增多。亚洲市场其它市场涨跌互现:中国台湾虽然缺乏递报盘听闻,需求相对稳定;东南亚当地重要甲醇装置仍在停车检修中,商家适量刚需补空交货;印度方面,低价难寻,当地价格走高。欧美甲醇市场弱势下滑,期欧低端成交放量放大。 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 2017-12-20 2018-04-20 2018-08-20 2018-12-20 2019-04-20 2019-08-20 2019-12-20 2020-04-20 2020-08-20 2020-12-20 2021-04-20 2021-08-20 2021-12-20 2022-04-20 2022-08-20 2022-12-20 2023-04-20 2017-12-20 2018-04-20 2018-08-20 2018-12-20 2019-04-20 2019-08-20 2019-12-20 2020-04-20 2020-08-20 2020-12-20 2021-04-20 2021-08-20 2021-12-20 2022-04-20 2022-08-20 2022-12-20 2023-04-20 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源:卓创资讯,方正中期研究院资料来源:卓创资讯,方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-04-20 39.00 16.60 8.18 3.60 1.80 69.18 2023-04-13 40.60 14.80 6.10 2.40 2.00 65.90 周度变化 -1.60 1.80 2.08 1.20 -0.20 3.28 资料来源:卓创资讯,方正中期研究院 截至4月20日,江苏甲醇库存为39万吨,环比下降1.6万吨,同比下跌15.4%,部分船货放行时间延 迟且可售货物偏紧,整体提货下降,可流通货源在10.2万吨附近。浙江甲醇库存在16.6万吨,环比上涨 1.8万吨,同比下降3.49%,可流通货源在0.5万吨附近。广东地区甲醇库存为8.18万吨,环比上涨2.08万吨,较去年同期下降19.96%,可流通甲醇货源在5.3万吨附近。福建地区甲醇库存在3.6万吨附近,环比上涨1.2万吨,较去年同比下跌46.27%,可流通货源在2万吨。广西地区库存为1.80万吨,环比窄幅缩减0.20万吨,低于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存窄幅波动,仍处于相对低位,略增加至69.18万吨,环比上涨3.28万吨,大幅低于 去年同期水平16.27%,整体可流通货源预估19万吨附近。据不完全统计,预计4月21日至5月初进口船 货到港量在63.54-64万吨。重要下游工厂和华南到港量增多,甲醇港口库存尚未明显累积,市场面临压力不突显。 90 西北开工率 80 全国开工率 80 70 70 60 60 50 50 40 40 四、装置运行负荷 2019-01-20 2019-04-20 2019-07-20 2019-10-20 2020-01-20 2020-04-20 2020-07-20 2020-10-20 2021-01-20 2021-04-20 2021-07-20 2021-10-20 2022-01