甲醇期货及期权周报：行业开工下滑 甲醇低位反弹

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 行业开工下滑甲醇低位反弹 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年8月26日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货测试2400关口附近支撑后企稳，有望形成双底结构，重心震荡回升，连续七个交易日飘红。期货上涨提振下，国内甲醇现货市场气氛有所回暖，但价格跟涨不明显，走势区域分化，沿海地区价格探涨，内地市场整理运行为主。西北主产区企业大稳小动，内蒙古北线地区商谈2300-2330元/吨，南线地区参考2240-2280元/吨，厂家签单情况顺利。上游煤炭市场价格有所走高，甲醇成本端跟随抬升，部分厂家仍面临一定成本压力，但为保证出货，暂无挺价意向。甲醇供应端收紧，下游需求存在向好预期，供需关系有望改善。受西北、华北、西南等多地区装置运行负荷下降的影响，甲醇行业开工率延续下滑态势，整体开工降至62.85%，大幅低于去年同期水平7.03个百分点，西北地区开工负荷为73.28%，。目前部分装置存在重启计划，九月份装置检修减少，甲醇市场短期维持低负荷运行态势，产量阶段性下滑，供应端压力得到缓解。随着高温天气结束，甲醇需求端略有改善，刚需补货增加。下游市场开工有所好转，煤制烯烃装置受到延长中煤装置重启的影响，开工环比提升3.16%，达到71.06%，其余煤制烯烃装置基本保持平稳运行态势。传统需求有望摆脱淡季影响因素，其中甲醛、二甲醚开工窄幅提升。甲醇进口利润修复，进口货源流入增加，对沿海市场存在一定冲击。港口库存有所回落，缩减至96.17万吨。甲醇去库速度依旧偏缓慢，供应端有所下滑，需求端存在改善预期，期价低位反弹，前期多单谨慎持有，上方压力位暂时关注2680。甲醇跨期价差为-70，无明显操作机会；甲醇现货市场窄幅贴水，基差为-51，处于正常波动区间。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势5 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2016-08-26 2017-02-26 2017-08-26 2018-02-26 2018-08-26 2019-02-26 2019-08-26 2020-02-26 2020-08-26 2021-02-26 2021-08-26 2022-02-26 2022-08-26 2020-02-26 2020-04-26 2020-06-26 2020-08-26 2020-10-26 2020-12-26 2021-02-26 2021-04-26 2021-06-26 2021-08-26 2021-10-26 2021-12-26 2022-02-26 2022-04-26 2022-06-26 2022-08-26 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2557 05合约2438 09合约2508 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 2585257124294.715502729 2458245023304.2859462 2531252124342.83238445 成交量变化持仓量持仓量变化 -1191101100653-114926 -3224665991852 -224973951409-104489 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货测试2400关口附近支撑后企稳，有望形成双底结构，重心震荡回升，依附于五日均线走高，上破2600关口，连续七个交易日飘红，周度涨幅达到7.33%。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 1000 100 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区 二、现货市场动态 2018-08-25 2018-11-25 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2019-08-26 2019-11-26 2020-02-26 2020-05-26 2020-08-26 2020-11-26 2021-02-26 2021-05-26 2021-08-26 2021-11-26 2022-02-26 2022-05-26 2022-08-26 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇现货市场气氛较前期略有改善，但价格波动幅度不明显。内地甲醇市场窄幅波动，整体重心小幅松动，呈现一定区域性。期货上涨提振下，主产区生产企业小幅推涨，刚需补货支撑企业签单进展较为顺利。成本支撑北方地区甲醇市场价格重心窄幅上移，然而需求端延续弱势，华中地区交投重心小幅松动。 沿海甲醇市场稳中提升，期货价格震荡走高，市场心态进一步改善，沿海地区供需紧平衡，需求端消费平稳，下游提货量有增加，市场内买气尚可，下游补货较多，均价略有上涨。 内蒙古地区：甲醇市场整理为主，内蒙古北线地区商谈2300-2330元/吨，南线地区参考2240-2280元 /吨，签单顺利。 陕西地区：甲醇市场整理运行，关中地区商谈2330-2370元/吨，商谈顺利；陕北地区商谈2240-2280元/吨，出货顺利。 山西地区：甲醇市场稳中有升，报价2420-2430元/吨，高端主供长协，刚需少量采购。 鲁南地区：甲醇市场顺势上推，少数生产企业报价2580-2600元/吨，区域内现货资源有限，近期当地货源供应有限。 河南地区：甲醇市场稳中有，个别工厂出货稳定2530元/吨，主供刚需客户，部分报盘涨至2500元/吨附近，买盘气氛有所回升。 江苏地区：甲醇市场稳中提升，商谈参考2550-2600元/吨。 华南地区：甲醇市场稳中上涨，主流商谈参考在2510-2550元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2022-08-25 351.12 307.50 358.00 352.50 2022-08-18 361.16 302.50 358.00 352.50 周度变化 -10 5 0 0 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 资料来源：Wind，方正中期研究院 2017-08-25 2017-11-25 2018-02-25 2018-05-25 2018-08-25 2018-11-25 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2017-08-25 2017-11-25 2018-02-25 2018-05-25 2018-08-25 2018-11-25 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2022-08-25 51.40 23.37 9.90 8.80 2.70 96.17 2022-08-18 57.40 20.40 11.38 10.24 1.70 101.12 周度变化 -6.00 2.97 -1.48 -1.44 1.00 -4.95 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至8月25日，江苏甲醇库存为51.4万吨，环比下跌6万吨，同比上涨1.18%。下游工厂稳固提货， 江苏多数公共库区库存延续下降，可流通货源在12.9万吨附近。浙江甲醇库存为23.37万吨，环比上涨2.97万吨，同比下滑3.83%，可流通货源在0.5万吨附近。近期进口船货和国产船货陆续卸货入库，浙江库存得到一定累积。广东地区甲醇库存为9.9万吨，环比减少1.48万吨，较去年同期减少13.91%，可流通甲醇货 源在7.5万吨附近。福建地区甲醇库存在8.8万吨附近，环比减少1.44万吨，较去年同比增加31.74%，可 流通货源在6.5万吨。广西地区库存为2.7万吨，环比增加1.00万吨，略高于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存有所回落，缩减至96.17万吨，环比下降4.95万吨，与去年同期相比增加0.3%，整 体可流通货源预估29.4万吨附近。据不完全统计，预计8月底至9月上旬沿海地区进口船货到港量在 49.83-50万吨。部分船货仍有改港卸货计划，仍在一定程度上影响实际卸货时间。受到天然气价格上涨的影响，海外甲醇成本端有所抬升，后期进口货源流入或缩减，甲醇去库速度依旧偏缓慢。 90 西北开工率 80 全国开工率 80 70 70 60 60 50 50 40 40 四、装置运行负荷 2017-08-25 2017-11-25 2018-02-25 2018-05-25 2018-08-25 2018-11-25 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 2018-08-25 2018-11-25 2019-02-25 2019-05-25 2019-08-25 2019-11-25 2020-02-25 2020-05-25 2020-08-25 2020-11-25 2021-02-25 2021-05-25 2021-08-25 2021-11-25 2022-02-25 2022-05-25 2022-08-25 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至8月25日，甲醇生产装置开工负荷为62.85%，环比下降1.08个百分点，大幅低于去年同期水平 7.03个百分点；西北地区开工负荷为73.28%，略下滑0.34个百分点，但也明显低于去年同期水平4.80个百分点。受西北、华北、西南等多地区装置运行负荷下降的影响，甲醇行业开工率延续下滑态势。目前部分装置存在重启计划，九月